Minderheitenmitarbeiter benennen fünf Mängel im Gesetz zu digitalen Vermögenswerten

Die Minderheitenmitarbeiter des Senatsbanken-, Wohnungs- und Stadtentwicklungsausschusses unter der Führung des Rangmitglieds, US-Senatorin Elizabeth Warren (D-MA), haben am 5. August eine Analyse veröffentlicht, in der fünf bedeutende Schlupflöcher im Digital Asset Market Clarity Act, allgemein als CLARITY Act bekannt, identifiziert werden.

Der CLARITY Act mit der Bezeichnung H.R. 3633 ist eine Gesetzgebung zur Marktstruktur digitaler Vermögenswerte, die die Zuständigkeitsgrenzen zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) festlegt. Die Überschneidung der SEC- und CFTC-Zuständigkeiten war seit Jahren eine Kernursache für regulatorische Unsicherheit bei digitalen Vermögenswerten, da beide Behörden Autorität über verschiedene Token und Handelsplattformen beansprucht haben. Die Minderheitenmitarbeiter formulierten fünf Mindestanforderungen, die ihrer Meinung nach jedes Krypto-Framework erfüllen sollte: den Schutz von Renten vor Lücken im Wertpapierrecht, die Verhinderung illegitimer Finanzströme, den Schutz von Steuerzahlern vor Rettungsschirmen, das Verbot persönlicher Bereicherung des Präsidenten und die Aufrechterhaltung des Verbraucherschutzes. Laut ihrer Analyse erfüllt die Gesetzgebung in keiner dieser fünf Hinsicht die Anforderungen.

Die Mehrheitsmitarbeiter des Senatsbankenausschusses halten dagegen, dass die Gesetzgebung den Anlegerschutz stärkt, eine Bundesaufsicht etabliert und Betrug sowie Geldwäsche bekämpft.

Rentenschutz, Betrugsmittel und Durchsetzung

Die Minderheitenmitarbeiter argumentieren, dass ein zweistufiges System im Rahmen des Gesetzentwurfs es blockchainbasierten Vermögenswerten ermöglichen würde, sich der SEC-Zuständigkeit zu entziehen. Krypto-Emittenten könnten ihre Befreiung von Wertpapieranforderungen selbst bescheinigen – eine Bestimmung, die nach Angaben der Mitarbeiter der SEC und den Aufsichtsbehörden der Bundesstaaten wichtige Offenlegungs- und Aufsichtsinstrumente zum Schutz von Anlegern entziehen würde.

Das Faktenblatt nennt sechs Organisationen, die Bedenken im Hinblick auf Renten geäußert haben, darunter Healthy Markets, eine Anlegerinteressenvertretung, deren Mitglieder Pensionskassen und Finanzunternehmen umfasst. Fünf Arbeitsorganisationen werden ebenfalls genannt: der American Federation of Labor and Congress of Industrial Organizations (AFL-CIO), der American Federation of State, County and Municipal Employees (AFSCME), die Service Employees International Union (SEIU), die National Education Association (NEA) und die American Federation of Teachers (AFT).

Die Rechtsbehelfe für geschädigte Anleger würden sich erheblich verengen, so die Mitarbeiter. Die Ausnahme von Vermögenswerten aus dem Wertpapierrecht würde die Fähigkeit der SEC zur Betrugsbekämpfung schwächen. Behörden der Bundesstaaten und der Stämme könnten die Befugnis verlieren, eigene Wertpapier-, Verbraucherschutz- und Glücksspielgesetze durchzusetzen. Die Mitarbeiter weisen außerdem darauf hin, dass der Gesetzentwurf keine durchsetzbare private Klagemöglichkeit schafft und sich nicht zur Verwendung von Zwangsschiedsgerichtsbarkeit in Krypto-Streitigkeiten äußert.

Illegale Finanzströme, Sanktionslücken und Risiken für das Bankensystem

Unternehmen, die mit Plattformen für dezentrale Finanzen (DeFi) verbunden sind, wären von Verpflichtungen zur Bekämpfung illegitimer Finanzströme befreit, selbst wenn sie aus Plattformtransaktionen Millionen an Einnahmen erzielen, so das Faktenblatt der Minderheitenmitarbeiter. Das Dokument verweist auf eine Warnung des Finanzministeriums aus dem Jahr 2023, die DeFi-Dienste mit Ransomware-Betreibern, Dieben und Drogenhändlern in Verbindung brachte.

Bestimmte Krypto-Mixing-Dienste würden durch das, was die Mitarbeiter als Tornado-Cash-Schlupfloch bezeichnen, außerhalb der US-Sanktionsdurchsetzung bleiben – eine gesetzliche Lücke, die nach einem Gerichtsurteil nur der Kongress schließen kann.

Der dritte Einwand richtet sich gegen Stablecoin-Renditevereinbarungen. Die Independent Community Bankers of America (ICBA) und die Conference of State Bank Supervisors (CSBS) haben davor gewarnt, dass verzinsliche Stablecoins Einlagen von Gemeinschaftsbanken abziehen und die Kreditvergabe an kleine Unternehmen einschränken könnten. Gleichzeitig würden Banken erweiterte Befugnisse erhalten, um Kreditsicherheiten in Form von Krypto zu akzeptieren, Krypto direkt zu halten und Derivate unter Verwendung von Kundeneinlagen und dem föderalen Sicherheitsnetz zu handeln. Der Systemic Risk Council, eine überparteiliche Gruppe ehemaliger Aufsichtsbeamter, hat diese Aktivitäten als potenzielles Rettungsschirm-Risiko eingestuft.

Bedenken hinsichtlich Interessenkonflikten des Präsidenten und gesetzgeberischer Ausblick

Nach Angaben der Minderheitenmitarbeiter des Senatsbankenausschusses verdiente Präsident Trump im Jahr 2025 allein mehr als 1,4 Milliarden Dollar aus Kryptowährungsunternehmungen, was fast zwei Dritteln seines Gesamteinkommens entspricht. Nach dem Gesetzentwurf läge die Durchsetzung ausschließlich in der Hand des Attorney General, während den Attorney Generals der Bundesstaaten kategorisch die Klageerhebung untersagt wäre. Diese Verpflichtungen würden außerdem mit dem Ausscheiden Trumps aus dem Amt erlöschen.

Separat forderten Warren und US-Senator Richard Blumenthal (D-CT) eine SEC-Untersuchung des Trump-Memecoins unter Verweis auf 3,8 Milliarden Dollar an Anlegerverlusten.

Branchenführer halten daran fest, dass die Gesetzgebung Kryptoaktivitäten unter US-Aufsicht stellen würde, anstatt sie ins Ausland zu drängen. Coinbase (Nasdaq: COIN) CEO Brian Armstrong bezeichnete den Gesetzentwurf als überparteiliche Leistung und forderte den Senat auf, den CLARITY Act zu verabschieden.

Der Gesetzentwurf strebt nun einer Schlussabstimmung im Senat am 15. September über den Antrag auf Verfahrenseröffnung zu. Mehrheitsführer John Thune (R-SD) reichte den Antrag kurz vor der Augustpause des Senats ein. Die Gesetzgebung benötigt 60 Stimmen, um voranzukommen – eine Schwelle, die in der knapp verteilten Kammer in der Regel überparteiliche Zusammenarbeit erfordert. Das Ergebnis der Schlussabstimmung wird anzeigen, ob Marktstrukturgesetzgebung in diesem Kongress vorankommen kann oder ob die SEC-CFTC-Zuständigkeitsdebatte ohne eine gesetzliche Lösung weitergehen wird.