Kernpunkte

• Der PHLX Semiconductor Index ist mit einem Anstieg von 21 % gegenüber seinem Tiefstand von Ende Juli offiziell in den Bullenmarkt-Status zurückgekehrt und hat den Übergang in nur 21 Tagen vollzogen.
• Credo Technology erwies sich mit einem Kursgewinn von 59 % seit dem 29. Juli als stärkster Wert des Sektors, knapp vor Coherent mit 58 %.
• Am Dienstag gaben Halbleiteraktien nach, da gestiegene Rohölpreise und steigende Renditen von US-Staatsanleihen die Technologieaktien belasteten.
• Apple prüft trotz Widerstands aus Washington weiterhin Speicherchips chinesischer Lieferanten – angetrieben von Lieferengpässen und steigenden Kosten.
• Anthropic, ein Unternehmen mit Fokus auf künstliche Intelligenz, meldete ein Umsatzwachstum von über 1.400 % im Jahresvergleich, was den Optimismus hinsichtlich des Halbleiterverbrauchs verstärkte.

Der PHLX Semiconductor Index ist diese Woche nach einem Anstieg von 21 % von seinem Tiefpunkt Ende Juli in den Bullenmarkt-Bereich vorgestoßen – und hat damit die 20-%-Marke über einem Tief überschritten, die nach Marktüblichkeit als Grenze zwischen Bären- und Bullenmarkt gilt. Die Erholung zählt zu den schnellsten Übergängen vom Bären- zum Bullenmarkt, die der Sektor seit März 2020 erlebt hat; sie wurde in nur 21 Tagen vollzogen – deutlich unter der typischen durchschnittlichen Dauer von 54 Tagen. Der Index dient als Benchmark der Halbleiterbranche und bildet die Basis für weit gehandelte Sektor-ETFs, sodass seine Ausschläge ein genau beobachtetes Signal für den breiteren Technologiehandel darstellen.

Der herausragende Gewinner der Erholung war kein Branchenriese wie Nvidia oder Intel. Credo Technology, ein Hersteller von Kupfer-Interconnect-Lösungen für KI-Serverinfrastruktur, belegte den ersten Platz: Die Aktie stieg vom Tief am 29. Juli um 59 % und überflügelte damit knapp Coherents Wertzuwachs von 58 %. Beide Unternehmen sind in der Konnektivitätsschicht von KI-Rechenzentren tätig – Credo bei Kupferverkabelung, Coherent bei optischen Komponenten – ein Marktsegment, in dem die Nachfrage gestiegen ist, da Cloud-Anbieter ihre Ausgaben für KI-Infrastruktur ausweiten.

Auch die führenden Halbleiterwerte verbuchten im selben Zeitraum starke Renditen. Nvidia legte um 18 % zu, Intel sprang um 26 %, und Micron verzeichnete einen soliden Anstieg von 37 %.

Sektor steht am Dienstag vor Gegenwind

Trotz der Einstufung als Bullenmarkt gaben Halbleiteraktien in der Premarket-Sitzung am Dienstag deutlich nach, da steigende Ölpreise und anziehende Anleihenrenditen viele der zuletzt überdurchschnittlich performenden Werte des Sektors drückten.

Intel, Micron, Coherent und Marvell verloren jeweils mehr als 5 % vor der Eröffnungsglocke am Dienstag, während Credo Technology in den frühen Handelsstunden rund 5 % einbüßte.

Der Philadelphia Semiconductor Index hatte allein in der Sitzung am Montag 1,6 % zugelegt – der Handelstag, der die Einstufung als Bullenmarkt bestätigte. Das Handelsgeschehen am Dienstag tilgte einen Teil dieser Gewinne.

Apple manövriert durch geopolitische Chip-Spannungen

Apple bewältigt eine Herausforderung in seiner Lieferkette, die das Unternehmen mitten in die handelspolitischen Spannungen zwischen den USA und China stellt. Die Regierung Trump hat Apple empfohlen, auf die Beschaffung von Speicherbausteinen bei chinesischen Herstellern zu verzichten. Trotz dieser Empfehlung prüft Apple – einer der weltweit größten Abnehmer des NAND-Flash- und DRAM-Speichers, der in iPhones, Macs und anderen Geräten verbaut wird – weiterhin Chips aus diesen Quellen, da Bestandsengpässe die Komponentenkosten nach oben treiben. Die Verknappung geht über Apple hinaus: Die Speicherpreise haben sich branchenweit gefestigt, da Hersteller mehr Kapazitäten auf den in KI-Beschleunigern eingesetzten High-Bandwidth-Memory umlenken, was das Angebot konventioneller Chips verknappt.

Handelsminister Howard Lutnick hat Apples Strategie öffentlich kritisiert. Die Aktie des Unternehmens notiert derzeit bei 305,59 USD und damit mit einer Prämie von rund 7,8 % gegenüber dem von GuruFocus berechneten fairen Wert von 283,43 USD.

Apple weist einen GF-Score von 96 von 100 auf, was auf robuste Profitabilitätsindikatoren und Expansionsmerkmale hindeutet. Dennoch haben Insider-Verkäufe in Höhe von insgesamt mehr als 16 Millionen USD in den vergangenen drei Monaten bei einigen Analysten für Besorgnis gesorgt.

Apples aktuelles Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 35x und damit erhöht gegenüber dem Fünf-Jahres-Median von rund 30x.

Künstliche Intelligenz stützt das Halbleiter-Momentum

Anthropic, ein Unternehmen im Bereich künstlicher Intelligenz und Entwickler des KI-Assistenten Claude, meldete ein Umsatzwachstum von mehr als dem Vierzehnfachen – über 1.400 % – im Jahresvergleich. Diese Leistung hat die Prognosen gestärkt, dass der mit KI-Infrastruktur verbundene Halbleiterverbrauch seine Aufwärtsentwicklung fortsetzen wird. Da das Training und der Betrieb großer KI-Modelle auf riesige GPU-Cluster und High-Bandwidth-Memory angewiesen sind, wird die kommerzielle Dynamik von KI-Anwendungsanbietern als Nachfragesignal für Chiphersteller genau beobachtet.

Auch Chiphersteller wie Micron und SanDisk verzeichneten am Montag Kursgewinne, was die verbreitete optimistische Stimmung auf den Halbleitermärkten verdeutlicht.

Das Zusammentreffen KI-beeinflusster Verbrauchsmuster und einer bemerkenswert schnellen Rückkehr in den Bullenmarkt hat die Halbleiterbranche trotz kurzfristiger Herausforderungen durch Schwankungen auf den Rohenergie- und Anleihenmärkten wieder ins Zentrum der Aufmerksamkeit der Anleger gerückt.