Australiens Wirtschaftskalender steht diese Woche im Zeichen zweier Veröffentlichungen, die die Erwartungen an den nächsten Zinsschritt der Reserve Bank of Australia (RBA) prägen werden: die Protokolle der September-Sitzung am Dienstag und den Arbeitsmarktbericht für September am Donnerstag. Beide werden um 11:30 Uhr Sydneyer Zeit veröffentlicht (00:30 GMT bzw. 20:30 Uhr ET am Vorabend). Gemeinsam zeigen sie, ob der Straffungszyklus der Notenbank noch nicht am Ende ist.

Für den australischen Dollar und die vorderen Fristen – die kurzlaufenden Renditen, die am empfindlichsten auf Veränderungen der Zinserwartungen reagieren – kommt den Protokollen mehr Gewicht als üblich zu, da der Ton von Gouverneurin Michele Bullock nach der Sitzung weicher war als der Beschluss selbst. Deutet das Protokoll auf eine Zinspause hin, würde das die Markteinschätzung einer Pause stützen und die Währung belasten können; hält es weitere Straffungen ausdrücklich offen, würde das die Prognose der Westpac eines weiteren Schritts bis Jahresende untermauern. Öl ist der entscheidende Faktor hinter beiden Szenarien: Das Gremium verwies ausdrücklich auf den Druck aus dem Nahen Osten auf die Treibstoffpreise, sodass jede erneute Ölpreisfestigkeit infolge von Angriffen am Persischen Golf den Inflationsfall stärken würde. Eine positive Überraschung bei der Arbeitslosenquote würde derweil den Fokus der Märkte auf die Abwärtsrisiken für das Wachstum schärfen.

Vierte Anhebung des Zyklus

Der Geldpolitische Rat der RBA hob den Leitzins in der September-Sitzung um 25 Basispunkte auf 4,60 % an – ein einstimmiger und weithin erwarteter Beschluss, der die vierte Anhebung dieses Zyklus markierte. Das Gremium erklärte, die Inflation sei weiterhin zu hoch, und verwies auf inländische Kapazitätsdruckpunkte sowie globale Schocks durch den Nahostkonflikt und den Boom der KI-Investitionen. Es räumte ein, dass sich die Wirtschaft verlangsame und der Arbeitsmarkt sich lockere, jedoch nicht schnell genug, um Inflation in angemessener Zeit in das Zielband der RBA von 2–3 % zurückzuführen – zumal der Druck auf die Ölpreise erneut zugenommen hat.

CBA und Westpac sind sich uneins über den weiteren Weg

Die CBA sagt, die Protokolle sollten Licht in die Argumente für ein Halten des Zinssatzes bringen, und sie wird darauf achten, ob sie dem weicheren Ton entsprechen, den Bullock bei ihrer Pressekonferenz anschlug, als sie anmerkte, dass die vier Anhebungen Zeit benötigen, um sich voll auszuwirken. Die CBA sieht die Hürde für eine weitere Anhebung nun höher. Die Westpac vertritt eine härtere Linie und sagt eine weitere Anhebung auf 4,85 % bis Dezember voraus; die Märkte würden in den Protokollen Orientierung zum Ausblick suchen.

Verbrauchervertrauen nach der Anhebung im Einbruch

Die September-Anhebung hat die Haushalte bereits getroffen. Der Verbrauchervertrauensindex der Westpac fiel im Oktober um 4,7 % auf 80,4, nahe den schwächsten Werten in der Geschichte der Umfrage; das Vertrauen der Befragten nach dem Beschluss lag weit unter dem derjenigen, die zuvor befragt worden waren.

Arbeitsmarktbericht im Fokus am Donnerstag

Der Arbeitsmarktbericht vom Donnerstag folgt auf einen überraschenden Anstieg der Beschäftigung um rund 40.000 im August, der dennoch die Arbeitslosenquote auf 4,6 % trieb, den höchsten Stand seit Ende 2021, während die Erwerbsquote auf 67,1 % stieg, knapp unter ihrem Rekord. Da Vollbeschäftigung neben Preisstabilität zum Mandat der RBA gehört, zählt die Arbeitslosenquote zu den Indikatoren, die das Gremium am genauesten abwägt.

Die Westpac erwartet für September einen Anstieg der Beschäftigung um 20.000, im Einklang mit dem Konsens, mit einer Erwerbsquote von 67,0 % und einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,6 %. Die Bank sagt, Lebenshaltungskosten und höhere Zinsen zögen mehr Menschen in den Arbeitsmarkt, sodass das Arbeitsangebot der Nachfrage vorausbleibe.

Die CBA erwartet einen geringeren Anstieg von 10.000 und verweist darauf, dass ihre internen Daten auf ein Beschäftigungswachstum von näher an 20.000 pro Monat hindeuteten; auch sie sieht die Arbeitslosenquote bei 4,6 %. Sie warnt, der Wert könnte verrauschter als üblich ausfallen: Eine Umfragegruppe mit sehr niedriger Arbeitslosenquote rotiert aus der Stichprobe heraus – ein Aufwärtsrisiko –, während der August-Anstieg möglicherweise zu hoch ausgewiesen wurde und sich teilweise zurückbilden könnte. Die CBA rät davon ab, einen Rückgang der Arbeitslosenquote als Trendwende zu lesen, und erwartet, dass die Quote mit der sich abschwächenden Wirtschaft weiter steigt.

Geschäftslage schwächt sich ab

Andernorts steht am Dienstag auch das Konjunkturbarometer der National Australia Bank (NAB) an, eine monatliche Erhebung zu Geschäftslage, Rentabilität und Personalplanung der Unternehmen; sie folgt auf den Rückgang der Geschäftslage im August in den negativen Bereich – erstmals seit sechs Jahren. Die Veröffentlichung gibt einen aktuellen Aufschluss darüber, ob sich die von der RBA eingeräumte wirtschaftliche Abkühlung vertieft.

Nach vier Anhebungenet die Frage für Australien in dieser Woche, ob die Entschlossenheit der RBA oder die weicheren Worte ihrer Gouverneurin besser beschreiben, wohin die Politik als Nächstes geht.