Der Sensex blieb während der Schlussauktion am Freitag relativ ruhig, einen Tag nachdem ein 2.000-Punkte-Sturz zum monatlichen Derivate-Verfall neue Bedenken gegenüber der neu eingeführten CAS (Closing Auction Session) geweckt hatte.

Experten zufolge deutet der unauffällige Abschluss am Freitag darauf hin, dass die heftigen Schwankungen am Donnerstag eher eine verfallbedingte Anomalie waren als ein Hinweis auf ein dauerhaftes Problem mit dem neuen Preisfindungsmechanismus.

Die Bewegung am Donnerstag hatte Händler insbesondere beunruhigt, weil sie beim ersten monatlichen Derivate-Verfall nach der Einführung von CAS erfolgte; Marktteilnehmer stellten fest, dass der Verfall selbst das Ausmaß der Bewegung verstärkt hatte.

CAS ist ein eigenes Auktionsfenster für den Börsenschluss, das indische Börsen eingeführt haben, um Schlusskurse transparenter zu ermitteln. Es ersetzt das frühere System, bei dem Schlusskurse weitgehend aus dem gewichteten Durchschnitt der Trades in den letzten Minuten der Sitzung abgeleitet wurden. Da Schlusskurse als Benchmark für die Abrechnung von Derivaten, für Indexfonds und für Mark-to-Market-Bewertungen dienen, zieht jede ungewöhnliche Bewegung während der Schlussauktion erhöhte Aufmerksamkeit auf sich.

Monatliche Derivate-Verfälle sind ihrerseits für erhöhte Volatilität bekannt, da große offene Positionen in Index-Futures und Optionen abgewickelt oder überrollt werden, was häufig außergewöhnliche Schwankungen in den letzten Handelsminuten verursacht. Vor diesem Hintergrund betrachten Experten einen ruhigen Abschluss an einem verfallfreien Tag wie Freitag als aussagekräftigeren Indikator dafür, wie sich der neue Mechanismus unter normalen Bedingungen verhält.

Von den Marktteilnehmern wird erwartet, dass sie die Schlussauktionen in den kommenden Sitzungen weiter beobachten, insbesondere beim nächsten Derivate-Verfall, um einzuschätzen, ob CAS konsistent geordnete Abschlüsse liefert.

Quelle: Economic Times Markets