Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hat einen neuen Rahmen dafür vorgeschlagen, wie Anlageberater und Fondsmanager digitale Vermögenswerte verwahren – ein Schritt, der die SEC-Crypto-Custody-Regulierung neu gestalten könnte. Laut SEC-Vorsitzendem Paul Atkins haben die Bundeswertpapierregulierungen mit den Entwicklungen bei Bitcoin seit 2008 nicht Schritt gehalten. Die Behörde veröffentlichte den Vorschlag zusammen mit einer Erklärung vom 1. Oktober von Atkins und einer begleitenden Pressemitteilung. Verwahrung ist hier die grundlegende Frage: Bevor Anlageberater und Fonds Krypto-Assets nach Bundeswertpapierrecht halten können, müssen diese Regeln definieren, wer die Vermögenswerte der Kunden halten darf und welche Schutzmaßnahmen gelten.

Der Vorschlag würde die Verwahrungsbestimmungen des Investment Advisers Act von 1940 und des Investment Company Act von 1940 überarbeiten. Laut der SEC sollen die Änderungen es Anlageberatern und Investmentgesellschaften erleichtern, die Regeln in Bezug auf Kryptowährungen zu verstehen.

Bitcoin hat sich vom Experiment zu einem Multi-Billionen-Dollar-Markt für Asset-Investitionen entwickelt. Ein Großteil der regulatorischen Struktur für die Verwahrung von Investitionen entstand jedoch, bevor digitale Währungen überhaupt existierten. Der aktuelle SEC-Vorschlag versucht, diese Lücke zu schließen, indem er ein Regulierungsmodell formuliert, das speziell auf die Verwahrung, Übertragung und Sicherung von Krypto-Assets zugeschnitten ist.

Was ist der SEC-Crypto-Custody-Vorschlag?

Der Vorschlag würde die Betriebsstandards für registrierte Anlageberater, registrierte Investmentgesellschaften und Business Development Companies festlegen, die Kryptowährungen halten.

Zu den wichtigsten Neuerungen würde die Möglichkeit gehören, bestimmte Kryptowährungen über einen Self-Custody-Mechanismus zu speichern, sofern bestimmte Standards erfüllt sind. Nach dem Vorschlag könnten auch staatlich lizenzierte Trust Companies als Krypto-Verwahrer für Krypto-Assets anerkannt werden, die von einem Berater oder einem regulierten Fonds verwaltet werden. Dies könnte es mehr Instituten ermöglichen, Verwahrungsdienste anzubieten, als dies derzeit für die Verwahrung traditioneller Assets im konventionellen Bank- und Brokerage-System der Fall ist. In der Praxis würde die Anerkennung von Self-Custody es Beratern und Fonds erlauben, qualifizierte Krypto-Assets direkt zu halten, statt sich ausschließlich Drittinstitute zu verlassen – eine Konstellation, die Verwahrungsregeln, die vor digitalen Assets geschrieben wurden, nicht vorgesehen hatten.

Self-Custody-Regelungen müssten die Sicherheitsanforderungen der SEC erfüllen, einschließlich Methoden zur Gewährleistung, dass private Schlüssel sicher bleiben und Transaktionen unabhängig aufgezeichnet und verifiziert werden. Der Plan soll helfen, Risiken im Zusammenhang mit digitalen Assets zu managen, darunter Verlust, Diebstahl, Übertragungen und Missbrauch.

Warum die SEC-Crypto-Custody-Regeln wichtig sind

Die Verwahrung von Kryptowährungen bleibt ein drängendes Thema für Anlageberater und Fondsmanager, da Kryptowährungen anders funktionieren als Aktien, Anleihen und andere konventionelle Anlagen und auf eine Weise gehalten und gesichert werden, die einzigartig für die Blockchain-Technologie ist. Im Gegensatz zu traditionellen Assets können Bitcoin und andere Kryptowährungen direkt von einer Wallet in eine andere über ein Blockchain-Netzwerk übertragen werden – ohne die Settlement- und Verwahrungsmechanismen, die konventionelle Märkte tragen. Private Keys bleiben entscheidend für die Bestimmung des Eigentums an den Assets.

Die SEC-Crypto-Custody-Regel versucht, diese Unterschiede zu berücksichtigen, statt Verwahrungsregeln, die für ältere Anlageklassen entwickelt wurden, unverändert anzuwenden. Für Anlageberater könnten klarere Verwahrungsdefinitionen helfen zu bestimmen, welche digitalen Assets ohne Rechtsbruch gehalten werden dürfen. Dasselbe könnte für regulierte Fonds und deren Anlageansätze für Krypto-Assets gelten.

Laut Atkins würde der Vorschlag Beratern und Fonds einen Compliance-Weg bieten, die unsicher waren, wie Krypto-Assets nach den bestehenden Verwahrungsstandards gehalten werden dürften.

SEC weitet ihre breitere Krypto-Regulierungsarbeit aus

Der Verwahrungsvorschlag ist eine der regulatorischen Maßnahmen, die die SEC im Rahmen der von Atkins angestoßenen Bemühungen verfolgt. In seiner Erklärung vom 1. Oktober verwies Atkins auf weitere Initiativen der Behörde, darunter tokenisierte Wertpapiere, die Kategorisierung von Krypto-Assets, Broker-Dealer-Schnittstellen und die August-Regulierung mit dem Titel Regulation Crypto Assets. Die SEC bewarb den Vorschlag auch über ihren offiziellen X-Account. Laut Atkins werden weitere Regulierungen folgen.

Der Verwahrungsvorschlag adressiert damit einen spezifischen Aspekt des größeren Krypto-Marktes: wie Anlageberater und regulierte Fonds digitale Assets sicher halten und gleichzeitig Bundesvorschriften einhalten können.

Was passiert als Nächstes mit der SEC-Crypto-Custody?

Die Securities and Exchange Commission hat begonnen, öffentliche Kommentare zum Vorschlag einzuholen. Die Kommentierungsfrist wird nach der Veröffentlichung des Vorschlags im Federal Register sechzig Tage offen stehen. Anlageberater, Fonds, Krypto-Firmen, Verwahrer und andere interessierte Parteien können Kommentare zu den vorgeschlagenen Regeln einreichen. Wahrscheinlich diskutierte Themen betreffen Self-Custody, staatlich lizenzierte Trust Companies und den Schutz der Vermögenswerte der Kunden.

Die SEC wird das Feedback prüfen, bevor sie darüber entscheidet, ob die Regeln finalisiert werden. Der Vorschlag ist keine offizielle Regelung, und seine Bedingungen können nach dieser Prüfung weiteren Änderungen unterliegen; bis eine endgültige Regel verabschiedet ist, gelten die bestehenden Verwahrungsstandards weiter, sodass Änderungen daran, wie Berater und Fonds Krypto-Assets halten dürfen, erst der Kommentierungsfrist und der Prüfung durch die SEC eintreten würden. Dennoch vermittelt der SEC-Crypto-Custody-Vorschlag Marktteilnehmern ein Verständnis dafür, wie die Aufsichtsbehörde an das Thema Verwahrung digitaler Assets herangeht. Im Fall einer Annahme würden die Regeln ein strukturierteres Umfeld für die Verwahrung von Bitcoin und anderen Kryptowährungen schaffen.

Quelle: Tron Weekly