RBA hält die Zinsen stabil, während Ökonomen weitere Anhebungen für möglich halten
Wichtige Erkenntnisse
- •Die australische Kerninflation, gemessen am Trimmed Mean Inflation Index, liegt bei 3,6% und damit über dem Zielkorridor der RBA von 2–3%.
- •Die RBA ließ den Leitzins unverändert, nachdem drei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen in diesem Jahr die drei Senkungen des Vorjahres wieder ausgeglichen hatten.
- •Führende Ökonomen erwarten allgemein eine weitere Zinserhöhung, auch wenn Zeitpunkt und Auslöser unklar bleiben.
- •Westpac meldete im dritten Quartal einen Rückgang der Hypothekenanträge um 20%, was auf eine deutliche Verlangsamung des australischen Immobilienmarkts hindeutet.
- •Der Arbeitsmarkt Australiens bleibt trotz eines leichten Anstiegs der Arbeitslosigkeit zu Jahresbeginn vergleichsweise robust und liefert kaum Anzeichen für eine nachlassende Binnennachfrage.
Nachdem die Reserve Bank of Australia (RBA) im vergangenen Jahr die Zinsen dreimal gesenkt hatte, hat sie diese seitdem dreimal angehoben und damit wieder auf das Niveau vor den ersten Kürzungen zurückgeführt. Diese Entwicklung unterstreicht die anhaltende Herausforderung für Australien, Inflationsdruck einzudämmen und zugleich die Kreditbedingungen für Haushalte und Unternehmen restriktiv zu halten.
Australiens bevorzugtes Maß für die Kerninflation, der Trimmed Mean Inflation (TMI), der Lebensmittel- und Treibstoffpreise ausklammert, liegt derzeit bei 3,6% und damit deutlich über dem Zielkorridor der RBA von 2–3%. Das spricht dafür, dass das Land die inflationsbedingten Gegenwinde noch nicht klar überwunden hat, und erklärt, warum sich die Entscheidungsträger weiterhin zögern, einen Lockerungszyklus zu signalisieren.
Vor diesem Hintergrund wurde die Entscheidung der RBA am Dienstag, den Leitzins unverändert zu lassen, bereits zu Wochenbeginn weithin erwartet, und die Marktreaktion blieb verhalten. Im letzten Handelsstunde lag der S&P/ASX 200 (XJO) um etwa 0,3% höher, bewegte sich den Großteil der Sitzung relativ stabil und ignorierte selbst einen neuen Anstieg der Ölpreise. Ein Teil der Widerstandsfähigkeit des Index wurde darauf zurückgeführt, dass höhere Ölpreise die Aktie von Woodside Energy stützten, während Gold um 15:15 Uhr AEST wieder über US$4.400 je Unze notierte und ebenfalls unterstützend wirkte.
Eine einzelne stabile Sitzung liefert jedoch kein umfassendes Bild der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung Australiens, zumal die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt und die Zentralbank weiterhin abwägt, ob die jüngsten Fortschritte belastbar sind.
Nach der Zinsentscheidung äußerten mehrere namhafte Ökonomen vorsichtige Einschätzungen. Der Chefökonom von IFM Investors, Alex Joiner, bezeichnete die Beibehaltung als „hawkish“ und deutete damit ein Szenario an, in dem die RBA weit davon entfernt ist, weitere Zinserhöhungen ausschließen zu können.
Katherine Palmer, Leiterin Fixed Income bei BlackRock Australia, bewertete die RBA im Wesentlichen als pausierend, um weiter zu prüfen, welche Maßnahmen erforderlich sein könnten. Das spiegelt die Unsicherheit innerhalb des RBA Board wider, ob angesichts der fluiden geopolitischen Lage im Nahen Osten zusätzliche Straffungen notwendig sind, die zur Volatilität der Ölpreise beigetragen hat.
Der Chefökonom von KPMG sagte, die RBA habe „die Tür offen gelassen“ für eine weitere Erhöhung, während Russel Chesler, Leiter Markets bei VanEck, die Ansicht vertrat, dass der Markt die Wahrscheinlichkeit weiterer Straffungen unterschätzt.
Unter Finanzmarktprofis scheint sich ein Konsens zu bilden: Eine weitere Zinserhöhung wird allgemein erwartet, auch wenn wenig Klarheit über den Zeitpunkt oder mögliche Auslöser besteht.
Der Arbeitsmarkt bleibt trotz eines leichten Anstiegs der Arbeitslosigkeit zu Jahresbeginn vergleichsweise widerstandsfähig, weshalb kurzfristig kaum Entlastung von dieser Seite zu erwarten ist. Damit fehlen der RBA Anzeichen für eine nachlassende Binnennachfrage, auf die sie sich stützen könnte, wenn sie weitere Straffungen vermeiden will.
Gleichzeitig verlangsamt sich Australiens Immobilienmarkt spürbar. Aus dem Ergebnisbericht von Westpac am Montag ging hervor, dass die Hypothekenanträge im dritten Quartal um 20% zurückgingen, was weithin als Reaktion auf die jüngsten Änderungen der Kapitalertragsteuer (CGT) im zuletzt vorgelegten Federal Budget interpretiert wurde. Wohnen ist seit Langem ein wesentlicher Treiber des Inflationsdrucks in Australien, und das Festhalten der RBA könnte teilweise dem Wunsch geschuldet sein, die Entwicklung des abkühlenden Immobilienmarktes abzuwarten.
Unter Finanzfachleuten scheint die greifbare Überzeugung zu bestehen, dass die Zentralbank mit ihren Zinserhöhungen noch nicht am Ende ist. Die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten bleiben ein Faktor, auch wenn einige Marktteilnehmer darauf hinweisen, dass die Wahrnehmung des Konflikts als Belastungsfaktor nachlassen könnte. Laut einem Teilnehmer des Diggers and Dealers Mining Forum würde sich beim geopolitischen Streit im Nahen Osten „die meisten im Raum gerne weiterbewegen“.
