Schlagzeilen warnen zunehmend vor einer drohenden Silberknappheit, doch die Realität ist differenzierter – und für Anleger womöglich bedeutsamer, so David Russell, CEO von GoldCore.

Silber ist heute weiterhin ohne Weiteres erhältlich. Anleger können das Metall online oder telefonisch kaufen oder es in sicheren Tresoren weltweit lagern. Unter der Oberfläche wird der Markt jedoch zunehmend enger: Die zitierte Kernzahl des Marktes – ein Defizit von 46,3 Millionen Unzen – deutet darauf hin, dass die Nachfrage Bergbauproduktion und Recycling dauerhaft übersteigt.

Silbers Nachfrageprofil unterscheidet sich von dem des Goldes, da die Mehrheit des Abbaus industriell ist und Bereiche wie Elektronik, Hartlote und in den letzten Jahren einen rasch wachsenden Photovoltaiksektor für Solarmodule umfasst. Ein Großteil dieses Industriesilbers wird bei der Verarbeitung verbraucht, anstatt rasch auf den Markt zurückzukehren – ein Grund, warum strukturelle Defizite bestehen können, selbst während das Metall im Einzelhandel kaufbar bleibt.

In einer aktuellen Folge von GoldCore TV erörterten Russell und sein Team die strukturellen Kräfte, die den Silbermarkt derzeit umgestalten. Die Diskussion behandelte mehrere zentrale Unterscheidungen, die Anleger oft übersehen:

• Lieferbares Silber gegenüber gemeldetem Silber: Die Menge an Silber, die tatsächlich an Käufer geliefert werden kann, unterscheidet sich erheblich von der gesamten gemeldeten Silbermenge.
• Papiärmärkte und physische Knappheit: Papier-Silber-Instrumente wie Futures und andere Derivate können eine zugrunde liegende physische Verknappung am Markt verschleiern.
• COMEX-registrierte gegenüber eligible-Beständen: Das Verständnis des Unterschieds zwischen registrierten Beständen – die für die Lieferung verfügbar sind – und eligible-Beständen, die nicht zwangsläufig verfügbar sind, ist ein wesentlicher Kontext zur Beurteilung des physischen Angebots. Für Anleger, die die physische Verfügbarkeit verfolgen, gehören Bewegungen der registrierten Bestände zu den Datenpunkten, die über Zeit beobachtet werden sollten.

Zur Einordnung: Die COMEX ist die von der CME Group betriebene Rohstoffbörse, an der Silber-Futures und -Optionen gehandelt werden; ihre Lagerbestandsdaten gehören zu den meistbeobachteten Indikatoren für die physische Verfügbarkeit von Metall am Markt.

Die Folge beleuchtete zudem eine weniger bekannte Herausforderung auf der Angebotsseite: Nahezu drei Viertel des neu geförderten Silbers fallen als Nebenprodukt des Kupfer-, Blei-, Zink- und Goldbergbaus an. Da die meisten Silberproduktionen an die Ökonomie anderer Metalle gebunden sind, führen höhere Silberpreise nicht zwangsläufig zu einer höheren Silberproduktion. Bergwerke können die Silberförderung nicht einfach hochfahren, wenn die Preise steigen, da die Silberrückgewinnung in erster Linie von den Produktionsentscheidungen der Basis- und Edelmetalloperationen abhängt. Diese Angebotsstruktur bedeutet, dass ein anhaltendes Defizit nicht allein durch Preissignale geschlossen werden kann, da neue primäre Silberminen typischerweise Jahre der Exploration, Genehmigung und des Baus erfordern, bevor Fördermengen den Markt erreichen.

Das Fazit von Russell lautet nicht, dass eine unmittelbare Silberknappheit droht. Vielmehr ist es ein Markt, in dem das frei verfügbare Angebot – der „Float" – zunehmend begrenzt wird, eine Dynamik, die die Bedeutung unterstreicht, zwischen Schlagzeilen-Beständen und tatsächlich lieferbarem Metall zu unterscheiden.

Über den Autor: David Russell ist CEO von GoldCore. Bis Sommer 2023 war er Director of Marketing and Communications und verantwortlich für alle Marketing- und Kommunikationsstrategien sowie das Branding. Er kam 2008 als Director of Business Development zu GoldCore und übernahm 2020 die Rolle des Director of Marketing and Communications. Zuvor führte er seine eigene Marketingagentur und erwarb mehrere Coaching-Qualifikationen. Er ist begeisterter Segler und hat das Round Ireland Yacht Race zweimal beendet.

Quelle: GoldSeek