Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) verfolgen ihre eigenen Regulierungsagenden für den Kryptowährungsmarkt weiter, selbst während der Kongress in der Pause bleibt und das Schicksal des CLARITY Act in der Schwebe ist. Laut einem Bericht von Decrypt haben die beiden Behörden ein gemeinsames öffentliches Konsultationsverfahren gestartet, um ihre jeweiligen Zuständigkeiten für digitale Assets zu klären – ein Zeichen dafür, dass sich die bundesstaatliche Aufsicht eher über behördliche Regelverfahren als über Gesetzgebung formieren könnte.

Die Tragweite dieser Entscheidung ist erheblich. Behördliche Regeln, die auf bestehenden Gesetzen beruhen, können von künftigen Kommissionen geändert oder aufgehoben werden und sind anfälliger für rechtliche Anfechtungen als vom Kongress verabschiedete Gesetze – ein Grund, warum Marktteilnehmer lange für eine Gesetzgebung wie den CLARITY Act als dauerhaftere Grundlage eingetreten sind.

Gemeinsames Konsultationsverfahren zu Swaps und neuen Produkten

Im Juni begannen SEC und CFTC eine gemeinsame Initiative, um öffentliche Stellungnahmen zu mehreren Schlüsselbereichen einzuholen: Swaps, sicherheitsbasierte Swaps, die Definition neuer Produkte sowie der Umfang der regulatorischen Befugnisse jeder Behörde. Diese ungewöhnliche gemeinsame Initiative spiegelt die wachsende Komplexität digitaler Assets wider, die häufig die Grenze zwischen Wertpapieren und Waren verwischen. Diese Grenze wurde in der Praxis bislang durch die Anwendung des Howey-Tests durch die SEC gezogen – abgeleitet aus einem Supreme-Court-Urteil von 1946 –, um zu bestimmen, ob ein Asset ein Anlagevertrag ist, während sich die Zuständigkeit der CFTC für Waren weitgehend auf ihre Befugnisse über Derivatemärkte stützte. Die Behörden möchten klare Grenzen ziehen, um regulatorische Lücken zu verhindern und die Unsicherheit am Markt zu verringern.

Als Reaktion auf die gemeinsame Anfrage reichten der ehemalige CFTC-Vorsitzende Chris Giancarlo und der ehemalige SEC-Kommissar Steven Wallman einen Kommentarbrief ein, in dem sie warnten, dass schlecht konzipierte Regulierungsstandards profitable Handelsaktivitäten ins Ausland verlagern könnten. Giancarlo – oft „Crypto Dad" genannt wegen seiner zukunftsorientierten Haltung zu digitalen Assets – und Wallman, ein langjähriger Verfechter der Regulierungsmodernisierung, betonten, dass die USA ihren Wettbewerbsvorteil verlieren könnten, wenn die Regeln zu restriktiv oder unklar sind. Ihr Brief unterstreicht den schwierigen Spagat, den Regulierer zwischen Anlegerschutz und Innovationsförderung bewältigen müssen.

Geplante Verwahrungsregeln für digitale Assets

Separat hat die SEC einen bedeutenden Schritt in Richtung eines Rahmens für die Verwahrung digitaler Assets getan. Die Behörde hat kürzlich das Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) des Weißen Hauses gebeten, eine vorgeschlagene Überarbeitung der bestehenden Verwahrungsregeln für Anlageberater und Investmentgesellschaften zu prüfen. Während die konkreten Bestimmungen noch nicht öffentlich gemacht wurden, soll der Entwurf klären, wie diese regulierten Einrichtungen Kryptowährungen und andere digitale Assets im Einklang mit dem Bundeswertpapierrecht halten können. Die OIRA-Prüfung ist Teil des üblichen bundesstaatlichen Regelverfahrens und zeigt, dass der Entwurf die formellen Verwaltungskanäle durchläuft.

Dieser Schritt ist insbesondere für institutionelle Anleger bedeutsam, die aufgrund fehlender klarer Verwahrungsvorgaben zögerten, den Kryptomarkt zu betreten. Ein klar definierter Verwahrungsrahmen könnte die rechtliche Sicherheit schaffen, die für eine breitere Beteiligung von Pensionsfonds, Stiftungen und anderen Großinvestoren nötig ist. Er könnte zudem Risiken im Zusammenhang mit Diebstahl, Verlust und Insolvenz von Verwahrern mindern – branchenweit anhaltende Sorgen, verdeutlicht durch spektakuläre Zusammenbrüche von Kryptoplattformen in den vergangenen Jahren, bei denen Kundengelder in Insolvenzverfahren festhingen.

Warum dies für den Kryptomarkt wichtig ist

Das proaktive Vorgehen der Behörden fällt in eine Zeit, in der der CLARITY Act – ein Gesetzentwurf zur Abgrenzung der Rollen von SEC und CFTC bei digitalen Assets – im Kongress feststeckt. Da die Abgeordneten in der Pause sind und die legislativen Prioritäten ungewiss bleiben, füllen die Regulierer das Vakuum, indem sie mit ihren bestehenden Befugnissen Regeln schaffen, die den Markt für Jahre prägen könnten. Für Marktteilnehmer bedeutet dies, dass Compliance-Anforderungen sich eher über behördliche Leitlinien und Regelverfahren entwickeln dürften als über ein einziges umfassendes Gesetz – ein Prozess, der typischerweise über Konsultationsfristen, finale Regeln und mögliche Rechtsstreitigkeiten verläuft und den Beteiligten mehrere Eingriffsmöglichkeiten bietet.

Der Ausgang dieser Regelverfahren hat weitreichende Folgen. Klarere Definitionen dessen, was ein Wertpapier im Unterschied zu einer Ware darstellt, könnten langjährige Streitfragen lösen, etwa die Klassifizierung großer Kryptowährungen wie Ether. Ebenso könnten robuste Verwahrungsregeln systemische Risiken senken und die Marktintegrität stärken, was die USA für Kryptounternehmen und Anleger attraktiver macht. Was als Nächstes zu beobachten ist: die Veröffentlichung des Textes des Verwahrungsentwurfs nach der OIRA-Prüfung, das Ende der gemeinsamen Konsultationsfrist samt Reaktion der Behörden sowie etwaige Bewegung beim CLARITY Act nach Rückkehr des Kongresses.

Fazit

Während der Kongress über eine breitere Krypto-Gesetzgebung berät, unternehmen SEC und CFTC konkrete Schritte, um die Regulierungslandschaft zu definieren. Das gemeinsame Konsultationsverfahren und die geplanten Überarbeitungen der Verwahrungsregeln signalisieren einen pragmatischen, behördengetriebenen Ansatz für die Komplexität digitaler Assets. Auch wenn der weitere Weg ungewiss bleibt, sind diese Bemühungen entscheidend für Klarheit, Anlegerschutz und die Wahrung der Wettbewerbsfähigkeit der USA auf dem globalen Kryptomarkt.

FAQ

F1: Was ist der CLARITY Act? Der CLARITY Act ist ein geplantes US-Gesetz, das die Zuständigkeitsgrenzen zwischen SEC und CFTC bei digitalen Assets klären soll. Er zielt darauf ab zu definieren, wann eine Kryptowährung als Wertpapier oder als Ware gilt, wurde vom Kongress jedoch noch nicht verabschiedet.

F2: Warum arbeiten SEC und CFTC gemeinsam an Kryptoregeln? Digitale Assets haben oft Eigenschaften von Wertpapieren und Waren zugleich, was rechtliche Grauzonen schafft. Das gemeinsame Konsultationsverfahren ermöglicht es den Behörden, öffentliche Stellungnahmen einzuholen und ihre Ansätze abzustimmen, um widersprüchliche Regulierungen zu vermeiden und eine umfassende Aufsicht sicherzustellen.

F3: Wie könnten neue Verwahrungsregeln Kryptoanleger betreffen? Die geplanten Verwahrungsregeln würden einen klaren Regulierungsrahmen für Anlageberater und Unternehmen schaffen, die digitale Assets halten. Dies könnte die institutionelle Beteiligung erhöhen, Sicherheitsstandards verbessern und das Risiko von Verlusten oder Diebstahl senken – zum Nutzen der Anleger durch mehr Marktstabilität.

Quelle: CryptoNewsNet