Die Singapore Exchange (SGX) hat beschlossen, den Handel mit Einzelaktien-Futures, die mit indischen Aktien verknüpft sind, einzustellen, was einen bedeutenden Wandel in der Landschaft des Offshore-Derivatehandels auf Indien darstellt.

Dieser Schritt wird allgemein als Reaktion auf die verschärfte Prüfung durch indische Aufsichtsbehörden hinsichtlich der Derivatevertragspraktiken auf der SGX angesehen. Indiens Wertpapieraufsicht, die Securities and Exchange Board of India (SEBI), hatte bereits zuvor Bedenken gegenüber Offshore-Börsen geäußert, die Derivate auf indische Basiswerte anbieten, mit der Begründung, dass solche Produkte die inländische Aufsicht umgehen und die Liquidität zersplittern. Die Entscheidung betrifft spezifisch Einzelaktien-Futures – Verträge, die mit einzelnen Unternehmen wie Reliance Industries oder HDFC Bank verknüpft sind – und nicht Indexderivate, die bereits im Rahmen einer separaten Vereinbarung verlagert wurden.

Diese Entwicklung folgt einem umfassenderen Muster der Zusammenarbeit zwischen indischen Behörden und der SGX. Im Jahr 2018 einigten sich beide Seiten darauf, die wichtigsten Indien-gebundenen Indexderivate der SGX – insbesondere den SGX Nifty – in die Gujarat International Finance Tec-City (GIFT City), Indiens internationales Finanzdienstleistungszentrum, zu überführen. Diese Vereinbarung führte zur Schaffung des GIFT Nifty, der im Juli 2023 unter einem Connect-Modell zwischen der SGX und der in GIFT City ansässigen NSE International Exchange (NSE IX) den Vollbetrieb aufnahm. Indiens Bemühen, den Offshore-gebundenen Handel an die heimischen Märkte zurückzuverlagern, erfolgt zu einem Zeitpunkt, da seine Aktienmärkte zu den größten der Welt nach Marktkapitalisierung herangewachsen sind und die Derivateumsätze an inländischen Börsen in den letzten Jahren Rekordniveaus erreicht haben.

Die Einstellung von Einzelaktien-Futures, die mit indischen Aktien verknüpft sind, könnte ausländische Investoren dazu zwingen, ihre Strategien für die Exposure gegenüber indischen Aktien neu auszurichten. Analysten erwarten, dass sich die Handelsaktivität zunehmend auf GIFT City verlagern könnte, wo bereits ein überarbeitetes Erlösteilungsmodell zwischen indischen und singapurischen Börsen besteht. Der Übergang überschneidet sich auch mit einer umfassenderen regulatorischen Verschärfung durch die SEBI im Bereich der inländischen Derivate, wo die Aufsichtsbehörde Maßnahmen zur Eindämmung der Beteiligung von Privatanlegern am Optionshandel ergriffen hat, angesichts von Bedenken über überproportional hohe Verluste einzelner Händler.

GIFT City, das als Indiens erste funktionierende Smart City speziell für Finanzdienstleistungen gegründet wurde, bietet Steueranreize und ein regulatorisches Umfeld, das darauf ausgelegt ist, globale Investoren anzuziehen. Die Verlagerung der Derivateumsätze nach GIFT City steht im Einklang mit Indiens langfristigem Ziel, den Offshore-Handel mit Indien-gebundenen Instrumenten an die heimischen Märkte zurückzuführen.

Die SGX hat historisch als wichtiger Offshore-Handelsplatz für internationale Investoren gedient, die außerhalb der inländischen Börsen Indiens – der National Stock Exchange of India (NSE) und der BSE (ehemals Bombay Stock Exchange) – Zugang zu den indischen Aktienmärkten suchten.

Quelle: Economic Times Markets