Sustainable Growth Advisers (SGA), eine Investmentgesellschaft, hat ihr Anlegerschreiben für das zweite Quartal 2026 zur „U.S. Large Cap Growth Strategy" veröffentlicht. SGA konzentriert sich auf den Aufbau hochkonviktionaler Portfolios aus qualitativ hochwertigen Wachstumsunternehmen, von denen ein Gewinnwachstum im mittleren zweistelligen Prozentbereich mit geringerer Schwankung erwartet wird; der Anlageansatz zielt darauf ab, das Kapital der Kunden zu schützen und zu mehren.

Im zweiten Quartal erzielte das SGA U.S. LCG Portfolio eine Rendite von 6,8 % (brutto) und 6,6 % (netto) und lag damit sowohl hinter dem Russell 1000 Growth Index mit 16,7 % als auch hinter dem S&P 500 Index mit 15,2 % zurück. Laut dem Schreiben war die Underperformance auf momentumgetriebene Marktdynamiken und die zunehmende Spreizung zwischen den Nutznießern von KI-Kapitalausgaben und anderen Marktsegmenten zurückzuführen. Trotz des Zurückbleibens bleibt die Firma von der fundamentalen Widerstandsfähigkeit des Portfolios und seinem Absicherungspotenzial bei Marktrückgängen überzeugt. SGA betonte zudem, dass sie auf einen möglichen Wechsel in der Marktführung positioniert ist, mit einem prognostizierten Umsatzwachstum von 14 % und einem Gewinnwachstum von 19 % in den nächsten drei Jahren; die Portfoliobewertungen befinden sich auf günstigen Niveaus.

Der Ausstieg bei Aon plc

In ihrem Schreiben für das zweite Quartal 2026 hob die U.S. Large Cap Growth Strategy von SGA Aon plc (NYSE:AON) hervor, ein Unternehmen für professionelle Dienstleistungen, das Organisationen Lösungen in den Bereichen Risikomanagement, Versicherungsvermittlung und Consulting zu Humankapital bietet. Die Position wurde im Laufe des Quartals aus den Beständen der Strategie liquidiert.

Der Ausstieg veranschaulicht eine breitere Dynamik in der Versicherungsvermittlungsbranche: Da Broker wie Aon Provisionen und Gebühren erzielen, die teilweise an die von Versicherern erhobenen Prämien geknüpft sind, bewegt sich ihr Umsatzwachstum in der Regel mit dem Versicherungspreiszyklus. Wenn Versicherer die Prämien erhöhen – eine Phase, die oft als harter Markt bezeichnet wird –, wächst der Brokerumsatz schnell, während ein weicher Markt mit nachlassenden Preisen dieses Wachstum belastet, selbst wenn Kundenbindung und Umsetzung stark bleiben.

Am 4. September 2026 schloss die Aktie von Aon plc (NYSE:AON) bei 323,09 US-Dollar je Aktie. Im vergangenen Monat gab die Aktie 9,49 % nach und verlor in den zurückliegenden 52 Wochen 12,68 %. Aon plc (NYSE:AON) hat eine Marktkapitalisierung von 68,54 Milliarden US-Dollar.

SGA erklärte zu dieser Entscheidung Folgendes:

„Wir haben unsere Position in Aon plc (NYSE:AON) im Laufe des Quartals liquidiert. Aon setzt seine operative Tätigkeit weiterhin gut um und hat seine Wettbewerber in einer Phase weicherer Versicherungspreise übertroffen. Das Umfeld ist weniger günstig geworden, da die Versicherungsbranche nach mehreren Jahren starker Immobilienversicherungstarife – getrieben durch Inflation und erhöhte Katastrophenschäden – in eine weichere Phase eingetreten ist. Da die Preise nachgelassen haben, steht das Umsatzwachstum in der gesamten Brokerbranche unter Druck, was für Unternehmen, deren Umsätze an Versicherungsprämien geknüpft sind, einen Gegenwind darstellt. Obwohl Aon dieses Umfeld besser als seine Wettbewerber gemeistert hat und wir das zugrunde liegende Geschäft weiterhin als qualitativ hochwertig und widerstandsfähig betrachten, haben wir die Position aufgegeben und die Mittel in eine attraktivere langfristige Wachstumschance bei Arista Networks umgeschichtet."

Auch die Umschichtung selbst ist bemerkenswert: SGA verlagerte Kapital aus einem Beteiligungsbestand im Versicherungsdienstleistungsbereich in Arista Networks, einen Netzwerkausrüster, der unmittelbar vom Ausbau der KI-Infrastruktur profitiert – dasselbe Thema, das SGA in dem Quartal als Quelle der Marktspreizung nannte, während sich die Firma zugleich auf eine mögliche Verbreiterung der Marktführung positionierte.

Positionierung von Hedgefonds

Laut der Datenbank von Insider Monkey hielten am Ende des zweiten Quartals 61 Hedgefondsportfolios Aon plc (NYSE:AON), gegenüber 65 im vorangegangenen Quartal. Die Aktie ist nicht in der Liste der 40 beliebtesten Aktien bei Hedgefonds von Insider Monkey enthalten.

In einem separaten Artikel berichtete Insider Monkey, dass Aon plc (NYSE:AON) USI Insurance Services von KKR und anderen Aktionären für 17 Milliarden US-Dollar in bar übernehmen soll. Der berichtete Deal würde Aons Geschäft um einen großen US-amerikanischen Vermittler im Mittelstandsmarkt erweitern – ein Schritt zur Skalierung, der im Kontrast zu SGAs Bedenken hinsichtlich branchenweiter Umsatzgegenwind steht und ein wichtiger Punkt im weiteren Verlauf des Preiszyklus sein wird.

Dieser Artikel wurde ursprünglich bei Insider Monkey veröffentlicht.