Westliche Sanktionen könnten Russland nach Angaben eines wichtigen Teilnehmers des kurz vor der Regulierung stehenden russischen Markts für digitale Vermögenswerte in einen Handelsplatz für „kontaminierte“ Kryptowährungen verwandeln, die mit Abschlag verkauft werden. Russland steht kurz davor, Coin-Transaktionen im September zu legalisieren, doch die dort zirkulierenden Vermögenswerte dürften sich für internationale Gegenparteien als zu toxisch erweisen, um damit zu handeln.

Russland baut Berichten zufolge einen „exotischen Markt“ für kontaminierte Kryptowährungen auf

Westliche Sanktionen könnten zur Entstehung eines isolierten russischen Markts für digitale Vermögenswerte führen, mit dem ausländische Marktteilnehmer nicht zusammenarbeiten würden, so der Chef eines führenden russischen Brokers. Das wiederum bedeutet, dass die dort gehandelten Coins voraussichtlich mit einem Abschlag gegenüber den Weltmarktpreisen angeboten werden.

Vladislav Kochetkov, Vorsitzender des Vorstands der Finanzgruppe Finam, äußerte sich gegenüber der offiziellen russischen Nachrichtenagentur TASS. Im Vorfeld des Ostwirtschaftsforums (EEF), einer großen internationalen Konferenz, die kommende Woche in der fernöstlichen Stadt Wladiwostok stattfindet, erklärte er: „Sanktionen könnten dazu führen, dass Russland zu einem Markt für ‚kontaminierte‘ Kryptowährungen wird – also Vermögenswerte, die über gesperrte Adressen oder Plattformen gelaufen sind und daher für internationale Gegenparteien toxisch sind.“

Die von ihm beschriebene Kontaminierung ist eher ein Compliance-Mechanismus als eine inhärente Eigenschaft der Coins: Blockchain-Analysefirmen verfolgen Transaktionen in öffentlichen Ledgern, und Gelder, die über Adressen laufen, die mit sanktionierten Entitäten verbunden sind, werden routinemäßig von den Risikosystemen der Börsen markiert. Diese Überprüfung hat die russische Krypto-Infrastruktur bereits getroffen – die EU verbot 2022 Krypto-Dienstleistungen für in Russland ansässige Kunden, das US-Finanzministerium sanktionierte die mit Russland verbundene Börse Garantex, und 2025 sperrte Tether, dessen Stablecoin USDT zu den für den neuen russischen Markt zugelassenen Vermögenswerten gehört, Wallets, die mit der Plattform verbunden waren.

Solche Bedingungen könnten den russischen Markt „extrem exotisch“ machen, wobei Coins mit einem erheblichen Abschlag gegenüber internationalen Referenzpreisen gehandelt werden, betonte Kochetkov. Das Problem geht aus seiner Sicht über die Abschottung von der globalen Liquidität hinaus. „Es geht um die Bildung eines separaten, isolierten Preiskreislaufs, der nach eigenen Regeln funktioniert“, führte er aus. Eine vergleichbare Abschlagsdynamik wurde bereits bei anderen sanktionierten russischen Exporten dokumentiert, insbesondere bei Rohöl, das unter dem Preisdeck der G7 unterhalb des Weltmarktniveaus verkauft wird.

Moskau legalisiert Kryptowährungstransaktionen am 1. September

Finam beabsichtigt, als großer Teilnehmer dem regulierten russischen Kryptomarkt beizutreten und sowohl als Broker als auch als Börse zu agieren, sagte Kochetkov in am Donnerstag veröffentlichten Auszügen eines Interviews.

Das Land bereitet sich darauf vor, Kryptotransaktionen wie Investitionen und Handel mit einem neuen Gesetz zu legalisieren – „Über digitale Währung und digitale Rechte“ –, das vom russischen Parlament im Juli verabschiedet wurde. Die Gesetzgebung – Moskaus erster Versuch, den Sektor der digitalen Vermögenswerte umfassend zu regulieren – wurde Anfang August von Präsident Wladimir Putin unterzeichnet. Die Hauptbestimmungen des rund 300-seitigen Rechtsdokuments treten am 1. September 2026 in Kraft, wie zuvor von Cryptopolitan berichtet.

Das Gesetz baut auf einem 2024 verabschiedeten Experimentierregime auf, das zugelassenen Teilnehmern die Nutzung digitaler Währungen für grenzüberschreitende Abwicklungen erlaubte – ein Kanal, den russische Beamte übernahmen, nachdem Sanktionen konventionelle Zahlungswege erschwerten. Das neue Gesetz konzentriert sich demgegenüber auf Inlandsinvestitionen und -handel, wobei die Aufsicht der Bank Russlands übertragen wurde.

Zu der Sache erklärte Kochetkov: „Ja, wir planen, dem russischen Kryptowährungsmarkt beizutreten, und zwar als führender Akteur. Was die Rollen betrifft … werden wir definitiv ein Broker und ein Krypto-Wechseldienst sein.“

Finam gehörte zu den ersten russischen Unternehmen, die neben Sberbank und MOEX Krypto-Derivate für qualifizierte Anleger anboten, nachdem die Zentralbank Russlands (CBR) dies im Mai 2025 erlaubt hatte.

Nach dem neuen regulatorischen Rahmen dürfen traditionelle Unternehmen wie Banken und Broker unter ihren bestehenden Lizenzen in den Coin-Bereich eintreten und als Vermittler agieren. Das Gesetz führt zudem ein Lizenzregime für kryptospezifische Plattformen wie bestehende Wechselbüros ein und schafft eine neue Teilnehmerkategorie – „digitale Depots“ –, die für die Verwahrung und buchhalterische Erfassung von Kryptobeständen verantwortlich sein werden. Inlandstransaktionen werden nur über autorisierte Stellen möglich sein.

Finam habe noch nicht entschieden, ob es ein eigenes Depot einrichten werde, sagte Kochetkov im Interview mit TASS, dessen Auszüge am Donnerstag und Freitag veröffentlicht wurden. „Es wurde noch keine Entscheidung getroffen, und der Grund ist rein wirtschaftlich: Es ist teuer“, bemerkte er und fügte hinzu, dass eine solche Investition mindestens 3 Milliarden Rubel (35 Millionen US-Dollar) kosten und acht Jahre bis zur Amortisation benötigen würde.

Russischer Coin-Markt soll „spekulativ, rigide und liquide“ sein

Das „Digitale-Währung“-Gesetz wird nicht professionellen Anlegern in Russland erstmals eine legale Möglichkeit bieten, Geld in dezentrale und an Fiat-Währungen gekoppelte digitale Vermögenswerte zu investieren. Diese werden jedoch auf nur die liquidesten und am stärksten kapitalisierten Kryptowährungen beschränkt sein, etwa Bitcoin und Ethereum, sowie auf Tethers Stablecoin USDT. Darüber hinaus werden Investitionen auf weniger als 4.000 US-Dollar pro Jahr und Vermittler begrenzt.

Diese Schutzmaßnahmen spiegeln den vorsichtigen Ansatz wider, den die Zentralbank an den Tag legte, als sie Krypto-Engagements zunächst nur qualifizierten Anlegern erlaubte und die Beteiligung von Privatanlegern eng und streng begrenzte. Wie der Markt in der Praxis funktioniert, wird sich erst zeigen, wenn das Gesetz im September 2026 in Kraft tritt und die ersten Lizenzen unter dem neuen Regime erteilt werden.

Russlands Kryptowährungsmarkt wird vor allem spekulativ sein und nicht auf den Erwerb von Krypto für Abwicklungen oder die Aufbewahrung in persönlichen Non-Custodial-Wallets ausgerichtet sein, glaubt der Chef von Finam. „Wie üblich gehen wir unseren eigenen Weg und entfernen uns von der klassischen Krypto-Ideologie des freien Vermögensflusses ohne Vermittler“, stellte er fest.

Kochetkov ist zudem überzeugt, dass der russische Markt zwar auf einer „für Kryptowährungen ungewöhnlichen, rigiden Architektur“ aufbauen wird, aber dennoch „voll funktionsfähig und liquide“ sein wird.