Das offene Interesse bei Prognosemärkten ging nach dem Abschluss der Weltmeisterschaft zurück, was veranschaulicht, wie schnell ereignisgesteuertes Kapital Prognoseplattformen verlassen kann, sobald die Ereignisse enden. Julidaten zeigen, dass Kalshi rund 59 % der gesamten offenen Positionen behielt, während Polymarkets Marktanteil von etwa 27 % auf 41 % stieg – obwohl das offene Interesse auf beiden Plattformen sank.

Diese Verschiebung wurde nicht durch eine stärkere marktweite Nachfrage angetrieben. Vielmehr zog sich Kapital von kleineren Plattformen schneller zurück und konzentrierte die verbleibenden Engagements auf die beiden führenden Handelsplätze. Kalshi hält weiterhin die größere Basis, obwohl sich sein Vorsprung im Laufe des Monats verringerte. Das Duopol, das sich zwischen einer CFTC-regulierten Börse (Kalshi) und einer auf Polygon operierenden Blockchain-nativen Plattform (Polymarket) herausgebildet hat, bestimmt nun die Wettbewerbsstruktur des Sektors, wobei beide Plattformen um Händler konkurrieren, die auf Ergebnisse von Sport bis Geopolitik setzen möchten.

Offenes Interesse schwächt sich nach der Weltmeisterschaft ab

Das offene Interesse bei Prognosemärkten ließ im Juli nach, als sich die World-Cup-Verträge abwickelten und die Händler ihr gebundenes Kapital freisetzten. Kalshi spürte die stärkeren Auswirkungen, was seine höhere Konzentration an ereignisgebundenen Positionen während des Turniers widerspiegelt. Sein Anteil sank von etwa 62 % auf 59 % – ein moderater prozentualer Rückgang, der jedoch seinen Vorsprung gegenüber Polymarket zu einem entscheidenden Zeitpunkt für den Sektor deutlich verringerte.

Polymarket verzeichnete im Juli ebenfalls weniger offene Positionen. Dennoch stieg sein Marktanteil von rund 27 % auf 41 %. Dieser Anstieg spiegelte hauptsächlich steilere Kapitalabzüge von kleineren Mitbewerbern wider als einen Zustrom neuer Mittel in Polymarket-Verträge. Die Plattform erfasste somit einen größeren Anteil eines schrumpfenden Pools.

Die neuesten Daten weisen ein gesamtes offenes Interesse von 923,61 Millionen US-Dollar aus, was einem Rückgang von 0,04 % innerhalb von 24 Stunden entspricht. Polymarket entfiel auf 321,54 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 1,09 %. Sein erfasstes offenes Interesse bewegte sich von 352 Millionen US-Dollar am 28. Juli auf 321 Millionen US-Dollar bis zum 2. August. Zwar umfasste die Entwicklung kurze Erholungsphasen, doch die übergeordnete Tendenz blieb abwärtsgerichtet.

Dieses Muster unterstreicht den Unterschied zwischen absolutem Wachstum und relativem Marktanteil. Eine Plattform kann offenes Interesse verlieren und gleichzeitig an Branchengewicht gewinnen, wenn Mitbewerber schneller schrumpfen. Die Zahlen zum offenen Interesse allein erzählen daher nur einen Teil der Geschichte. Anteilsbewegungen offenbaren hingegen, wo Händler ihr Kapital belassen, nachdem ein großer Ereigniszyklus abgeschlossen ist.

Inzwischen stellten die 37.036 gelisteten Märkte plattformübergreifend ein tägliches Plus von 0,66 % dar, was darauf hindeutet, dass die Schaffung neuer Verträge auch bei rückläufigen offenen Positionen anhielt. Diese Abweichung legt nahe, dass die Plattformbetreiber ihre Marktkataloge weiter ausbauten – eine wichtige Wettbewerbskennzahl –, selbst als Händler gebundenes Kapital abzogen.

Polymarket gewinnt Anteile, während Kalshi die Führung behält

Kalshis offenes Interesse stellt nach wie vor den größten Anteil im Juli-Vergleich dar. Sein Anteil von 59 % hält es deutlich vor Polymarket, wenn auch mit geringerem Abstand. Kalshi führt außerdem deutlich mehr aktive Märkte auf – Cryptorank-Daten zeigen 28.996 Kalshi-Märkte gegenüber 8.040 auf Polymarket.

Das Handelsvolumen erzählt jedoch für den jüngsten 24-Stunden-Zeitraum eine andere Geschichte. Das kombinierte Volumen erreichte 22,38 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 11,3 % entspricht. Polymarket generierte 12,48 Millionen US-Dollar, während Kalshi 9,89 Millionen US-Dollar verzeichnete – eine Aufteilung, die Polymarket beim täglichen Umsatz vor Kalshi platzierte, trotz dessen größerem Anteil an offenen Positionen und Marktnotierungen. Die Volumenlücke verdeutlicht einen strukturellen Unterschied zwischen den beiden Plattformen: Kalshis CFTC-reguliertes Modell zieht in den USA ansässige Händler innerhalb eines definierten Compliance-Rahmens an, während Polymarkets On-Chain-Abwicklung und globale Zugänglichkeit weiterhin eine unterschiedliche Nutzerbasis anziehen.

Politische und geopolitische Verträge machen nun einen erheblichen Teil der sichtbaren Marktaktivität aus. Zu den aktiven Prognosen gehören Verträge, die mit Führungsumbildungen im Iran und der Kontrolle der Kharg-Insel verbunden sind. Ein anderer Vertrag stellt die Frage, ob die Vereinigten Staaten vor einer bestimmten Frist in den Iran einmarschieren werden. Dieser Markt verzeichnete 2,71 Millionen US-Dollar an täglichem Volumen und 1,40 Millionen US-Dollar an Liquidität.

Diese Verträge unterscheiden sich deutlich vom konzentrierten Sportprogramm, das die World-Cup-Handelsaktivität antrieb. Märkte für politische Ergebnisse können das Kapitalengagement über längere Zeiträume aufrechterhalten, da sich solche Ereignisse typischerweise über ausgedehnte Zeiträume erstrecken. Gleichzeitig können sie unregelmäßige Handelsspitzen als Reaktion auf Breaking News und politische Entwicklungen erzeugen. Die Präsenz von geopolitischen Nahost-Verträgen neben wahlbezogenen Märkten signalisiert, dass Prognoseplattformen zunehmend zu Anlaufstellen für den Handel mit realer weltweiter Unsicherheit werden – eine Kategorie, die im Gegensatz zu Turnierplänen kein festes Enddatum hat.

Die aktuelle Landschaft spiegelt ein stärker konzentriertes Wettbewerbsfeld wider. Kalshi verfügt über den größten Anteil, während Polymarket die Lücke durch stärkere relative Kundenbindung verringert hat. Kleinere Plattformen verloren genug Kapital, um die Marktstruktur neu zu formen, obwohl dies den allgemeinen Abwärtstrend beim offenen Interesse nicht umkehrte. Kalshi bleibt vorn, und Polymarket verringert den Abstand weiterhin durch Volumen, Liquidität und einen wachsenden Anteil an verbleibenden Positionen.