Michael Saylor, Verwaltungsratsvorsitzender von Strategy und einer der bekanntesten Fürsprecher von Bitcoin, hat einen digitalen Finanzrahmen vorgelegt, der Bitcoin ins Zentrum eines umfassenderen Systems stellt, während USDT eine eigene Rolle bei alltäglichen Zahlungen und Transaktionen zugewiesen wird.

Strategy, bis zu seiner Umbenennung im Februar 2025 unter dem Namen MicroStrategy bekannt, ist der größte börsennotierte Unternehmenshalter von Bitcoin; der Rahmen baut auf einer Unternehmens-Treasurstrategie auf, die 2020 begann.

Die vorgeschlagene Struktur trennt digitale Vermögenswerte nach ihren vorgesehenen Funktionen. Bitcoin würde in erster Linie als Reserveanlage und langfristiger Wertspeicher fungieren, während USDT als stabileres Instrument für routinemäßige Finanzaktivitäten und die Abwicklung dienen würde. Der Rahmen positioniert Bitcoin effektiv als Reserve-Schicht und USDT als Transaktionsschicht mit geringerer Volatilität und schafft damit eine Architektur, die langfristiges digitales Kapital mit der täglichen wirtschaftlichen Aktivität verbinden soll.

Saylors Rahmen spiegelt seine Auffassung wider, dass Bitcoin als zugrunde liegende Kapitalbasis für ein breiteres Spektrum an Finanzprodukten dienen kann, anstatt ausschließlich als Position auf einer Unternehmensbilanz zu fungieren.

Bitcoin als digitales Kapital positioniert

Im Rahmen des Modells wird Bitcoin als eine Form digitalen Kapitals behandelt, die in erster Linie der Wertsicherung und der defensiven Allokation dient. Diese Rolle unterscheidet sich von einem Zahlungsmittel für häufige Transaktionen, bei denen Preisvolatilität und Abwicklungsfragen praktische Herausforderungen darstellen können.

USDT hingegen wird die Rolle eines Transaktions- und Abwicklungsmediums zugewiesen. Seine an den Dollar gekoppelte Struktur soll für größere Preisstabilität bei routinemäßigen Zahlungen, beim Handel und bei anderen kommerziellen Aktivitäten sorgen. Der von Tether herausgegebene USDT ist der nach Marktkapitalisierung größte Stablecoin, und die Rollenaufteilung des Rahmens spiegelt die bestehende Praxis am Kryptomarkt wider, bei der Stablecoins die tägliche Abwicklung übernehmen, während Bitcoin überwiegend als längerfristig gehaltener Vermögenswert dient.

Saylor hat argumentiert, dass Bitcoin als eine grundlegende Kapitalform betrachtet werden kann, aus der finanztechnische Innovation zusätzliche Instrumente hervorbringen kann. In diesem Modell würden Stablecoins nicht lediglich als unterstützende Infrastruktur für Kryptowährungsmärkte fungieren. Vielmehr würden sie eine Zwischenschicht bilden, die Bitcoin-Reserven mit kommerziellen Anwendungen verbindet.

Der Ansatz gliedert das Finanzsystem in einzelne Schichten: Bitcoin stellt die zugrunde liegende Reserve bereit, Stablecoins unterstützen Zahlungen, und zusätzliche Finanzprodukte schaffen Kredit- und Ertragsmöglichkeiten.

Strategy prüft eigene Finanzprodukte

Strategy prüft zudem Produkte, die seine Bitcoin-Bestände mit traditionellen Finanzmechanismen verbinden sollen. Eines davon, STRC, wird als relativ stabiles Festzins-Kreditinstrument beschrieben, das mit den Vorzugsaktien des Unternehmens verbunden ist und durch die auf Bitcoin ausgerichtete Bilanz gestützt wird. STRC, Mitte 2025 eingeführt, wird an der Nasdaq gehandelt.

Ein zweites vorgeschlagenes Produkt, das als SR-strcUSX geführt wird, wird als Hybridinstrument vorgestellt, das die relative Stabilität fiat-gebundener Vermögenswerte mit Merkmalen verbinden soll, die für Renditen aus dem Anleihenmarkt typisch sind.

Über diesen Instrumenten liegt laut dem Rahmen eine digitale Eigenkapitalschicht – eine Struktur, die Reservevermögen, Zahlungsmechanismen und Kreditprodukte innerhalb eines umfassenderen Unternehmensfinanzmodells zusammenführen würde.

Die Strategie deutet darauf hin, dass das Unternehmen Möglichkeiten abwägt, seine Bitcoin-Bestände als Grundlage für vielfältige Formen finanzieller Aktivität zu nutzen, anstatt sich ausschließlich auf die Wertsteigerung des zugrunde liegenden Vermögenswerts zu verlassen. Eine Einführung solcher Instrumente würde durch das übliche Verfahren zur Wertpapierregistrierung und -offenlegung laufen, sodass regulatorische Einreichungen ein Kontrollpunkt für die Verfolgung des Fortschritts des Rahmens wären.

840.447 BTC könnten zu Finanzinfrastruktur werden

Nach den vorliegenden Informationen hält Strategy derzeit 840.447 BTC. Das Halten einer so großen Bitcoin-Position ausschließlich als Bilanzreserve setzt das Unternehmen Schwankungen des Marktwerts der Kryptowährung aus. Der vorgeschlagene Ansatz soll diese Dynamik ändern, indem um die Bestände Finanzprodukte entwickelt werden: Bitcoin könnte potenziell Kreditinstrumente, ertragsgenerierende Strukturen und zahlungsbezogene Produkte stützen und so eine weitgehend statische Reserve in eine aktive Finanzressource verwandeln.

In diesem Modell könnten die beträchtlichen Bitcoin-Bestände von Strategy Kredit-, Ertrags- und Zahlungsprodukte stützen und die Reserve des Unternehmens potenziell in eine breitere Finanzinfrastrukturplattform verwandeln.

Parallel zur Diskussion des Rahmens bezog Strategy auf X Stellung zu einem aktuellen Vorschlag eines Indexanbieters:

Digital assets are assets. Index providers should measure markets, not decide which assets companies are allowed to own. MSCI's proposal puts it out of step with regulators, markets, and its own customers. Bitcoin doesn't need MSCI. Neither does Strategy. $BTC $MSTR

— Strategy (@Strategy) August 14, 2026 (X post)

Die Benchmarkindizes von MSCI werden von einer großen Zahl passiver Investmentfonds nachgebildet, sodass die Klassifizierungsfrage die Präsenz von Strategy in indexgebundenen Portfolios unmittelbar betrifft.

Das Konzept stellt zudem eine Fortsetzung des langfristigen Engagements von Strategy beim Aufbau von Bitcoin-Beständen dar. Anstatt eine Verringerung der Bitcoin-Exposition zu signalisieren, deutet der Rahmen auf das Bemühen hin, um eine wachsende Reserve zusätzliche kommerzielle Anwendungen zu schaffen.

Strategy-CEO Phong Le erklärte diese Woche, dass das Unternehmen erwarte, bis Ende 2026 wieder netto Bitcoin zu kaufen. Diese Erwartung verstärkt die Möglichkeit, dass künftiger Bestandsaufbau und die Entwicklung von Finanzprodukten parallel zueinander erfolgen könnten.

Eine breitere Rolle für Stablecoins

Der Rahmen verdeutlicht einen möglichen Wandel im Umgang mit Bitcoin-Reserven von Unternehmen. Anstatt Bitcoin ausschließlich als Wertspeicher zu behandeln, könnten Unternehmen mit großen Beständen Finanzprodukte entwickeln, die diese Vermögenswerte mit Zahlungen, Kredit- und Anlagemärkten verbinden.

Die vorgeschlagene Rolle von USDT ist besonders wichtig, weil Stablecoins eine Brücke zwischen volatilen digitalen Vermögenswerten und Transaktionen bilden können, die relativ berechenbare Preise erfordern. Die Stablecoin-Schicht hat zudem ein eigenes regulatorisches Gewicht: Das im Juli 2025 in US-Recht in Kraft gesetzte GENIUS-Gesetz schuf einen Bundesrahmen für Zahlungs-Stablecoins und definierte die Regeln, nach denen Dollar-gebundene Instrumente im amerikanischen Handel operieren. Sollten solche Strukturen breitere Akzeptanz finden, könnten Stablecoins zunehmend als operationale Schicht rund um Bitcoin-basierte Reservestrategien dienen.

Die vorgeschlagene Architektur spiegelt das Bemühen von Strategy wider, aus seinen Bitcoin-Beständen einen breiteren kommerziellen Nutzen zu ziehen und dabei Bitcoin als zentrales Reservevermögen beizubehalten und die Akkumulationsstrategie fortzusetzen.