Robinhood beginnt mit dem Marketing für zweiten Closed-End-Fonds mit Fokus auf Y Combinator Startups
Wichtige Erkenntnisse
- •RVII strebt eine Kapitalerhöhung von 200 Millionen US-Dollar durch einen IPO von bis zu 8 Millionen Aktien zu je 25 US-Dollar an, mit erwarteter Preisierung nach Handelschluss am 12. August.
- •Der Fonds ist als Business Development Company strukturiert und plant, zunächst mehr als 80 Privatunternehmen zu halten, mit Schwerpunkt auf aktuellen und ehemaligen Y Combinator-Teilnehmern.
- •RVII wendet eine Two-and-Twenty-Gebührenstruktur an, die jährlich rund 4 Millionen US-Dollar an Managementgebühren generiert – unabhängig von der Performance des Fonds.
- •Im Gegensatz zu den breiteren Plattformangeboten von Robinhood investiert RVII nicht in Kryptowährungen oder Token, trotz der aktiven Beteiligung des Unternehmens am Krypto-Handel.
- •Etwa 400.000 Aktien im Angebot wurden an verbundene Unternehmen zugeteilt, was dem Management ein finanzielles Interesse über die regulären Gebührenvereinbarungen hinaus verschafft.
Robinhood hat die Marketingbemühungen für seinen zweiten börsengehandelten Closed-End-Fonds mit Schwerpunkt auf von Y Combinator unterstützten Privatunternehmen aufgenommen. Der Fonds mit dem Namen Robinhood Ventures Fund II (RVII) strebt an, 200 Millionen US-Dollar durch einen Börsengang zu beschaffen, dessen Preisierung nach Handelschluss am 12. August erwartet wird. RVII plant, bis zu 8 Millionen Aktien zu je 25 US-Dollar anzubieten.
Fondsstruktur und Anlagestrategie
RVII ist als Business Development Company (BDC) strukturiert – eine Kategorie von Closed-End-Investmentfonds, die nach dem Investment Company Act von 1940 geschaffen wurde und auf Investitionen in Privatunternehmen ausgerichtet ist. Er fungiert als börsengehandeltes Vehikel, das Kapital von Anlegern bündelt und in nicht an Wertpapierbörsen notierte Privatunternehmen investiert.
Das Mandat des Fonds konzentriert sich auf Privatunternehmen in der Früh- und Wachstumsphase, mit besonderem Schwerpunkt auf aktuellen und ehemaligen Y Combinator-Teilnehmern. Dazu gehören sowohl Startups, die aktiv am Accelerator-Programm teilnehmen, als auch Unternehmen, die von YC-Alumni gegründet wurden, die inzwischen neue Projekte aufgebaut haben.
Y Combinator gilt weithin als einflussreichster Startup-Accelerator im Silicon Valley. Seine Alumni-Liste liest sich wie eine Ruhmeshalle der Technologiebranche: Airbnb, Stripe, DoorDash, Coinbase und Dropbox. Historisch gesehen erforderte der Zugang zur nächsten Generation von YC-unterstützten Unternehmen vor deren Börsengang entweder die Tätigkeit als Venture Capitalist oder persönliche Kontakte zu einem solchen. Diese Zugangslücke hat sich in den letzten Jahren vergrößert, da Technologieunternehmen umfangreichere private Finanzierungsrunden eingeworben und ihre Börsengänge verschoben haben, was bedeutet, dass heute mehr Wertschöpfung stattfindet, bevor IPOs Privatanleger erreichen.
RVII beabsichtigt, zunächst mehr als 80 Privatunternehmen in seinem Portfolio zu halten. Die Aktien sollen unter dem Tickersymbol RVII an der New York Stock Exchange gehandelt werden und Privatanlegern einen liquiden Einstieg in von Natur aus illiquide Anlagewerte bieten. Der Fonds wird extern von Robinhood Ventures DE, LLC verwaltet.
die Gebührenstruktur folgt dem klassischen Venture-Modell: eine Managementgebühr von 2 % zzgl. einer leistungsbezogenen Erfolgsbeteiligung von 20 % – die bekannte „Two and Twenty"-Vereinbarung, die seit Jahrzehnten von Hedgefonds und Venture-Capital-Gesellschaften erhoben wird.
Aufbau auf dem Vorgängerfonds
Dies stellt die fortgesetzten Bemühungen von Robinhood dar, Privatanlegern den Zugang zu privaten Märkten zu eröffnen – Teil eines branchenweiten Trends, bei dem Plattformen Produkte auf den Markt bringen, die es nicht-institutionellen Anlegern ermöglichen, an Venture-Capital-Renditen zu partizipieren. Das Vorgängervehikel, Robinhood Ventures Fund I (RVI), wird bereits an der Robinhood-Plattform gehandelt und ist dort verfügbar.
Eine bemerkenswerte Eigenschaft von RVII ist, dass der Fonds nicht in Kryptowährungen oder Token investiert. Dies ist angesichts der aktiven Beteiligung von Robinhood am Krypto-Handel und der Geschichte von Y Combinator, zahlreiche Krypto- und Blockchain-Startups unterstützt zu haben, von Bedeutung.
Überlegungen für Anleger
Closed-End-Fonds werden wie normale Aktien an Börsen gehandelt, was bedeutet, dass ihr Aktienkurs erheblich vom zugrunde liegenden Nettoinventarwert des Portfolios abweichen kann. Ein Anleger könnte beispielsweise 25 US-Dollar pro Aktie zahlen und mit ansehen, wie die Aktie bei 20 US-Dollar gehandelt wird, wenn sich die Marktbedingungen verschlechtern – selbst wenn die zugrunde liegenden Startup-Beteiligungen fundamental gesund bleiben. Closed-End-Fonds können auch mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt werden, was bedeutet, dass Anleger mehr als den ausgewiesenen Wert des Portfolios pro Aktie zahlen könnten.
Auch die Gebührenstruktur verdient Aufmerksamkeit. Eine Managementgebühr von 2 % auf einen Fonds von 200 Millionen US-Dollar generiert jährlich rund 4 Millionen US-Dollar für den Fondsmanager, unabhängig von der Performance. Die Erfolgsbeteiligung von 20 % schmälert zusätzlich einen Teil etwaiger Gewinne.
Darüber hinaus wurden im Angebot rund 400.000 Aktien an verbundene Unternehmen zugeteilt. Eine Insider-Beteiligung kann Vertrauen in die Aussichten des Fonds signalisieren, bedeutet aber auch, dass das Management über die regulären Gebührenvereinbarungen hinaus finanziell eingebunden ist.