Die Aktien des Less-than-truckload-Anbieters Saia (NASDAQ: SAIA) fielen am Donnerstag im Mittagshandel um 12 %, nachdem das Management einen schwächer als erwarteten Margenausblick für das dritte Quartal vorgelegt hatte, was einen ansonsten besser als erwarteten Ergebnisbericht für das zweite Quartal dämpfte.

Das in Johns Creek, Georgia, ansässige Unternehmen hat in den vergangenen Jahren mehr als 1 Milliarde US-Dollar in Immobilien investiert und seinen Standortausbau vorangetrieben, um sich zu einem echten landesweiten Anbieter zu entwickeln. Saia gewann nach dem Zusammenbruch von Yellow Corporation im Juli 2023 — damals der drittgrößte LTL-Anbieter in den USA — zusätzlich an Dringlichkeit, da dadurch Fracht im Milliardenbereich pro Jahr verdrängt wurde und Verlader ihre Volumina auf verbliebene Anbieter umleiteten. Allerdings bleiben neu eröffnete Standorte bei der Profitabilität hinter dem bestehenden Netzwerk zurück und belasten damit die Margen kurzfristig.

In einer Telefonkonferenz mit Analysten am Donnerstag senkte Saia seine Margenerwartung für das Gesamtjahr und erklärte, man rechne nun mit dem unteren Ende einer zuvor kommunizierten Spanne von 100 bis 200 Basispunkten Verbesserung gegenüber dem Vorjahr.

„Unsere starken Ergebnisse des zweiten Quartals unterstreichen die fortgesetzte Verbesserung unseres erweiterten Serviceangebots, die disziplinierte Umsetzung und das Engagement unserer Teammitglieder“, sagte Saia-CEO Fritz Holzgrefe. „Wir haben Rekordumsatz und Rekordtonnage erzielt sowie im zweiten Quartal einen Rekord bei den Sendungen, was ein solides Wachstum in unserem Netzwerk widerspiegelt.“

Saia meldete vor Börsenbeginn am Donnerstag einen Gewinn je Aktie von 3,51 US-Dollar für das zweite Quartal. Das Ergebnis lag 84 Cent über dem Vorjahreswert und 12 Cent über der Konsensschätzung. Ein niedrigerer Steuersatz gegenüber dem Vorjahresquartal wirkte mit 2 Cent positiv, während ein Rückgang des Nettozinsaufwands um 3 Millionen US-Dollar einen weiteren positiven Effekt von 8 Cent brachte.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 17 % auf 957 Millionen US-Dollar und entsprach damit weitgehend den Konsenserwartungen. Sowohl Tonnage als auch Yield legten um 8 % gegenüber dem Vorjahr zu, wobei der Yield ohne Treibstoffzuschläge um 2 % zurückging.

Der Anstieg der Tonnage wurde durch ein Wachstum von 4 % bei sowohl der Sendungszahl als auch dem durchschnittlichen Sendungsgewicht getragen. Die monatliche Tonnage entwickelte sich weiter positiv: im April +6,9 % gegenüber dem Vorjahr, im Mai +8,4 % und im Juni +9,9 %. Die Tonnage im Juli lag 7,5 % über dem Vorjahreswert.

Saia setzte am 6. Juli eine allgemeine Preiserhöhung von 7,1 % um — 120 Basispunkte höher und drei Monate früher als die Preisanhebung im Vorjahr. Das Management sagte, dass solche GRI-Umsetzungen kurzfristig zu gewissen Schwankungen bei der Sendungszahl führen, da Verlader ihre Optionen prüfen. Auf einer zweijährigen, zusammengefassten Vergleichsbasis, um die Effekte der Vorjahreswerte zu glätten, blieb Saia in den vergangenen drei Monaten bei der Tonnage in einer Spanne von plus 8 % bis plus 9 %. Die Vorjahresvergleiche des Unternehmens reichen für den Rest des Jahres von überwiegend negativ bis leicht positiv.

Das Management erläuterte auch den Rückgang des Yields um 2 % gegenüber dem Vorjahr, der im Vergleich zu Wettbewerbern etwas herausstach. Höhere Sendungsgewichte und eine um 1 % kürzere Transportentfernung wirkten als Gegenwind für den Umsatz pro Zentner. Ohne diese Faktoren sowie ohne den Markt Los Angeles, in dem die Sendungszahlen schwach bleiben — immer noch 2,5 % unter dem Vorjahreswert — schätzte das Management, dass der Nettoumsatz pro Gewichtseinheit wahrscheinlich um 3 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen wäre.

Die Vertragsverlängerungen lagen im zweiten Quartal durchschnittlich bei 10,7 % beziehungsweise bei 15,8 % auf einer zweijährigen Vergleichsbasis. Das Ergebnis lag deutlich vor den Wettbewerbern, doch das Management räumte ein, dass das Angebot von Saia im Verhältnis zu den gebotenen Servicestufen weiterhin unter Marktniveau bepreist ist. Die konsolidierte Struktur des LTL-Sektors — in dem nach Jahrzehnten des Ausscheidens nur wenige nationale Anbieter dominieren — hat die Preisdisziplin insgesamt gestützt, selbst während die breitere Transportbranche seit 2023 einen lang anhaltenden Frachtabschwung durchlief.

Saia meldete für das Quartal eine operative Quote von 86,9 % — das Gegenstück zur operativen Marge — und damit eine Verbesserung um 90 Basispunkte gegenüber dem Vorjahr. Dies war die erste Verbesserung der operativen Quote gegenüber dem Vorjahr seit dem ersten Quartal 2024 und lag über der impliziten Guidance des Managements von 87,5 %.

Üblicherweise verschlechtern sich die Margen des Unternehmens vom zweiten zum dritten Quartal um 150 bis 200 Basispunkte, in diesem Jahr erwartet es jedoch nur einen Rückgang um 100 Basispunkte im Quartalsvergleich. Die Guidance impliziert für das dritte Quartal eine operative Quote von 87,9 %, was — ohne den Einfluss einer Gewinnrealisation aus dem Verkauf von Immobilien im dritten Quartal 2025 auf die operative Quote — um 30 Basispunkte schlechter als im Vorjahr wäre. Das Management führte die als schwächer wahrgenommene Prognose auf vorgezogene Lohnerhöhungen zurück.

Auch der Hochlauf neuer Servicezentren hat die Margen belastet. Seit 2022 hat Saia 33 neue Standorte eröffnet und weitere 25 Terminals erweitert oder verlagert. Dadurch wurde das Unternehmen zu einem echten landesweiten Anbieter und erhöhte die Zahl der Türen um 25 %. Die Margen an diesen Standorten verbesserten sich im zweiten Quartal um rund 300 Basispunkte, doch mit einer operativen Quote im niedrigen 90%-Bereich liegen diese Einrichtungen weiterhin unter dem Niveau des etablierten Netzes des Unternehmens.

Die Prognose für die Nettokapitalaufwendungen im Gesamtjahr von 350 Millionen bis 400 Millionen US-Dollar wurde bekräftigt. Die Netto-Capex beliefen sich 2025 auf 544 Millionen US-Dollar und 2024 auf 1,05 Milliarden US-Dollar.

Die SAIA-Aktie lag am Donnerstag um 12:15 Uhr EDT um 11,7 % im Minus, während der S&P 500 um 1,3 % zulegte.

Warum ist das wichtig? Saia ist einer von nur wenigen börsennotierten LTL-Anbietern. Die Quartalsergebnisse geben Einblick in ein Teilsegment des Transportwesens, für das nur wenige öffentliche Datensätze existieren.

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Der Beitrag „Saia’s Q3 margin guidance disappoints investors“ erschien zuerst auf FreightWaves.