Die US-Raffinerien produzieren mehr Benzin und Diesel als jemals seit der Pandemie, und die Raffineriemargen haben Allzeithochs erreicht. Dennoch befindet sich die Welt weiterhin im Griff eines Kraftstoffmangels – und laut Branchenanalysten ist eine Besserung in naher Zukunft unwahrscheinlich, womöglich wäre erst ein Friedensabkommen im Nahen Osten Voraussetzung für eine spürbare Entspannung.

Der Kraftstoffmangel stellt die folgenschwerere Dimension der aktuellen Ölkrise dar, da die Weltwirtschaft von raffinierten Produkten und nicht von Rohöl abhängt. Ein Raffinerie-Durchsatzengpass – nicht die Rohölverfügbarkeit – führt zu Engpässen und Preisspitzen an der Zapfsäule, in der Stromerzeugung sowie im Güterverkehr und in der Landwirtschaft. Seit jedoch die Vereinigten Staaten und Israel Ende Februar ihre ersten Angriffe auf den Iran gestartet haben, dominieren die Rohölpreise die Schlagzeilen. Nun richtet sich die Aufmerksamkeit zunehmend auf das Angebot an raffinierten Kraftstoffen, das sich weiter verknappt – eine Realität, die keine noch so vielen Social-Media-Beiträge oder Berichte über reichliche Rohölvorräte ändern können.

Nach den neuesten Daten der Energy Information Administration produzierten die US-Raffinerien in der vergangenen Woche durchschnittlich 17 Millionen Barrel Kraftstoff pro Tag – der höchste Wert seit September 2019, wie Bloomberg berichtete. Die Raffinerien haben ihre Produktion maximiert, um von einem Rekord-Crack-Spread zu profitieren – dem Verhältnis zwischen den Rohölpreisen und den Preisen der wichtigsten raffinierten Produkte, das in diesem Monat auf 70 Dollar pro Barrel stieg. Dieser Wert liegt etwa beim Drei- bis Vierfachen des historischen Durchschnitts und unterstreicht, wie stark die Raffineriekapazitäten hinter der Nachfrage zurückbleiben.

Trotz dieser Rekord-Auslastung und ähnlich beispielloser Exportmengen bleibt die Lücke im globalen Kraftstoffangebot ungeschlossen. Ein anhaltender Maximbetrieb verringert zudem die US-Rohölvorräte, die bereits auf unangenehm niedrigem Niveau liegen. „Übergroße Raffineriemargen halten die Raffinerien weiterhin dazu an, mit maximaler Leistung zu fahren, was zu einem deutlichen Rückgang der Rohölvorräte führt“, sagte Matt Smith, Direktor für Rohstoffforschung bei Kpler, wie von Bloomberg zitiert.

Die Ursachen des anhaltenden Mangels sind vielschichtig und zunehmend struktureller Natur. Der unmittelbarste Faktor ist die durch den Krieg im Persischen Golf verursachte Störung der Rohöl- und Kraftstoffexporte. Die Golfstaaten, die oft in erster Linie als große Rohölexportceure in Erinnerung sind, waren vor dem Konflikt ebenfalls bedeutende Lieferanten raffinierter Erdölprodukte. Gleichzeitig haben europäische Länder stetig Raffinerien geschlossen – Teil eines langfristigen Trends, der durch alternde Infrastruktur, strengere Umweltvorschriften und Energiewendepolitiken beschleunigt wurde –, was die Kraftstoffproduktionskapazität des Kontinents verringert hat. Dieser Rückgang der westlichen Raffineriekapazitäten hat sich über Jahre entwickelt und lässt sich nicht schnell umkehren, da neue Raffinerien fast ein Jahrzehnt bis zu Genehmigung und Bau benötigen.

Chinas strikte Politik bei Kraftstoff-Exportquoten schränkt das weltweite Angebot weiter ein, indem sie begrenzt, wie viel seine Raffinerien für den Export produzieren können. In einer aktuellen Analyse des globalen Raffineriesektors identifizierte Kpler diesen Faktor als ebenso bedeutsam wie den Rückgang der russischen Raffinerieproduktion, der aus ukrainischen Drohnenangriffen auf russische Anlagen resultierte. Diese Angriffe veranlassten Moskau sogar zum Erlass eines Diesel-Exportverbots, was den ohnehin knappen Dieselmarkt weiter verschärfte.

Früher in diesem Monat berichtete der Financial Times, dass die Welt vor einem Diesel-Lieferengpass steht, der die Preise weiter in die Höhe treiben und den Kraftstoff für ärmere Länder in Südostasien, Afrika und Lateinamerika potenziell unerschwinglich machen könnte. Diesel ist das Rückgrat der Weltwirtschaft – er treibt Lastwagen, Schiffe, Traktoren und Industriemaschinen an –, sodass ein anhaltender Preisanstieg direkte Auswirkungen auf Lebensmittelerzeugungskosten, Frachtraten und Verbrauchsgüterpreise weltweit hat.

Während einige russische Raffinerien – Russland war nach den Vereinigten Staaten der zweitgrößte Kraftstoffexporteur der Welt – ihre Produktion mittlerweile wiederaufgenommen haben, bleibt das Diesel-Exportverbot in Kraft, da Moskau die Sicherheit der inländischen Versorgung priorisiert. China seinerseits hat keine Anzeichen für eine Änderung seiner Kraftstoff-Exportpolitik bei den aktuellen Rohölpreisen gezeigt.

Die Aussicht auf Frieden zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran bleibt so fern wie noch vor einem Monat. Beide Nationen haben ihre Angriffe auf die jeweiligen Vermögenswerte des anderen wiederaufgenommen, einschließlich eines Drohnenangriffs auf einen im US-Besitz befindlichen schwimmenden Öllager-Tanker im ägyptischen Hafen von Damietta – eine Eskalation, die darauf hindeutet, dass sich der Konflikt geografisch noch ausweiten könnte.

Insgesamt deuten diese Faktoren darauf hin, dass sich der aktuelle Kraftstoffmangel möglicherweise noch in einem frühen Stadium befindet und zu einem besonders ungünstigen Zeitpunkt eintritt, da die Länder der Nordhalbkugel mit den Vorbereitungen auf den Winter beginnen – ein Prozess, der traditionell den Aufbau von Dieselvorräten für Heizöl vor der Saison der Spitzennachfrage umfasst.

Von Irina Slav für Oilprice.com