SEC lehnt Versuch von Egan-Jones ab, in den Markt für ABS- und Staatsanleihen-Ratings zurückzukehren
Wichtige Erkenntnisse
- •Die SEC lehnte am 12. August 2026 den Antrag von Egan-Jones auf Neuregistrierung für den NRSRO-Status für ABS und Staatsschulden ab, nachdem sie widersprüchliche Angaben darüber identifiziert hatte, wann das Unternehmen begonnen hatte, kontinuierlich ABS zu bewerten.
- •Egan-Jones verlor ursprünglich 2013 seine NRSRO-Registrierung für diese Anlageklassen, als die SEC wesentliche Falschangaben in seinen Anträgen feststellte. Dem Gründer Sean Egan wird weiterhin ein Assoziierungsverbot auferlegt.
- •Das Unternehmen verfügt weiterhin über den NRSRO-Status für Unternehmensanleihen, Verbindlichkeiten von Versicherungsunternehmen und Ratings für Finanzinstitute.
- •Die SEC äußerte in einer Anordnung vom März 2026 separate Bedenken dahingehend, ob Egan-Jones über angemessene finanzielle und betriebliche Ressourcen verfügt, um die Ratingintegrität aufrechtzuerhalten.
- •Die NRSRO-Anerkennung ist für Ratingagenturen unerlässlich, um institutionelle Investoren, Pensionskassen und regulierte Finanzinstitute effektiv zu bedienen, die gesetzlich verpflichtet sind, sich auf von NRSROs ausgestellte Kreditratings zu verlassen.
Die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission, SEC) hat den Versuch der Egan-Jones Ratings Company abgelehnt, sich erneut als Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) für vermögensgesicherte Wertpapiere (Asset-Backed Securities, ABS) und verschiedene Kategorien von Staatsschulden registrieren zu lassen. Als Grund wurden Ungenauigkeiten im Antrag des Unternehmens bezüglich des Zeitpunkts genannt, ab dem es mit der Bewertung bestimmter Wertpapiere begonnen hatte.
Die am 12. August 2026 ausgesprochene Ablehnung erfolgt sieben Monate, nachdem Egan-Jones im Januar 2026 seinen Antrag auf Neuregistrierung eingereicht hatte. Sie stellt die Fortsetzung eines mehr als ein Jahrzehnt andauernden regulatorischen Streits dar und unterstreicht die verschärfte Kontrolle, die die SEC bei Kreditratingagenturen anwendet – insbesondere im Bereich der ABS – nach der Finanzkrise von 2008, als großen Ratingagenturen vorgeworfen wurde, hypothekenbesicherten Wertpapieren übermäßig positive Noten gegeben zu haben, die sich rasch verschlechterten.
Diskrepanzen im Antrag
Die Ablehnung durch die SEC beruhte auf zwei Hauptsorgen. Erstens identifizierte die Kommission widersprüchliche Qualified Institutional Buyer-Zertifizierungen, die von Egan-Jones eingereicht wurden. Diese Zertifizierungen behaupteten, dass das Unternehmen seit Dezember 2019 bzw. März 2020 ABS-Ratings herausgegeben habe. Die SEC stellte jedoch fest, dass Egan-Jones erst Mitte 2020 tatsächlich mit kontinuierlichen ABS-Ratings begonnen hatte.
Zweitens warf eine separate SEC-Anordnung vom 23. März 2026 umfassendere Fragen dazu auf, ob Egan-Jones über die finanziellen und betrieblichen Ressourcen verfügt, die zur Aufrechterhaltung der Integrität seiner Kreditratings erforderlich sind.
Geschichte regulatorischer Probleme
Dies ist nicht das erste Mal, dass Egan-Jones aufgrund der Genauigkeit von Anträgen unter die Lupe der SEC gerät. Im Jahr 2013 verlor das Unternehmen seine NRSRO-Registrierung für vermögensgesicherte Wertpapiere und Staatsanleihen, nachdem die Kommission wesentliche Falschangaben in seinen ursprünglichen Anträgen festgestellt hatte. Die Durchsetzungsmaßnahme von 2013 betraf auch den Gründer Sean Egan, dem aufgrund früheren Fehlverhaltens weiterhin ein Assoziierungsverbot (association bar) auferlegt ist.
Egan-Jones behält weiterhin den NRSRO-Status für andere Anlageklassen bei, darunter Unternehmensanleihen, Verbindlichkeiten von Versicherungsunternehmen und Ratings für Finanzinstitute. Die Märkte für Staatsanleihen und ABS bleiben dem Unternehmen jedoch verschlossen.
Bedeutung der NRSRO-Anerkennung
Die NRSRO-Anerkennung dient als entscheidende Gatekeeper-Berechtigung im US-Finanzsystem. Viele institutionelle Investoren, Pensionskassen und regulierte Finanzinstitute sind gesetzlich oder durch interne Richtlinien verpflichtet, sich bei Anlageentscheidungen auf von NRSROs ausgestellte Ratings zu verlassen. Ohne diese Anerkennung für eine bestimmte Anlageklasse kann eine Ratingagentur einen erheblichen Teil des Marktes nicht effektiv bedienen.
Der Dodd-Frank Act von 2010 erweiterte die Befugnisse der SEC im Bereich der Regelsetzung und Aufsicht über NRSROs um Anforderungen an interne Kontrollen, die Offenlegung von Interessenkonflikten und Transparenz, was die Compliance-Kosten erhöht und die Hürden für Unternehmen angehoben hat, die bestimmte Ratingkategorien betreten oder wieder betreten möchten.
Die US-Kreditratingbranche wird seit langem von S&P Global Ratings, Moody's Investors Service und Fitch Ratings dominiert. Kleinere Unternehmen wie Egan-Jones, DBRS Morningstar und Kroll Bond Rating Agency haben versucht, sich Nischenpositionen aufzubauen, aber die regulatorischen Eintrittsbarrieren und Wiedereintrittsbarrieren bleiben erheblich.
Source: CryptoBriefing
