SK Innovation, der Energie- und Batteriearm des südkoreanischen SK-Konzerns, erwartet, dass die Fusion mit der verlustreichen Batterie-Separator-Einheit SK IE Technology jährliche Kosteneinsparungen von rund 60 Milliarden Won ($43.3 million) bringt und das Geschäft innerhalb von zwei Jahren wieder in die Profitabilität vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) führt.

Führungskräfte erläuterten den Plan bei einem Online-Briefing am Mittwoch und sagten, das Unternehmen werde nach der Eingliederung von SKIET doppelte Strukturen in Marketing, Produktion und anderen Funktionen abbauen. Die Fusion werde SKIET zudem Zugang zum stärkeren Kreditprofil von SK Innovation verschaffen, die Finanzierungskapazität verbessern und den Zinsaufwand senken.

"Together, these measures are expected to improve annual EBITDA by roughly 60 billion won through cost reductions," sagte Kim Yoon-hoe, Leiter der strategischen Planung bei SK Innovation. "We will continue identifying additional savings."

Kim sagte, das Unternehmen strebe an, das Separatorgeschäft innerhalb von zwei Jahren wieder in die EBITDA-Profitabilität zu führen; zusätzliches Potenzial sei möglich, wenn sich der Markt für Elektrofahrzeuge erholt und sich die politischen Rahmenbedingungen verbessern. "We believe there is room for further improvement if the electric vehicle market recovers and the policy environment turns favorable again," sagte er.

Fusionsmechanik

SK Innovation und SKIET genehmigten die Fusion am Dienstag in getrennten Vorstandssitzungen. SK Innovation bleibt das übernehmende Unternehmen, während die börsennotierte Tochter SKIET aufgelöst und ihr Batterie-Separatorgeschäft in die Muttergesellschaft integriert wird.

Im Rahmen des Plans wird SK Innovation neuen Aktien an die SKIET-Aktionäre ausgeben, wobei das Verhältnis auf 1 zu 0.1177454 festgelegt wurde. Das bedeutet, dass Anleger für ungefähr jeweils 8 1/2 SKIET-Stammaktien eine SK Innovation-Stammaktie erhalten.

Der Vorstand von SK Innovation und die SKIET-Aktionäre sollen dem Deal am Nov. 24 zustimmen. Die Fusion tritt am Jan. 1, 2027, in Kraft; die neuen SK Innovation-Aktien sollen am Jan. 18 an die Börse gehen.

Der Deal kommt sieben Jahre nach der Abspaltung des Materialgeschäfts von SK Innovation an SKIET im Jahr 2019. SKIET ging 2021 an die Börse, als die Nachfrage nach Lithium-Ionen-Batterieseparatoren im Zuge des globalen Markts für Elektrofahrzeuge zunahm.

Separatoren verhindern den direkten Kontakt zwischen Kathode und Anode in Lithium-Ionen-Batterien, die in EVs verwendet werden. Die Leistung dieser Schlüsselkomponente ist sowohl für die Sicherheit als auch für das Laden und Entladen entscheidend. Neben Kathoden, Anoden und Elektrolyten gehören Separatoren zu den vier Kernmaterialien einer Lithium-Ionen-Batterie.

Marktdruck

Die Entscheidung von SK Innovation, SKIET wieder in den Konzern zu integrieren, fällt in eine Phase anhaltender Abschwächung des EV-Markts und zunehmenden Preiswettbewerbs durch chinesische Separatorhersteller, die ihre Kapazitäten aggressiv ausgebaut haben.

Der Druck beschränkt sich nicht auf Separatoren: In der gesamten Batterie-Materialindustrie haben Hersteller von Kathoden, Anoden und anderen Komponenten ihre Produktion zurückgefahren und Kapazitätserweiterungen verschoben, da das Wachstum der EV-Nachfrage nachließ.

Die Auslastungsquote der Werke von SKIET lag im ersten Quartal bei etwa 20 Prozent, was die Erträge in einem Geschäft mit hohem Fixkostenanteil belastete. Niedrigere Verkäufe und eine geringere Werksauslastung führten zu Verlusten.

SKIET meldete im vergangenen Jahr einen Umsatz von 261.9 billion won und einen operativen Verlust von 246.3 billion won. Im zweiten Quartal dieses Jahres sank der Umsatz im Jahresvergleich um 52.2 Prozent auf 39.5 billion won, während sich der operative Verlust von 53.7 billion won im Vorjahreszeitraum auf 63.4 billion won ausweitete.

"The fundamental cause is the overall slowdown in the EV market," sagte Chung Jae-sung, Leiter des Management Supports bei SKIET. "Changes among key customers and worse-than-expected downstream demand also played a role."

Chung fügte hinzu, dass der Kapazitätsausbau chinesischer Separator-Konkurrenten und der daraus resultierende schärfere Preiswettbewerb zu Überangebot und sinkender Profitabilität beigetragen hätten.

Produktionsumbau

SK Innovation ordnet den Produktionsverbund von SKIET neu. Das Unternehmen plant, eine Fabrik in China zu verkaufen und die Produktion in der Anlage in Jeungpyeong in der Provinz North Chungcheong bis Ende des Jahres zu stoppen. Die globale Separatorproduktion von SKIET wird auf Polen konzentriert und bedient dort vor allem Kunden in Nordamerika und Europa.

Die polnische Basis steht im Einklang mit den breiteren Bemühungen westlicher Autohersteller und Regierungen, Lieferketten für Batterien außerhalb Chinas zu lokalisieren, nachdem Washington und Brüssel in den vergangenen Jahren die Handelsbarrieren für chinesische EVs und Batterien erhöht haben.

SKIET sagte, es habe bislang rund 2 trillion won in seine Produktionsbasis in Polen investiert; die damit verbundenen Investitionsausgaben sollen in diesem Jahr weitgehend abgeschlossen werden.

SK Innovation erwartet, dass die Fusion die technologische Wettbewerbsfähigkeit stärkt und die Effizienz verbessert, indem die Separator-Expertise von SKIET mit der eigenen Forschung und Entwicklung kombiniert wird. Das Unternehmen plant zudem den Einstieg in Separatoren für Energiespeichersysteme.

Letzte Phase der Restrukturierung

Die Transaktion dürfte eine umfassende Restrukturierung der SK-Innovation-Geschäfte abschließen, die 2024 begonnen hatte, um die Bilanz zu stärken und die Energie- und Batterieaktivitäten zu verbessern.

SK Innovation fusionierte im November 2024 mit der Energie-Tochter SK E&S und schuf damit ein integriertes Unternehmen mit Vermögenswerten von rund 100 trillion won sowie eine breitere Basis an energiebezogenen Geschäften zur Generierung von Cashflow.

Der Batteriehersteller SK On übernahm anschließend die Handelsgesellschaft SK Trading International und den Energiespeicherbetreiber SK Enterm, gefolgt vom Schmierstoffhersteller SK Enmove im November 2025.

SK On überarbeitete zudem seine US-Batteriepartnerschaft mit dem US-Autobauer Ford und wandelte das Werk in Tennessee — zuvor unter dem Joint Venture BlueOval SK betrieben — in eine von SK On kontrollierte Operation um.