Riot Platforms hat eine 20-jährige Hosting-Vereinbarung über 9,1 Milliarden Dollar mit dem KI-Unternehmen Anthropic geschlossen – einer der bisher größten Verträge zwischen einem Bitcoin-Mining-Betreiber und einem Unternehmen für künstliche Intelligenz. Der Vertrag leitet wertvolle Leistungskapazität vom herkömmlichen Kryptowährungs-Mining zu Hochleistungs-AI-Compute-Workloads um und unterstreicht einen breiteren Trend, bei dem institutionelle Investoren den Zugang zu industrieller Stromversorgung zunehmend als kritischen Vermögenswert betrachten.

Strategische Neuausrichtung am Rockdale-Standort

Im Rahmen der Vereinbarung erhält Anthropic – das in San Francisco ansässige KI-Labor, das für seine Claude-Familie großer Sprachmodelle bekannt ist und von bedeutenden Investitionen seitens Amazon unterstützt wird – Zugang zu AI-Hosting-Kapazität an Riots Rockdale-Standort in Texas, um sein Flaggschiff-KI-Modell Claude zu unterstützen. Der Mietvertrag umfasst 191 Megawatt „kritischer Kapazität“ an der Anlage, die in der Vergangenheit als eine der größten Bitcoin-Mining-Standorte Nordamerikas betrieben wurde.

Riots Geschäftsmodell wird sich hin zu konsistenten, margenstarken Hosting-Einnahmen verlagern, anstatt ausschließlich auf das Wachstum der Bitcoin-Hash-Rate zu setzen. Die Bereitstellung erfolgt in zwei Phasen: Riot wird die ersten 96 MW Kapazität bis Dezember 2027 liefern, wobei die vollen 191 MW bis Juni 2028 für AI-Compute-Anwendungen verfügbar sein werden.

Der Vertrag enthält zwei Verlängerungsoptionen über jeweils fünf Jahre, die den Gesamtwert auf 16,1 Milliarden Dollar erhöhen könnten. Morgan Stanley hat eine Kreditlinie über 573 Millionen Dollar arrangiert, um die anfänglichen Entwicklungskosten zu finanzieren – ein Signal dafür, dass große Wall-Street-Investmentbanken nun erhebliches Kapital in_dual-use_ digitale Infrastrukturprojekte investieren. Riot, das an der Nasdaq unter dem Tickersymbol RIOT gehandelt wird, hat historisch auf Bitcoin-Mining als Haupteinnahmequelle gesetzt, was diese Vereinbarung zu einem bemerkenswerten Meilenstein in seiner Unternehmensstrategie macht.

Bitcoin-Mining und Energieökonomie

Der Deal verdeutlicht die sich wandelnde Ökonomie von Proof-of-Work-Systemen. Bitcoin-Mining basiert auf speziellen Computern – anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise (ASICs) –, die kontinuierlich laufen, um komplexe mathematische Probleme zu lösen und die Bitcoin-Blockchain zu sichern. Dieser Prozess erfordert erhebliche elektrische Leistung und fortschrittliche Kühlinfrastruktur.

Block-Reward-Halving-Events reduzieren regelmäßig Subventionen und drücken die Gewinnmargen im gesamten Mining-Sektor. Das jüngste Halving im April 2024 senkte den Block-Reward von 6,25 BTC auf 3,125 BTC und erhöhte den finanziellen Druck auf Betreiber mit höheren Kostenbasen. Die Netzwerkschwierigkeit steigt im Laufe der Zeit ebenfalls an und verschärft den Wettbewerb unter den Minern. Infolgedessen verfolgen große Mining-Unternehmen zunehmend diversifizierte Einnahmequellen, um sich gegen volatile Spot-Kryptowährungspreise abzusichern.

AI-Compute-Cluster benötigen ähnliche leistungsstarke Netzanschlüsse und spezielle Flüssigkeitskühlsysteme, was für Miner die Möglichkeit schafft, bestehende Megawatt-Kapazität in AI-Server-Infrastruktur umzuwandeln. Für börsennotierte Miner ist der Zugang zu industrieller Stromversorgung zu einem strategischen Vermögenswert für die Generierung stabiler langfristiger Einnahmen geworden.

Auswirkungen auf industrielles Mining

Die Riot-Anthropic-Vereinbarung spiegelt eine strukturelle Neuzuweisung kritischer Energiressourcen unter börsennotierten Unternehmen wider. AI-Hyperscaler konkurrieren nun direkt mit Bitcoin-Minern um wertvolle Netzanschlusskapazität, was operatoren mit umfangreicher Stromversorgung einen erheblichen Vorteil gegenüber traditionellen Rechenzentrumsentwicklern verschafft. Riot ist nicht der erste Miner, der diesen Weg einschlägt: Im Jahr 2024 gab Core Scientific eine mehrjährige Vereinbarung mit dem Cloud-Anbieter CoreWeave bekannt, um Teile seiner Bitcoin-Mining-Infrastruktur für AI-Workloads umzunutzen – ein Muster, das sich beschleunigt hat, da die Nachfrage nach generativer KI einen Bauboom bei Rechenzentren auslöst.

Unternehmen mit langfristigen Enterprise-AI-Verträgen erweisen sich für die Kapitalmärkte als attraktiver, da sie die Exposure gegenüber der Volatilität von Kryptowährungspreisen reduzieren. Hosting-Vereinbarungen bieten vorhersehbare Cashflows, die die unregelmäßigen Erlöszyklen des Bitcoin-Mining glätten.

Aktienanalysten gehen davon aus, dass weitere börsennotierte Miner Hybrid-Infrastrukturstrategien nach Riots Vorbild übernehmen werden. Da die Nachfrage nach AI-Compute weiter steigt, stehen Legacy-Rechenzentren unter Druck, sich anzupassen oder Marktanteile zu verlieren. Die Wettbewerbslandschaft in den Bereichen Kryptowährung und künstliche Intelligenz wird zunehmend von der Kontrolle über industrielle Energiressourcen geprägt sein.