Das von Ripple unterstützte Evernorth begann am Montag unter dem Ticker XRPN an der Nasdaq zu handeln, zwei Tage nach Abschluss der Fusion mit der SPAC Armada Acquisition Corp. II. Das Unternehmen trat mit rund 473 Millionen XRP und 300 Millionen US-Dollar Brutto-Barmitteln an die Öffentlichkeit.

Die Transaktion wurde am 9. Oktober abgeschlossen, wie Nasdaq mitteilte. Sie gibt Anlegern mit herkömmlichem Wertpapierdepot Exposure gegenüber XRP, ohne dass eine Krypto-Wallet geöffnet werden muss.

Die öffentlichen Armada-Aktionäre ließen etwa 80,3 % ihrer Anteile, rund 18,5 Millionen Aktien, für jeweils etwa 10,58 USD zurückkaufen. Die Rücknahmen zogen rund 195 Millionen US-Dollar aus der Transaktion ab und ließen etwa 4,5 Millionen ursprüngliche öffentliche Aktien im Umlauf.

Der begrenzte Free Float trug zu heftigen Kursschwankungen vor Abschluss der Fusion bei. XRPN erreichte am 2. Oktober ein Intraday-Hoch von 53 USD und schloss den Tag bei 39,42 USD. Die Aktie fiel später am 9. Oktober, dem Tag des Fusionsabschlusses, auf 17,09 USD. An Evernorths erstem Handelstag stieg sie kurz Richtung 19 USD, ehe sie zum Mittag auf 16,64 USD nachgab, laut Yahoo-Finance-Daten. Da Evernorths Treasury auf XRP lautet, spiegelt der Aktienkurs sowohl den Marktwert des Tokens als auch unternehmensspezifische Faktoren wie den begrenzten Free Float wider.

Armada war ein Special Purpose Acquisition Company (SPAC) – eine börsennotierte Mantelgesellschaft, die Kapital aufnimmt, es in einem Trust verwahrt und später mit einem privaten Unternehmen fusioniert, das eine Alternative zum klassischen Börsengang sucht.

Zum XRP-Referenzpreis von 1,43 USD aus der Abschlussmeldung der Transaktion waren Evernorths XRP-Bestände rund 677 Millionen USD wert. Diese Bewertung lag deutlich unter den mehr als1 Milliarde US-Dollar an Finanzierung, die das Unternehmen bei Ankündigung der Transaktion im Oktober 2025 hervorhob. Die Fusionsdokumente bewerteten XRP bei Unterzeichnung mit 2,37 USD, was bedeutet, dass der Token bis zum Abschlussdatum rund 40 % verloren hatte.

Evernorth gab Ende Oktober 2025 rund 947 Millionen US-Dollar für den Kauf von XRP aus. Bis Februar waren diese Bestände etwa 446 Millionen USD weniger wert als der Kaufpreis. XRP erreichte im Juli 2025 ein Allzeithoch von 3,65 USD; der Abschluss-Referenzpreis von 1,43 USD liegt etwa 61 % unter diesem Höchststand.

Die Abschlussmeldung ist über die U.S. Securities and Exchange Commission abrufbar.

Evernorth gehört zum Sektor der Digital Asset Treasuries (DAT). Diese börsennotierten Unternehmen halten primär eine Kryptowährung und nehmen Kapital auf, um weitere zu erwerben. Strategy, früher MicroStrategy, hat diesen Ansatz mit Bitcoin begründet. Evernorth zufolge ist es nun das größte börsennotierte Unternehmen mit Fokus auf XRP, dem nativen Token des XRP Ledger.

DAT-Unternehmen verfolgen üblicherweise eine Kennzahl namens mNAV (Market-to-Net-Asset-Value). Dieses Verhältnis vergleicht die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit dem Wert der gehaltenen Kryptowährung. Liegt der Wert darüber, kann ein Unternehmen Aktien mit Aufschlag ausgeben und die Erlöse für weitere Tokenkäufe verwenden. Fällt er darunter, bedeutet Kapitalaufnahme Verwässerung, da jede Aktie einen kleineren Unternehmensanteil repräsentiert. Für ein neu notiertes Treasury-Unternehmen wie Evernorth bietet die Kennzahl eine Möglichkeit, den Nasdaq-Aktienkurs mit dem Wert der Token in der Bilanz zu vergleichen.

Die großangelegten Rücknahmen der Armada-Aktionäre waren das vertragliche Recht der SPAC-Investoren, ihre Aktien gegen das im Trust gehaltene Bargeld zurückzugeben. Ihr Abgang hinterließ einen kleinen Handelsfloat – den Pool der öffentlichen Anlegern verfügbaren Aktien – und ermöglichte bereits relativ kleinen Orders starke Kursschwankungen.

Die in Tokio notierte Finanzgruppe SBI Holdings kontrolliert nun laut der Meldung 39,9 % der Stimmrechtsanteile von Evernorth. Das mit Arrington Capital verbundene Fonds, das die SPAC sponserte, hält 19,9 %, während Ripple-Mitgründer Chris Larsen 9,9 % zugeordnet werden. Ripple und seine verbundene Unternehmen unterliegen einer Obergrenze von 9,9 % der Stimmrechte.

Ripple, ein mit Larsen verbundener Trust und Arringtons Fonds vereinbarten zudem Six-Month-Lock-up-Fristen, die sie bis April 2027 am Verkauf ihrer Aktien hindern – der früheste Zeitpunkt, zu dem diese großen Anteile an den offenen Markt gelangen können.

Der Großteil von Evernorths XRP-Treasury stammt von bestehenden Inhabern, die Token gegen Aktien tauschten. Arringtons Fonds steuerte rund 211 Millionen XRP bei, Ripple etwa 127 Millionen und der mit Larsen verbundene Trust 50 Millionen. Weitere rund 84 Millionen XRP wurden zu einem Durchschnittspreis von 2,53 USD mit 214 Millionen-Dollar an früher Finanzierung gekauft.

Evernorth plant mehr als eine passive Haltestrategie. Das Unternehmen beabsichtigt, Erträge durch dezentrale Finanzanwendungen (DeFi) zu generieren, die Krypto-Assets ohne klassische Bank verleihen und handeln. Zudem will es Validatoren betreiben – die Computer, die Transaktionen im XRP Ledger bestätigen – mit dem erklärten Ziel, den je Aktie hinterlegten XRP-Betrag zu erhöhen. Der Betrieb von Validatoren würde das Unternehmen in die Transaktionsinfrastruktur des Ledgers einbinden statt es auf das Halten des Assets zu beschränken.

Am Montag ernannte Evernorth Hugo Jeandesboz, zuvor Co-Chief Investment Officer bei Coinbase Asset Management, zur Leitung der Strategie. Michael Arrington sagte in der Fusionsankündigung, Evernorth bringe „skaliertes Kapital, aktive Teilhabe und die Standards eines börsennotierten Unternehmens“ in den institutionellen Ausbau der XRP-Infrastruktur.

Evernorth will den Börsengang am Mittwoch, den 14. Oktober, zwei Tage nach Beginn des Handels, mit dem Läuten der feierlichen Nasdaq-Schlussglocke begehen. Die Optionsscheine (Warrants), die Inhabern das Recht zum Kauf von Aktien zu je 11,50 USD geben, werden separat unter dem Ticker XRPNW gehandelt.