Die Securities and Exchange Commission (SEC) wird ihre Welle der kryptofokussierten Regulierung fortsetzen, wobei Vorsitzender Paul Atkins weitere Änderungen ankündigte, die darauf abzielen, die Märkte für digitale Vermögenswerte im Inland zu halten.

Am 2. Oktober veröffentlichte Atkins eine Erklärung in den sozialen Medien mit Bezug auf einen Vorschlag zur Modernisierung der Regulierung der Verwahrung von Kryptowerten und unterstrich die Bedeutung der Branche für die Zukunft der Vereinigten Staaten als führende Finanzmarktnation. Verwahrungsregeln legen fest, wie Unternehmen Kundengüter schützen müssen – eine zentrale Anlegerschutzfunktion und einer der grundlegenden Bausteine dafür, wie digitale Vermögenswerte in regulierten Märkten gehalten werden können.

Laut Atkins würden die neuen Regeln die erstmals 1940 eingeführten Verwahrungsanforderungen aktualisieren, die nur die Verwahrung und Aufbewahrung traditioneller Vermögenswerte vorsahen – ein Rahmenwerk, das, so sein Argument, schlecht in die heutige digitale Landschaft passe. Vor mehr als acht Jahrzehnten formulierte Standards entstanden lange vor digitalen Vermögenswerten, weshalb die Behörde sie nun überarbeitet.

Teil einer breiteren Regulierungskampagne

Atkins betonte, dass die Verwahrungsinitiative kein isoliertes Unterfangen sei, sondern ein weiteres Element eines umfassenden regulierenden Ansatzes für Kryptowerte, den die Behörde seit 2025 verfolgt, als der ehemalige Vorsitzende Gary Gensler die Behörde verließ und die Ära der Kryptoregulierung durch Vollstreckung endete.

Vor dem Verwahrungsrahmenwerk präsentierte die SEC zwei wegweisende Initiativen für die Kryptobranche: die Regulation Crypto Assets, die ein maßgeschneidertes Emissionsregime für Kryptowerte schafft, die als Anlageverträge gelten, und die Innovation Exemption, die eine fünfjährige Sandbox einrichtet, die den Handel mit nationalen Aktien auf dezentralen Börsen und durch Liquiditätsanbieter ermöglicht. Zusengenommen skizzieren die drei Initiativen ein potenzielles Regelwerk dafür, wie Kryptowerte in den Vereinigten Staaten angeboten, gehandelt und verwahrt werden – eine Wende von der Einzelfall-Vollstreckung hin zu schriftlichen Regeln.

„Diese Bemühungen erkennen an, dass die Blockchain-Technologie das Potenzial hat, das Finanzsystem zu modernisieren, und dass Onchain-Märkte nicht ins Ausland verlagert oder in schlecht passende Regulierungsmodelle gezwungen werden sollten“, erklärte Atkins.

Widerstand von einem ehemaligen SEC-Vollzugsbeamten

Dieser Ansatz hat Kritiker. John Reed Stark, ehemaliger Leiter der SEC-Abteilung für Internet-Vollstreckung, argumentierte, dass der Regulierungsvorstoß die Befugnisse der Behörde überschreite, über einem Jahrzehnt der Vollstreckung bei Kryptowerten zuwiderlaufe und die Autorität des Kongresses usurpiere. Seine Einwände verweisen auf eine grundlegendere Frage der Agenda: Ob die Regeln für Krypto von Regulierern geschrieben oder vom Gesetzgeber kodifiziert werden sollten.

Dennoch kündigte Atkins an, weiterzumachen, und betonte, dass die Arbeit der Behörde im Kryptobereich noch nicht abgeschlossen sei. „Weitere regulatorische Vorschläge stehen bevor, und ich freue mich darauf, Präsident Trump weiterhin dabei zu helfen, die Vereinigten Staaten als Krypto-Hauptstadt der Welt zu festigen“, schloss er.

Da die Verwahrungsmaßnahme ein Vorschlag ist, würden ihre endgültigen Anforderungen erst durch den Standard-Regulierungsprozess der SEC Gestalt annehmen, der vor der Verabschiedung eine öffentliche Anhörungsphase umfasst. Da der Vorsitzende weitere Vorschläge ankündigte, sind die Entwurfs- und Anhörungsphasen dieser Agenda die nächsten Meilensteine, die Unternehmen und Marktbeobachter verfolgen sollten.