Bitcoin-Mining-Gigant Poolin beantragt Chapter-11-Insolvenz mit 173,1 Mio. USD an Verbindlichkeiten
Wichtige Erkenntnisse
- •Poolin hat in den USA ein Chapter-11-Insolvenzverfahren beantragt und strebt eine gerichtlich überwachte Liquidation seiner verbleibenden Vermögenswerte anstatt einer Reorganisation an.
- •Die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens vor der Insolvenz belaufen sich auf etwa 173,1 Mio. USD, während die ausgewiesenen Vermögenswerte nur zwischen 1 Mio. und 10 Mio. USD liegen.
- •Knapp 163,7 Mio. USD der Schulden werden an etwa 11.700 Poolin-Wallet-Nutzer geschuldet, deren Vermögenswerte unzugänglich wurden, als Auszahlungen während des Krypto-Bärenmarktes 2022 eingefroren wurden.
- •Poolins Wallet-Geschäft, das durch Nutzereinlagen gedeckte Yield-Produkte anbot, war die Hauptursache seines finanziellen Engpasses, was durch die Verwertung von Kreditsicherheiten durch Antalpha Technologies für einen Kredit von 213 Mio. USD weiter verschärft wurde.
- •Dem Insolvenzantrag gingen die Schließung von Poolins Texas-Mining-Standorten am 10. Juli sowie das Scheitern eines vorherigen Verkaufsversuchs für 49 Mio. USD an China Green Agriculture voraus.
Poolin, einst eines der größten Bitcoin (BTC) Mining-Pools der Welt, hat in den Vereinigten Staaten ein Chapter-11-Insolvenzverfahren beantragt. Auf seinem Höhepunkt gehörte Poolin nach Hashrate-Anteil zu den führenden Bitcoin-Mining-Pools weltweit und verarbeitete einen erheblichen Teil der täglichen Blockproduktion. Der Antrag umfasst die in Singapur ansässige Muttergesellschaft Poolin sowie ihre US-Tochtergesellschaften Lonestar Dream Inc. und Lonestar Taproot LLC.
Anstatt Chapter 11 zur Reorganisation und Fortführung des Betriebs zu nutzen, streben die Unternehmen eine gerichtlich überwachte Liquidation ihrer verbleibenden Vermögenswerte an, insbesondere ihrer Mining-Infrastruktur in Texas. Diese Entwicklung bedeutet das effektive Ende eines finanziellen Verfalls, der während des Kryptowährungs-Bärenmarktes 2022 begann – einer Periode, in der mehrere Krypto-Kredit- und Verwahrplattformen zusammenbrachen, als Vermögenspreise stürzten und miteinander verknüpfte Kreditbeziehungen im gesamten Sektor sich auflösten.
Finanzielle Lage
Gemäß den Insolvenzanträgen belaufen sich die Gesamtvermögenswerte auf 1 Mio. bis 10 Mio. USD, während die Verbindlichkeiten zwischen 100 Mio. und 500 Mio. USD liegen. Eine genauere Aufstellung lieferte Chief Restructuring Officer Michael DuFrayne, dessen Erklärung die Gesamtverbindlichkeiten vor der Insolvenz auf etwa 173,1 Mio. USD bezifferte.
Davon bestehen knapp 163,7 Mio. USD aus unbesicherten Schulden, die Poolin-Wallet-Nutzern geschuldet werden, deren Vermögenswerte nach dem Einfrieren von Auszahlungen durch das Unternehmen im Jahr 2022 unzugänglich wurden. Bei Chapter-11-Liquidationen erholen unbesicherte Gläubiger in der Regel nur einen Bruchteil ihrer Forderungen, wobei die Erlöse vom realisierten Wert der Vermögensverkäufe und der durch den Rechtsprozess festgelegten Rangfolge der Ansprüche abhängen.
Ursachen
Poolins Wallet-Geschäft und nicht seine Mining-Operationen war der Haupttreiber seines finanziellen Engpasses. Das Unternehmen ermöglichte es Nutzern, Kryptowährungen einzuzahlen, USDT gegen Sicherheiten zu leihen und während des Marktbooms Renditen zu erzielen. Dieses Modell ähnelte dem mehrerer anderer Krypto-Plattformen, die Yield-Produkte anboten, die durch die Ausleihe oder Reinvestition von Nutzereinlagen finanziert wurden – eine Struktur, die sich als fragil erwies, als sich die Marktbedingungen im Jahr 2022 rapide verschlechterten. Nach dem Markteinbruch setzte Poolin Auszahlungen aus und gab ungefähr 11.700 Kunden IOU-Token im Wert von 163,7 Mio. USD aus. Diese Kunden wurden zu unbesicherten Gläubigern.
Die Situation verschärfte sich, als Poolin von Antalpha Technologies 213 Mio. USD gegen Kryptowährungs-Sicherheiten aufnahm. Poolin erlitt erhebliche Verluste, als Antalpha diese Sicherheiten Ende 2022 angesichts sinkender Kryptowährungspreise liquidierte.
Mining-Operationen scheitern
Gleichzeitig erwies sich Poolins Expansion im Bereich Mining in den Vereinigten Staaten als erfolglos. Lonestar Dream und Lonestar Taproot häuften etwa 45,9 Mio. USD an operativen Verlusten an, was dazu führte, dass Poolin seine Mining- und Hosting-Standorte in Texas am 10. Juli schloss. Texas hat in den letzten Jahren aufgrund seines deregulierten Strommarktes und seiner flexiblen Energiepreise erhebliche Investitionen im Bitcoin-Mining angezogen, doch die Betreiber dort stehen unter anhaltendem Druck durch schwankende Stromkosten und schrumpfende Mining-Margen.
Vor dem Insolvenzantrag vermarktete Poolin seine Vermögenswerte gegenüber mehr als 335 potenziellen Käufern, was zu 28 Geheimhaltungserklärungen und sieben Absichtserklärungen führte. Ein früherer Versuch, die Texas-Operationen für 49 Mio. USD an China Green Agriculture zu verkaufen, scheiterte letztendlich.
Poolin beabsichtigt nun, seine verbleibenden Vermögenswerte im Rahmen des Chapter-11-Verfahrens zu verkaufen und den Erlös an die Gläubiger zu verteilen. Der für Poolin-Wallet-Nutzer wiederzugewinnende Betrag wird jedoch vom Ausgang der Auktion abhängen und voraussichtlich deutlich unter den 163,7 Mio. USD liegen, die ihnen geschuldet werden.
Branchenweiter Druck im Mining-Sektor
Poolins Insolvenz ereignet sich vor dem Hintergrund einer breiteren finanziellen Belastung der Bitcoin-Mining-Branche. AMBCryptos Miners' Financial Health Index hatte zuvor auf erheblichen Druck bei den Minern hingewiesen. CryptoQuant-Daten zeigten, dass der Hashrate-Rückgang durchgehend negativ blieb und sich bis Juli auf etwa -16 % verschlechterte. Auch die wahre Hashrate von Bitcoin fiel ab Ende Januar abrupt auf -12 und erholte sich nicht vollständig. Im breiteren Markt haben Miner zunehmend Maschinen vom Netz genommen, da die Rentabilität gesunken ist. Der Zusammenbruch eines großen Pool-Betreibers erhöht den Konsolidierungsdruck in einer Branche, die ohnehin schon mit geringen Margen und hohen Betriebskosten zu kämpfen hat.
