Berechtigte Halter des tokenisierten BlackRock-Fonds BUIDL können ihre Bestände nun außerhalb der Bankzeiten und am Wochenende über eine von Securitize und Ethena geschaffene Liquiditätsfazilität in USDC und andere Stablecoins tauschen. Die Fazilität, die am Donnerstag startete, verdeutlicht eine praktische Schwachstelle der tokenisierten Finanzwelt: Die Token bewegen sich rund um die Uhr on-chain, während die Rückumwandlung in Dollar weiterhin an Banktage und Fonds-Rückgabepläne gebunden war.

Der Pool startete mit einer Finanzierung von 50 Millionen Dollar bei einer Obergrenze von 100 Millionen Dollar.

Securitize betreibt die Fazilität, Ethena stellt die Absicherung

Laut der Ankündigung von Securitize können zugelassene Anleger BUIDL in unterstützte Stablecoins wie USDC tauschen oder diese Stablecoins wieder zurück in BUIDL umwandeln. Securitize betreibt die Fazilität, während Ethena als Sicherungsgeber fungiert, sodass Anleger auch samstags und sonntags Zugang zu Liquidität haben, ohne auf die Wiedereröffnung der Märkte am Montag warten zu müssen.

„Tokenisierung bedeutet mehr, als Assets auf die Blockchain zu bringen. Es geht darum, diese Assets nützlicher zu machen“, sagte Carlos Domingo, Mitgründer und CEO von Securitize.

„Digitale Assets funktionieren rund um die Uhr, und institutionelle Liquidität muss mit diesem Tempo Schritt halten“, sagte Guy Young, Gründer von Ethena Labs.

Durch den Start wird das Fazilitätsframework für berechtigte Halter im Rahmen von Ethenas erweiterter Vereinbarung mit BlackRock verfügbar. BlackRocks Aladdin-Plattform nahm Ethenas USDe im Juni auf, und Cryptopolitan berichtete, dass Ethena eine Liquiditätsfazilität über 100 Millionen Dollar über Securitize absichern würde.

Weitere 50 Millionen Dollar können innerhalb von etwa einer Stunde hinzukommen

Die 100-Millionen-Dollar-Zahl ist eine Obergrenze. Der Pool beginnt mit 50 Millionen Dollar, aufgeteilt in 25 Millionen Dollar in USDC und 25 Millionen Dollar in BUIDL. Weitere 50 Millionen Dollar können innerhalb von etwa einer Stunde hinzugefügt werden, wobei eine Fußnote in der Mitteilung darauf hinweist, dass Nachschüsse von den Bedingungen, der Kapazität und der Verfügbarkeit der Fazilität abhängen. Da Nachschüsse nicht automatisch erfolgen, wird die Geschwindigkeit, mit der die verbleibenden 50 Millionen Dollar abgerufen werden, und zu welchen Bedingungen, ein frühes, konkretes Maß für die Nachfrage nach Liquidität außerhalb der Handelszeiten unter Haltern tokenisierter Fonds liefern.

BUIDL zielt auf einen stabilen Nettoinventarwert von 1 Dollar ab, garantiert diesen jedoch nicht. Der Fonds hält Overnight-Repo-Geschäfte und dreimonatige Staatsanleihen (Treasuries), und seine Token sind ausschließlich für auf die Whitelist eingetragene Anleger zugänglich, die KYC- und AML-Prüfungen bestanden haben.

Auf der Whitelist eingetragene Halter können Token rund um die Uhr on-chain aneinander senden. Die Auszahlung in Dollar ist langsamer und hängt von Geschäftstagen ab: Wenn ein Nutzer zurückgibt oder auszahlt, wird der Vorgang am selben Tag oder am nächsten Rückgabetermin abgeschlossen, je nach Zeitpunkt der Anfrage. Die neue Fazilität schließt genau diese Lücke und ermöglicht Haltern den Tausch in Stablecoins, die on-chain im Umlauf bleiben, während die klassischen Rückgabestellen geschlossen sind.

Securitize und Ethena arbeiten bereits gemeinsam an USDtb, Ethenas digitalem Dollar, der durch BlackRocks BUIDL besichert ist. Die Fazilität fügt dieser Beziehung eine weitere Ebene hinzu und erweitert sie von der Besicherung hin zur Bereitstellung von Liquidität.

Securitize ging an die Börse über eine SPAC-Fusion mit Cantor Equity Partners II und wird unter dem Ticker SECZ an der NYSE gehandelt. Stand September hielt das Unternehmen etwa 5 Milliarden Dollar an tokenisierten Assets; seine Partner im Bereich tokenisierter Fonds umfassen zudem Apollo, BNY, Hamilton Lane, KKR und VanEck – ein Portfolio, das zeigt, wie sich tokenisierte Fondsstrukturen über große Asset-Manager und Finanzinstitute verbreitet haben.

Securitizes Aktie schloss den Handelstag am Donnerstag bei 8,39 Dollar, rund 7,4 % im Minus.