Samsung Electronics hat laut KB Securities langfristige Lieferverträge über rund 80 Prozent seiner geplanten Speicherchip-Produktion für 2027 gesichert – eine Entwicklung, die die Gewinnaussichten des Unternehmens stützt, auch wenn die Fragen zunehmen, wie lange der Investitionsboom im Bereich der künstlichen Intelligenz anhalten kann.

„Samsung hat durch langfristige Lieferverträge bereits etwa 80 Prozent seiner geplanten Speicherproduktion für 2027 gesichert“, so Kim Dong-won, Leiter der Research-Abteilung bei KB Securities, in einem am Dienstag veröffentlichten Bericht.

Die Schätzung umfasst Fünfjahresverträge mit globalen Technologiekonzernen über 70 Prozent von Samsungs geplanter konventioneller DRAM- und NAND-Flash-Produktion sowie Lieferzusagen für die gesamte projizierte High-Bandwidth-Memory-Produktion – der fortschrittliche Speicher, der in Rechenzentren gemeinsam mit KI-Beschleunigern zum Einsatz kommt.

„Der Wettbewerb unter den Hyperscalern um die Sicherung von Lieferungen setzt sich auch bei den verbleibenden 20 Prozent der vertraglich nicht gebundenen Speicherproduktion fort“, sagte Kim. Hyperscaler – die größten Betreiber von Cloud-Plattformen – sind die Nachfrager, deren KI-Infrastrukturausbau die globalen Speichervorräte knapper gemacht hat.

Gestützt auf diese Planungssicherheit prognostiziert KB Securities, dass Samsungs operativer Gewinn 2027 um 51 Prozent auf 555 Billionen Won (417,6 Milliarden US-Dollar) springen wird, nachdem für dieses Jahr 367 Billionen Won geschätzt werden. Das Brokerage erwartet, dass die durchschnittlichen Verkaufspreise für Samsungs HBM-Chips im kommenden Jahr dank der Premium-HBM4-Produkte – der nächsten Generation des High-Bandwidth-Formats – um 100 bis 150 Prozent steigen werden, wobei der Anteil von HBM4 am HBM-Umsatz des Unternehmens voraussichtlich auf 80 Prozent verdoppelt wird.

Die Prognose folgt auf Samsungs vorläufige Quartalsergebnisse vom 8. Oktober, die einen nahezu neunfachen Anstieg des operativen Gewinns gegenüber dem Vorjahr auf 107,4 Billionen Won bei einem Umsatz von 195 Billionen Won zeigten.
Samsungs geschätzte vertragliche Abdeckung deutet auf eine breitere Verschiebung in der gesamten Speicherbranche hin, da Chip-Hersteller angesichts der KI-Infrastrukturinvestitionen, die die globalen Speichervorräte knapper machen, zu mehrjährigen Lieferverträgen übergehen. Micron-CEO Sanjay Mehrotra sagte im Ergebnisgespräch des US-Chipkonzerns vom 30. September, dass mehr als 75 Prozent der geplanten Produktion für 2027 bereits vergeben seien. Mehrotra rechnete zudem bis 2028 mit knappen Versorgungsbedingungen, wobei Kunden bereits über künftige Zuteilungen verhandelten. SK hynix wiederum erklärte im Juli, langfristige Vereinbarungen mit rund 10 Großkunden abgeschlossen zu haben, und verwies auf das gleichzeitige Wachstum der Nachfrage nach KI-Speicher und konventionellem Speicher. Für Speicherhersteller werden Vereinbarungen dieses Ausmaßes künftige Kapazitäten faktisch vorverkauft, was die Umsatzplanung verlängert und späte Nachfrager um die verbleibenden Restmengen konkurrieren lässt.

Trotz der jüngsten Schwäche der Samsung-Aktie betonte Kim, dass die Gewinnaussichten des Unternehmens unverändert intakt seien, und führte den Kursrückgang in erster Linie auf makroökonomische Unsicherheit und nicht auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten zurück.

„Die kurzfristige Aktienvolatilität kann aufgrund makroökonomischer Faktoren zunehmen, doch die Wahrscheinlichkeit einer Umkehr des Gewinnwachstums im kommenden Jahr ist begrenzt“, sagte er.

Samsung wird seine detaillierten Quartalsergebnisse am 29. Oktober veröffentlichen und damit die vorläufigen Zahlen von Anfang dieses Monats aktualisieren.