JPMorgans 10-Jahres-Prognose: Bitcoin-Renditen vor US-Aktien und Gold
Wichtige Erkenntnisse
- •Die am 19. Oktober veröffentlichten Long-Term Capital Market Assumptions 2027 von JPMorgan sind die erste Ausgabe des breit verfolgten Berichts, die Bitcoin eine Renditespanne zuweist und eine jährliche Rendite von 10% über zehn Jahre projiziert.
- •Das Basisszenario von 10% gewichtet das durch Halvings getriebene Angebotswachstum von Bitcoin, gemessen an der Dollar- und globalen Geldmenge, mit 65%, seine Rolle als Portfolio-Ergänzung zu Gold mit 30% und die Blockchain-Netzwerkadoption mit 5%.
- •JPMorgans Bitcoin-Renditeannahme übersteigt die Projektionen für US-Large-Cap-Aktien mit 7,5%, US-REITs mit 8,2% und Gold mit 5,5%, doch die erwartete Volatilität des Assets von 55% ist rund dreimal so hoch wie bei jeder dieser Anlageklassen.
- •Die Prognose spannt sich von einem Bullenszenario mit 16,6% annualisierten Gewinnen bis zu einem Bärenscenario mit 11,2% annualisiertem Verlust auf, und Bitcoin bleibt aus den wichtigsten Kovarianzmatrizen des Hauses zur Konstruktion ausgewogener Portfolios ausgeschlossen.
- •Hält das Basisszenario von 10% vom im Bericht verwendeten Kassakurs von 83.000 $ aus, würde Bitcoin in einem Jahrzehnt bei rund 215.000 $ notieren – eine Zahl, die das Haus als mechanische Fortschreibung der Rechnung und nicht als Kursziel beschreibt.
J.P. Morgan Asset Management hat seine erste langfristige Bitcoin-Prognose veröffentlicht und projiziert eine jährliche Rendite von 10% über das kommende Jahrzehnt. Die Schätzung ist in den am 19. Oktober veröffentlichten Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) 2027 des Hauses enthalten und übertrifft die Renditeannahmen, die JPMorgan für US-Large-Cap-Aktien, US-Immobilieninvestmentfonds (REITs) und Gold ansetzt.
Trotz dieser markanten Kennzahl stuft die Bank Bitcoin weiterhin als spekulativ ein und verweist auf die hohe Volatilität und instabile Korrelationen mit traditionellen Assets. Im berichteten Markt-Snapshot notierte Bitcoin nahe 81.570 $, nachdem es nicht gelungen war, eine Erholung Richtung 83.000 $ zu halten.
Bitcoin führt JPMorgans langfristige Rendite-Rankings an
Der jährliche LTCMA-Bericht zählt zu den am breitesten verfolgten langistigen Prognosen im Assetmanagement. In der Praxis legen solche Dokumente erwartete Renditen, Volatilität und Korrelationsschätzungen für die abgedeckten Anlageklassen fest. Pensionsfonds, Finanzberater und institutionelle Allokatoren nutzen ihn, um Portfolios über Zeiträume von einem Jahrzehnt oder länger zu strukturieren. Die diesjährige Ausgabe ist die erste, die Bitcoin eine Renditespanne zuweist.
Das Basisszenario von 10% leitet sich aus drei Prognosemodellen ab, jeweils gewichtet nach dem Vertrauen, das JPMorgan ihnen beimisst. Das größte Gewicht mit 65% entfällt auf das Angebotswachstum von Bitcoin im Rahmen seines Vierjahreszyklus – der Halving-Agenda, die die neue Bitcoin-Emission etwa alle vier Jahre ungefähr halbiert –, gemessen an der Geldmenge in US-Dollar und global. Weitere 30% spiegeln Bitcoins Rolle als Ergänzung zu Gold in Portfolios wider, während die verbleibenden 5% auf der Netzwerkadoption der Bitcoin-Blockchain beruhen.
Die Spannweite der Ergebnisse ist breit. Das Bullenszenario weist auf eine annualisierte Rendite von 16,6% hin, während das Bärenscenario einen annualisierten Verlust von 11,2% impliziert.
Projizierte Outperformance gegenüber Aktien und Gold
Verglichen mit traditionellen Anlageklassen sticht das Basisszenario hervor. JPMorgan erwartet für US-Large-Cap-Aktien eine jährliche Rendite von 7,5%, für US-REITs 8,2% und für Gold 5,5%. Auf dem Papier übertrifft Bitcoin alle drei mit klarem Abstand.
Die Volatilitätslücke ist ebenso ausgeprägt. US-Large-Cap-Aktien weisen eine erwartete Volatilität von 18% auf, Gold 17,2% – jeweils rund ein Drittel der 55% von Bitcoin. Diese Lücke ist der praktische Kompromiss, der in der Prognose steckt: eine höhere angenommene Rendite gepaart mit weit größeren Kursschwankungen.
JPMorgan hält Bitcoin zudem aus seinen wichtigsten Kovarianzmatrizen heraus, den Modellen zur Konstruktion ausgewogener Portfolios, und hat stattdessen eine kleinere, eigenständige Matrix zur Veranschaulichung erstellt. Die Bank beschreibt das Asset als spekulative Wette und Absicherung gegen die geldpolitische Lockerung – die Ausweitung der Geldmenge durch Zentralbanken – und verweist darauf, dass der Kryptomarkt inzwischen über 2,5 Billionen $ wert ist, etwa so viel wie der Schweizer Aktienmarkt.
Bitcoin-Preisniveaus: Das technische Bild
Langfristige Prognosen für den Tageschart wenig. Bitcoin handelt bei rund 81.570 $, nachdem eine Erholung Richtung 83.000 $ auf Verkaufsdruck stieß und den Preis zurück in die Zone 81.500–82.000 $ zog, was die kurzfristige Tendenz im Chart bärisch bleiben lässt.
Die erste Hürde über dem aktuellen Kurs liegt bei 82.000–82.200 $, der kurzfristigen Erholungszone. Darüber markieren 83.000–83.100 $ das jüngste Erholungshoch, bei dem die Verkäufer zuletzt aktiv wurden.
Nach unten hin ist 81.200 $ – das jüngste 24-Stunden-Tief – die erste Unterstützungslinie. Darunter liegt die Spanne 80.000–79.800 $, die im Chart sichtbare Hauptunterstützungszone. Ein Rückgang unter 81.200 $ könnte den Weg zu dieser Unterstützung eröffnen, und ein klarer Bruch darunter würde das Abwärtsrisiko erhöhen.
Wenn keine der beiden Seiten die Kontrolle übernimmt, könnte Bitcoin weiter seitlich zwischen 81.200 $ und 82.200 $ handeln. Bullen müssten 82.200 $ zurückerobern und halten, um einen Anlauf auf das Ziel von 83.000 $ zu ermöglichen.
Bemerkenswert: 83.000 $ ist auch der Kassakurs, den JPMorgan seiner Prognose zugrunde gelegt hat. Spielt sich das Basisszenario von 10% durch, würde Bitcoin in einem Jahrzehnt bei rund 215.000 $ notieren. Diese Zahl ist eine rein mechanische Fortschreibung der Basisszenario-Rechnung und kein Kursziel – dasselbe Assumptions-Papier führt nebenher ein Bullenszenario von 16,6% und ein Bärenscenario mit annualisiertem Verlust von 11,2%.
Bitwise-CIO sieht BTC als renditestärkstes Asset des Jahrzehnts
Bitwise-Investmentchef Matt Hougan sagte, die Zahlen positionierten Bitcoin als das renditestärkste Asset des kommenden Jahrzehnts. In einem Beitrag auf X schrieb er: "First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade."
Hougan räumte ein, dass der Bericht zahlreiche Vorbehalte enthält und JPMorgan das Asset weiterhin als im Reifeprozess befindlich betrachtet, bezeichnete es dennoch als ziemlich beeindruckend mitanzusehen. Für Hougan ist die größere Geschichte die Quelle: Ein großer Wall-Street-Assetmanager modelliert Bitcoin inzwischen neben Aktien, Anleihen und Gold, und sein Basisszenario rangiert die Kryptowährung an erster Stelle.
JPMorgan geht so weit nicht Bitcoin für ausgewogene Portfolios zu empfehlen, doch allein die Entscheidung, überhaupt eine Langfristprognose für das Asset zu erstellen, verschafft langfristigen Investoren einen neuen Datenpunkt. Ein Signal, auf das man in künftigen Ausgaben des Berichts achten sollte: ob Bitcoin von der eigenständigen Veranschaulichungsmatrix in die wichtigsten Kovarianzmatrizen des Hauses aufsteigt – der Schritt, der seine Rendite- und Volatilitätsannahmen in die Modelle zur Konstruktion ausgewogener Portfolios einbringen würde.
Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungsmärkte unterliegen erheblicher Volatilität und potenziellen Kapitalverlusten. Leser sollten eigenständig recherchieren und einen qualifizierten Finanzberater konsultieren, bevor sie Anlageentscheidungen treffen.
Quelle: Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical
