Die Reddit-Aktie stürzte am Freitag um 30,44% auf 90,15 $ ab und verlängerte damit ihren Wochenverlust auf 44%, nachdem CEO Steve Huffman gewarnt hatte, dass Googles KI-gestützte Suchfunktionen den Referral-Traffic verringern und die Nutzerbasis der Plattform schrumpfen lassen könnten.

Der Verkaufsdruck kam trotz starker Zahlen für das dritte Quartal, nachdem das Unternehmen eine schwächere Umsatzprognose für das laufende Quartal abgegeben hatte. Reddit prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 1 Milliarde bis 1,03 Milliarden US-Dollar und lag damit unter den rund 1,05 Milliarden US-Dollar, die Analysten erwartet hatten – obwohl im dritten Quartal ein Umsatzwachstum von 53% gemeldet wurde.

Huffman sagte, die Google-Such-Referrals seien im Oktober um mehr als 1 Million pro Woche gesunken, und warnte, dass die täglich aktiven Nutzer im vierten Quartal um einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz zurückgehen könnten, wenn der Trend anhalte.

Reddit hat einen Großteil seines Geschäfts darauf aufgebaut, dass Nutzer seine Diskussionen über Google-Suchen entdecken, und diese Besucher finden zunehmend Antworten, ohne die Plattform überhaupt anzuklicken. Diese Verschiebung setzt das Werbegeschäft unter Druck, das Reddit zu einem der am schnellsten wachsenden börsennotierten Unternehmen des Internets gemacht hat.

Starkes Quartal, schwacher Ausblick

Reddits Zahlen für das dritte Quartal sahen zunächst gesund aus. Laut der offiziellen Gewinnmitteilung des Unternehmens stieg der Umsatz im Jahresvergleich um 53% auf 895 Millionen US-Dollar, der Werbeumsatz erhöhte sich um 54% auf 847 Millionen US-Dollar, und der Nettogewinn erreichte 283 Millionen US-Dollar. Die verwässerten Gewinne je Aktie, die den auf jede Aktie entfallenden Unternehmensgewinn unter Berücksichtigung einer möglichen Verwässerung messen, beliefen sich auf 1,40 US-Dollar, ein Plus von 75% gegenüber dem Vorjahr und damit über der Analystenkonsensschätzung von 1,33 US-Dollar.

Die Nutzerzahlen fielen weniger ermutigend aus. Reddit meldete 130,3 Millionen täglich aktive, eindeutige Besucher, ein Plus von 12% im Jahresvergleich, aber unter den rund 134 Millionen, die Analysten erwartet hatten. In den USA sank die Zahl sogar um 2% auf 50,7 Millionen – ein weiterer Grund für Investoren, das Wachstumspotenzial der Plattform in Frage zu stellen.

Huffman verweist auf Googles KI-Funktionen

Huffman übermittelte die Warnung im Rahmen des Beratungsgesprächs am Donnerstag und erklärte, dass die Google-Such-Referrals im Oktober durchschnittlich jede Woche um mehr als eine Million gesunken seien, wobei sich der Rückgang gegen Ende des dritten Quartals beschleunigte. Wenn dieses Tempo anhält, könnten Reddits insgesamt täglich aktive Nutzer im vierten Quartal von der aktuellen Basis von rund 130 Millionen um einen niedrigen zweistelligen Prozentsatz sinken.

Huffman verwies direkt auf Googles AI Overviews und AI Mode, Funktionen, die Antworten und Zusammenfassungen direkt innerhalb der Suchergebnisse generieren. Statt Nutzer zu Websites zu schicken, um Informationen zu finden, liefert Google ihnen zunehmend das Gesuchte auf seiner eigenen Seite und drängt traditionelle Suchlinks weiter nach unten.

Auf die Frage, ob diese Änderungen für Reddits rückläufigen Such-Traffic verantwortlich seien, sagte Huffman, die KI-Funktionen hätten sich in den USA und international aggressiv ausgebreitet. „Der KI-Modus bringt keinen Traffic – nicht für uns und, soweit ich weiß, für niemanden“, sagte er den Investoren.

Das schafft eine unangenehme Situation für Reddit – und wohl für jede andere Mediadownload-Website im Internet. Man kann weiterhin nach Reddit-Diskussionen suchen, aber Googles Ergebnisse ermöglichen es zunehmend, die Informationen aus diesen Diskussionen zu konsumieren, ohne Reddit selbst zu besuchen. Such-Referrals bringen auch bestehende Nutzer zurück, was bedeutet, dass weniger Klicks sowohl die Neukundenakquise als auch die Fähigkeit der Plattform beeinträchtigen können, Nutzer zu binden.

Reddits Antwort: Eine Plattform mit Anmeldepflicht

Reddit versucht, diese Abhängigkeit zu verringern, indem es zu einer primär anmeldungspflichtigen Erfahrung übergeht, die verlangen würde, dass sich Nutzer mit einem Konto anmelden, bevor sie den Großteil der Plattform nutzen können. Das Unternehmen plant, die Änderung im vierten Quartal in ausgewählten Märkten außerhalb der USA zu testen. Wie diese ersten Tests verlaufen und ob die Google-Referrals im Oktober-Tempo weiter sinken, werden zu den deutlichsten Signalen gehören, wenn Reddit die Ergebnisse für das vierte Quartal gegen seine Prognose von 1 Milliarde bis 1,03 Milliarden US-Dollar vorlegt.

Die Strategie hängt auch mit Reddits zunehmend wichtiger Beziehung zur KI-Industrie zusammen. Im Februar 2024 schloss Reddit laut Berichten einen Datenlizenzierungsdeal mit Google über 60 Millionen US-Dollar pro Jahr ab, der dem Suchriesen Zugriff auf Reddit-Diskussionen zum Training von KI-Modellen gewährte. Einige Monate später kündigte das Unternehmen eine ähnliche Partnerschaft mit OpenAI an, die es dem ChatGPT-Entwickler ermöglichte, Reddit-Inhalte zu nutzen, während Reddit Zugang zu OpenAIs Technologie erhielt.

Diese Deals machten Reddits riesiges Archiv menschlicher Gespräche zu etwas, das es an KI-Entwickler verkaufen konnte. Aber genau die KI-gestützte Sucherfahrung, die von Reddits Inhalten profitiert, kann die Zahl der Menschen verringern, die die Website tatsächlich besuchen. Reddit hat außerdem begonnen, den Zugang zu seinen öffentlichen Daten einzuschränken und sich zu einer stärker kontrollierten Plattform zu entwickeln – eine Verschiebung, die langjährige Nutzer verärgerte.

Technisches Bild verschlechtert sich

Die Aktie hat in der vergangenen Woche nun 44% verloren, wobei der Freitagssturz von 30,44% einen erheblichen Teil des Rückgangs ausmacht. Bei 90,15 $ notiert Reddit deutlich unter den Kursen, die es noch vor wenigen Tagen hielt.

Das technische Bild bietet kaum sofortige Entlastung. Reddits 50-Tage-Durchschnitt, ein Trendindikator, der aktuellen Preisen ein höheres Gewicht verleiht, liegt bei rund 149,80 $, während der 200-Tage-Durchschnitt nahe 162,12 $ notiert. Der 50-Tage-Durchschnitt ist bereits unter den 200-Tage-Durchschnitt gefallen, was ein sogenanntes Death Cross erzeugt – ein bärisches Signal, das üblicherweise mit einem längerfristigen Abwärtstrend verbunden wird. Gleitende Durchschnitte sind von Natur aus rückwärtsgerichtet, daher spiegelt das Death Cross die Schärfe des Verkaufsdrucks der vergangenen Woche wider, stellt aber für sich genommen keine Prognose dar.

Bei 90,15 $ müsste Reddit um rund 66% – fast 70% – steigen, nur um zu seinem 50-Tage-Durchschnitt zurückzukehren. Das würde den Aktienkurs lediglich zurück zur kurzfristigen Trendlinie bringen, das Death Cross selbst jedoch nicht rückgängig machen. Da beide Durchschnitte weit über dem aktuellen Kurs liegen, erscheint eine Erholung auf diese Niveaus in naher Zukunft zunehmend unwahrscheinlich.