Das an der Nasdaq notierte Unternehmen SkyAI, ehemals Sharps Technology, hat das erst wenige Monate zuvor aufgebaute Solana-Treasury vollständig aufgelöst und bietet nun an, bis zu 95 % jeder Wertpapierklasse gegen eine Barzahlung von $3 je Einheit zurückzukaufen.

Aktionäre, die ihre Wertpapiere andienen, steigen zu weniger als der Hälfte der $6,50 je Aktie aus, die bei der Platzierung im August 2025 zur Finanzierung des Treasurys gezahlt wurden. Diejenigen, die bleiben, halten ein wenig gehandeltes, liquiditätsstarkes Unternehmen mit einem KI-Produkt in einer frühen Entwicklungsphase – und ein Aktionärsregister, dessen Struktur nun von einem Übernahmeangebot abhängt, das ein großer Investor zu den aktuellen Bedingungen ablehnt.

Von zwei Millionen SOL auf null innerhalb eines Monats

SkyAI führte seine Solana-Strategie im August 2025 ein. Der Bericht für das Juni-Quartal wies zum 30. Juni 2.003.676 SOL aus, die zu durchschnittlichen Kosten von etwa $190 je Token gekauft worden waren. Innerhalb weniger Wochen war die Reserve verschwunden:

• 14. September – SkyAI bekräftigt seine Solana-Treasury-Strategie und meldet mehr als 2 Millionen SOL.
• 11. Oktober – Der Verwaltungsrat genehmigt ein Barangebot. Nach dem ursprünglichen Plan muss SOL während der Angebotsfrist über $100 bleiben.
• 13. Oktober – Ein von dem Investor Bastion Trading angeführter Unternehmensbericht weist noch rund 600.000 SOL aus.
• 14. Oktober – Ein Update nennt noch rund 210.000 gesperrte SOL und meldet jüngste Verkäufe zu einem durchschnittlichen Preis von $107,51 je Token nach Gebühren über BitGo, Anchorage und Coinbase.
• 15.–16. Oktober – Das Treasury besteht vollständig aus Barmitteln in Höhe von etwa $223,8 Millionen, und das Angebot beginnt.

Die gemeldeten Verkäufe lagen rund 44 % unter der Kostenbasis im Juni. Für SOL-Händler bedeutet dies vor allem, dass der Verkaufsüberhang verschwunden ist: SkyAI hält keine Token mehr, die auf den Markt gelangen könnten.

Diese Entwicklung widerspricht dem üblichen Vorgehen von Treasury-Unternehmen. Strategy hat zuletzt mehr Geld für Rückkäufe als für neue Bitcoin eingesetzt, seine Coins jedoch behalten. SkyAI verkaufte zunächst alle Token und gibt nun den Großteil der Erlöse zurück.

So funktioniert das Angebot zu $3

Das Übernahmeangebot begann am 16. Oktober und umfasst Stammaktien sowie drei Optionsscheinklassen. Alle drei Optionsscheintypen haben einen Ausübungspreis von $0,0001. Sie werden daher für $2,9999 gekauft und können angedient werden, ohne zuvor in Aktien umgewandelt zu werden. Viele dieser Optionsscheine enthalten Beteiligungsgrenzen von 4,99 % oder 9,99 %, die eine vollständige Ausübung vor Ablauf der Frist verhindern würden – deshalb hat SkyAI sie in das Angebot aufgenommen.

Die strategischen Optionsscheine wurden im August 2025 an Sol Markets, den strategischen Berater von SkyAI, ausgegeben. Wie im Kaufangebot beschrieben, werden die Käufe innerhalb jeder Klasse anteilig gekürzt, wenn mehr als 95 % angedient werden. Wer seine gesamte Position andient, könnte daher einen Teil davon zurückerhalten.

Jede Klasse muss außerdem mindestens 50 % der angestrebten Menge erreichen. Die beiden Klassen vorfinanzierter Optionsscheine werden dabei zusammengezählt. Wird die Schwelle in einer Klasse verfehlt, kann das Angebot für diese Klasse scheitern, während die übrigen Angebote durchgeführt werden.

Die Zahlung erfolgt aus vorhandenen Barmitteln; eine Finanzierungsbedingung gibt es nicht. Der im Plan vom 11. Oktober enthaltene SOL-Preis-Test entfällt, da keine Token mehr vorhanden sind, deren Preis berücksichtigt werden müsste.

Vor dem Ablauf am 29. Oktober

Das Angebot läuft, sofern es nicht verlängert wird, am Ende des 29. Oktober nach New Yorker Zeit aus. Broker setzen häufig frühere Fristen. Angediente Wertpapiere können bis zum Ablauf jederzeit zurückgezogen werden. Vorläufige Ergebnisse einschließlich einer möglichen anteiligen Kürzung werden am nächsten Geschäftstag erwartet.

Bei Inhabern außerhalb der USA werden 30 % des Bruttobetrags einbehalten, sofern sie nicht über das entsprechende IRS-Formular W-8 einen niedrigeren Steuersatz geltend machen. Weder SkyAI noch der Verwaltungsrat empfehlen, Wertpapiere anzudienen oder zu behalten.

Was die verbleibenden 5 % besitzen würden

SkyAI zahlt etwas weniger als den Barmittelbetrag je Wertpapier. Jede zurückgekaufte Einheit lässt daher einen kleinen zusätzlichen Barmittelbetrag für die verbleibenden Inhaber zurück. Bei vollständiger Annahme des Angebots ist der Effekt erheblich: Die Barmittel hinter jedem verbleibenden Wertpapier würden sich ungefähr verdoppeln. Diese Berechnung erfolgt vor Angebotsgebühren und -kosten, laufenden Kosten und bestehenden Verpflichtungen und stellt keine Schätzung des Aktienkurses dar.

Sie überschätzt zudem, worauf ein verbleibender Inhaber zählen kann. Rund 63,3 Millionen weitere Optionsscheine sind noch ausstehend, fast alle bis 2028 zu $9,75 ausübbar – etwa das 18-Fache der Zahl der Aktien und vorfinanzierten Optionsscheine, die nach einer vollständigen Annahme des Angebots verbleiben würden. Optionen auf weitere 1,8 Millionen Aktien haben einen durchschnittlichen Ausübungspreis von etwa $8,43. Beide Instrumente liegen bei $3 deutlich aus dem Geld, doch ein Anstieg in Richtung $9,75 würde eine Welle neuer Aktien auslösen.

Die von SkyAI zurückgekauften Wertpapiere werden eingezogen und können für Übernahmen oder Kapitalbeschaffung ohne separate Zustimmung der Aktionäre erneut ausgegeben werden, sofern dies nicht gesetzlich oder nach den Nasdaq-Regeln erforderlich ist.

Auch der Handel würde dünner werden. Bei vollständiger Annahme des Angebots blieben etwa 2,5 Millionen Stammaktien ausstehend. SkyAI erwartet nach eigenen Angaben weiterhin die Anforderungen für eine Notierung am Nasdaq Capital Market zu erfüllen, und hat dies zur Bedingung des Angebots gemacht.

Das Angebotsdokument warnt außerdem, dass ein Inhaber, der seine Aktien behält, während die meisten anderen verkaufen, eine Mehrheit erlangen und die Wahlen zum Verwaltungsrat kontrollieren könnte. SkyAIs Aktionärsrechteplan, der normalerweise bei einer Beteiligung von 15 % ausgelöst wird, greift nicht bei einer Beteiligung, die nur deshalb wächst, weil andere Aktionäre verkauft haben.

Das KI-Geschäft startet mit kleinem Budget

Der Verkauf der Reserve beendete zugleich SkyAIs wichtigste Einnahmequelle. Staking erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Nettoumsatz von $5,46 Millionen, während die Verkäufe aus dem früheren Medizintechnikgeschäft weniger als $200.000 betrugen.

Derselbe Bericht zeigt, wohin das Geld floss. Die allgemeinen und administrativen Kosten beliefen sich im ersten Halbjahr auf $10,2 Millionen, einschließlich einer aktienbasierten Vergütung von $4,4 Millionen. Ein Beratungsvertrag mit einer nahestehenden Partei kostete weitere $5 Millionen. Die Forschungs- und Entwicklungskosten, unter denen die Plattformarbeiten verbucht werden, beliefen sich auf $420.255. Der operative Cashflow-Verbrauch betrug über sechs Monate $5,7 Millionen. Bei diesem Tempo würden die verbleibenden rund $22,5 Millionen etwa zwei Jahre reichen – noch vor Angebotskosten oder einer möglichen Erhöhung der Entwicklungsaufwendungen.

SkyAI beschreibt das neue Produkt als agentische KI-Finanzplattform auf Basis der Stablecoin-Infrastruktur von Solana. Das Unternehmen kündigte die Neuausrichtung im Mai an, errichtete einen Auslandssitz in Hongkong und mietete ein Büro in Shenzhen. Zum 30. Juni befand sich die Softwareentwicklung noch in einer vorläufigen Phase; die Angebotsunterlagen nennen keinen Starttermin.

Der Beratungsvertrag verdient besondere Aufmerksamkeit von denjenigen, die investiert bleiben. Er läuft über 20 Jahre mit Sol Edge Limited, einem Unternehmen im Besitz des Bruders von Alice Zhang, der Chief Investment Officer und Verwaltungsratsmitglied von SkyAI ist. Im ersten Jahr beliefen sich die Kosten auf $10 Millionen. Seit dem 27. August beträgt die Gebühr jährlich 2 % des Vermögens, das Sol Edge für SkyAI verwaltet.

Beendet SkyAI die Vereinbarung vorzeitig, muss das Unternehmen sämtliche Gebühren zahlen, die bis zum Ende der Vertragslaufzeit angefallen wären. Die Berichte geben nicht an, welcher Anteil der Barmittel nach dem Angebot in diese Gebührenbasis fallen würde.

Bastion fordert $3,50 – die Barmittel reichen nicht aus

Bastion Trading, das zusammen mit verbundenen Unternehmen einen wirtschaftlichen Besitz von rund 9,99 % gemeldet hat, erklärte am 14. Oktober, die Wertpapiere nicht zu den Bedingungen von SkyAI andienen zu wollen. Das Unternehmen erklärte, rechtliche Schritte zu erwägen, setzte den Nettoinventarwert bei etwa $3,30 je Aktie an und forderte mindestens $3,50.

Dieser Preis scheitert an der Mathematik. Der Kauf von 95 % jeder Klasse würde bei $3,50 etwa $234,8 Millionen kosten – rund $11 Millionen mehr, als SkyAI besitzt. Jeder Preis über den Barmitteln des Unternehmens je Wertpapier von etwa $3,17 würde außerdem Wert von den verbleibenden auf die verkaufenden Inhaber übertragen.

Bastion verwies zudem auf die Jahreshauptversammlung von SkyAI im Jahr 2026. Dort hätten nach Angaben des Investors alle fünf Verwaltungsratsmitglieder mehr Gegenstimmen als Zustimmungsstimmen erhalten.

Die eigene Beteiligung könnte den Ausgang bestimmen. Ein Anteil von 9,99 % entspricht etwa 5,1 Millionen Aktien – doppelt so vielen wie die 2,5 Millionen, die nach einem vollständigen Aktienangebot verbleiben würden. Wenn Bastion seine Beteiligung hält, könnten alle anderen Aktionäre ihre Bestände vollständig ohne anteilige Kürzung verkaufen. Bastion würde dann den Großteil der verbleibenden Stammaktien besitzen – das im Angebotsdokument beschriebene Kontrollszenario. Die Erklärung wurde zwei Tage vor der Einreichung der endgültigen Bedingungen veröffentlicht.

Die vorläufigen Ergebnisse, die am Geschäftstag nach dem Ablauf am 29. Oktober erwartet werden, werden zeigen, wie viele Inhaber die $3 akzeptiert haben, ob eine Klasse ihre Mindestquote von 50 % verfehlt hat und wie konzentriert das verbleibende Aktionärsregister ist. Der nächste Quartalsbericht von SkyAI wird dann erstmals ein Unternehmen ohne seine Token zeigen: ohne Staking-Einnahmen, mit den Barmitteln, die nach dem Angebot verbleiben, und mit einer Plattform, die noch nicht gestartet ist.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage- oder Steuerberatung dar. Die Teilnahme am Übernahmeangebot richtet sich nach den offiziellen Angebotsunterlagen des Unternehmens.