Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hat neue Regeln und Änderungen vorgelegt, die registrierten Anlageberatern und regulierten Fonds einen maßgeschneiderten Rahmen für die Verwahrung bestimmter Crypto-Assets geben sollen.

Der am 1. Oktober angekündigte Vorschlag würde Beratern erlauben, qualifizierte Kunden-Crypto-Assets in eng begrenzten Fällen direkt selbst zu halten, in denen kein zulässiger Verwahrer existiert. Er würde zudem einen Weg für staatlich lizenzierte Trust Companies eröffnen, als Verwahrer für Crypto-Assets von Kunden und regulierten Fonds zu dienen.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins beschrieb den Rahmen als regelkonformen Weg für die Crypto-Verwahrung, der darauf abzielt, Lücken zu schließen, die von Verwahrungsregeln hinterlassen wurden, die primär für traditionelle Finanzassets entwickelt wurden. Die Maßnahme ist Teil der umfassenderen Project Crypto-Agenda der Behörde, die Crypto-Distributionen, Verwahrung, Handel und Onchain-Finanzmärkte umfasst. Da die Verwahrung regelt, wer Kunden-Assets wie halten darf, ist sie ein grundlegender Baustein für jeden Berater oder Fonds, der Kunden Crypto-Exposure anbieten möchte.

Selbstverwahrung durch Berater bleibt eng gefasst

Ein Berater könnte den Weg der Selbstverwahrung nur beschreiten, nachdem er festgestellt hat, dass für das betreffende Crypto-Asset kein zulässiger Verwahrer verfügbar ist. Diese Feststellung müsste getroffen werden, bevor der Berater die Verwahrung übernimmt, und anschließend vierteljährlich überprüft werden. Damit würde die Selbstverwahrungsentscheidung zu einer wiederkehrenden Compliance-Pflicht statt einer einmaligen Entscheidung. Der Rahmen sieht vor, dass der Berater die Assets im Namen der Kunden hält und nicht die Anleger selbst ihre eigenen Wallets kontrollieren.

Die Änderungen würden nicht jedes Crypto-Asset erfassen. Im Rahmen des Advisers Act würden sie Crypto-Assets abdecken, die Fonds oder Wertpapiere sind, während sich die einschlägigen Anforderungen für regulierte Fonds auf Crypto-Assets erstrecken würden, die als Wertpapiere oder ähnliche Anlagen eingestuft werden.

Der Vorschlag enthält auch weitere Änderungen der bestehenden Verwahrungsanforderungen für Berater und regulierte Fonds, darunter Bestimmungen zu Abschlussprüfungen und Verwahrdienstleistungen von Broker-Dealern.

Staatliche Trust Companies erhalten einen Verwahrungsweg

Nach dem könnten zugelassene staatliche Trust Companies zu zulässigen Crypto-Verwahrern werden. Bevor ein Berater oder regulierter Fondseine diese nutzt, wäre eine hinreichende Grundlage für die Feststellung erforderlich, dass das Unternehmen von der zuständigen staatlichen Bankenaufsicht für die Crypto-Verwahrung zugelassen ist.

Der Verwahrer wäre zudem verpflichtet, schriftliche Richtlinien und Verfahren zu unterhalten, die Crypto-Assets und damit verbundene Barmittel vor Diebstahl, Verlust, Missbrauch und Unterschlagung schützen sollen. Diese Feststellungen würden jährlich neu bewertet.

Die Erweiterung des Kreises verfügbarer Verwahrer spricht eines der praktischen Probleme bei Crypto-Anlageprodukten an, da traditionelle qualifizierte Verwahrer möglicherweise weder neu emittierte Assets noch die zu deren Sicherung erforderliche Technologie unterstützen.

SEC treibt Crypto-Regulierungsreform voran

Die Verwahrung ist die jüngste Komponente eines umfassenderen Regulierungsprogramms, das die SEC im Jahr 2026 vorangetrieben hat. Im August schlug die Behörde neue Regeln für Crypto-Finanzierungen über die Regulation Crypto Assets vor und schuf maßgeschneiderte Wege für bestimmte Anlageverträge mit Crypto-Assets. Im September folgte eine fünfjährige Innovation Exemption für den qualifizierten Onchain-Handel mit tokenisierten in den USA gelisteten Aktien sowie eine vorübergehende Erleichterung für bestimmte Liquiditätsanbieter. Insgesamt ordnen sich diese Initiativen in die von der Behörde unter Project Crypto gebündelten Komponenten Distribution, Handel und Verwahrung ein.

Die Crypto-Verwahrungsregeln bleiben ein Vorschlag und sind nicht in Kraft getreten. Öffentliche Stellungnahmen können noch 60 Tage nach Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register eingereicht werden. Die Kommentierungsfrist ist der nächste Verfahrensschritt im Regelsetzungsprozess, und jede endgültige Regel würde vor ihrem Inkrafttreten weitere Beschlüsse der Behörde erfordern; bis dahin unterliegen Berater und Fonds weiterhin den bestehenden Verwahrungsanforderungen.

Der vollständige Vorschlag ist in einer SEC-Pressemitteilung beschrieben, ergänzende Äußerungen von Atkins finden sich in seiner begleitenden Stellungnahme.

Dieser Artikel beruht auf Berichten von Crypto Adventure.