Plume Network hat der Crypto Task Force der SEC, der speziellen Einheit der Behörde zur Entwicklung ihres regulatorischen Ansatzes für Krypto-Assets, einen Rahmen für Onchain-Vaults vorgelegt und argumentiert, dass die Aufsicht auf bestimmte Teilnehmer des Ökosystems Anwendung finden sollte, während andere außerhalb des regulatorischen Perimeters bleiben sollten.

Der Rahmen wurde von Plumes General Counsel Salman Banaei am 21. September 2026 eingereicht. Er unterteilt das Vault-Ökosystem in vier eigenständige Rollen: Vault-Protokollentwickler, Vault-Kurator, Vault-Administrator und Vault-Token-Herausgeber. Nach Plumes Modell würden nur die letzten beiden der Regulierungsaufsicht unterliegen, während Entwickler und Kuratoren außerhalb dieses Perimeters blieben. Diese Aufteilung ist der Kern des Vorschlags: Wo ein Teilnehmer in der Taxonomie eingeordnet wird, entscheidet darüber, ob er sich gegenüber den Regulierungsbehörden verantworten muss oder vollständig außerhalb des Perimeters agiert.

Der Vier-Rollen-Rahmen

Onchain-Vaults sind gebündelte, auf Smart Contracts basierende Strukturen, in denen Einlagen nach einer definierten Strategie angelegt werden, und der Vorschlag ordnet jede Phase dieses Betriebs einer eigenen Rolle zu. Vault-Protokollentwickler erstellen und warten die technische Infrastruktur. Vault-Kuratoren treffen Anlagestrategieentscheidungen darüber, welche Assets ein Vault hält. Vault-Administratoren übernehmen operative Funktionen wie die Verwaltung von Einlagen und Auszahlungen. Vault-Token-Herausgeber schaffen und verteilen die Token, die den Anteil eines Einzahlers an einem Vault repräsentieren.

Plumes Einreichung vertritt die Auffassung, dass die Rollen des Administrators und des Token-Herausgebers einer Regulierung bedürfen, da sie direkte Schnittstellen zu Anlegern und den Mechanismen des Anlegerkapitals beinhalten. Die Rollen des Entwicklers und des Kurators liegen in dieser Betrachtung näher an der Infrastrukturseite der Bilanz.

Die SEC hat die eingereichten Unterlagen veröffentlicht, den Rahmen jedoch nicht gebilligt, was die übliche Behandlung regulatorischer Vorschläge Dritter in dieser Phase ist.

Was für Plume auf dem Spiel steht

Der Vorschlag ist für das Unternehmen keine abstrakte Policy-Übung. Plumes wichtigstes Yield-Produkt, das Nest-Vault-Protokoll, verfügt Berichten zufolge über mehr als 213.000 Token-Inhaber und über 250 Millionen US-Dollar an gebundenem Gesamtwert. Zum 21. Oktober 2026 wiesen die Plume Vaults etwa 226 Millionen US-Dollar an TVL auf, und die gebühren der letzten 30 Tage über die Nest-Vaults beliefen sich auf rund 1,02 Millionen US-Dollar.

Die September-Präsentation baut auf einer Beziehung zu US-Regulierungsbehörden auf, die Plume im Laufe des Jahres 2026 gepflegt hat. Banaei sagte im März 2026 vor der SEC aus, und das Unternehmen erhielt im Mai 2026 eine Class-M-DigitalAsset-Business-Lizenz der Bermuda Monetary Authority, die speziell regulierte Vault-Aktivitäten abdeckt. Plume ist als Tochtergesellschaft von Kimber Labs Inc. strukturiert.

Die Bermudaer Lizenz verschafft Plume einen regulierten operativen Fußabdruck außerhalb der USA, während der nationale Rahmen weiterhin ungeklärt ist.

Das breitere regulatorische Anliegen

Über die Vier-Rollen-Taxonomie hinaus setzt sich Plume für zwei weitere Klarstellungen von den Regulierungsbehörden ein. Die erste betrifft Verwahrungsregeln für Onchain-Vaults, die von registrierten Fonds gehalten werden – also die Regeln, die vorschreiben, wie solche Fonds Assets, die sie im Namen der Anleger halten, schützen müssen. Die zweite betrifft die Ermöglichung von Sekundärmärkten für tokenisierte Fondsanteile, die es Anlegern erlauben würde, ihre Vault-Positionen zu handeln, ohne auf ein Rücknahmefenster warten zu müssen.

Die SEC hat sich bislang nicht zu der Einreichung geäußert; wie die Task Force mit der Vier-Rollen-Aufteilung und den beiden daraus folgenden Klarstellungsanfragen umgeht, wird das nächste Signal dafür sein, wie der nationale regulatorische Perimeter für Onchain-Vaults gezogen wird.