Investitionen auf den Philippinen könnten sich 2027 erholen, wenn sich die Spannungen im Nahen Osten entspannen, die Ölpreisvolatilität sinkt und der Inflationsdruck nachlässt, so die Citigroup.

„(Eine sinkende Inflation) wird etwas mehr (Spielraum) schaffen. Außerdem sind wir der Ansicht, dass die Fed noch eine Zinserhöhung vorhat. Ich weiß, dass der Markt eine weitere Erhöhung im nächsten Jahr einpreist, aber wir nicht. Tatsächlich liegen wir weit abseits des Konsenses…. Aber mehr oder weniger… herrscht die Sichtweise vor, dass der Zinssatz seinen Höhepunkt erreichen wird“, sagte Johanna Chua, Managing Director bei Citigroup und Leiterin der Abteilung für Schwellenländerökonomie sowie Chefökonomin für Asien, bei einem Briefing am Montag.

Sie fügte hinzu, dass solche Bedingungen „letztendlich“ den Weg ebnen könnten, „damit die Anleiherenditen sinken. Und das würde die globalen Finanzbedingungen verbessern.“

Der Ausblick kommt, nachdem die Philippinen für das dritte Quartal ein schwächeres als erwartetes Wirtschaftswachstum gemeldet haben – ein Ergebnis, das, wie Ms. Chua sagte, die Notwendigkeit einer Belebung der öffentlichen Investitionen unterstreiche.

Das BIP-Wachstum verlangsamte sich im dritten Quartal deutlich auf 2,1 %, nach 4 % im Vorjahreszeitraum und den revidierten 2,4 % im zweiten Quartal. Der Wert lag deutlich unter der medianen Prognose von 2,7 % in einer BusinessWorld-Umfrage der vergangenen Woche und auch unter Citis eigener Projektion von 3,8 %.

Es war die schwächste Leistung der Volkswirtschaft seit dem Rückgang von 3,8 % im ersten Quartal 2021 während der Coronavirus-Pandemie. Ohne die Pandemiejahre war es das langsamste Wachstum seit mehr als 16 Jahren, also seit dem Plus von 1,8 % im vierten Quartal 2009.

Citi-Philippinen-Länderchef und Chief Executive Officer Paul Raymond A. Favila teilte Reportern mit, dass die Gewinnmargen der Unternehmen geschrumpft seien, nachdem diese die Auswirkungen hoher Inflation und schwachen Konsums verkraften mussten.

Laut Ms. Chua zeigen der Wachstumsbericht für das dritte Quartal und die Oktober-Inflation, dass sich die Philippinen bereits in einer Stagflation befinden – einer Kombination aus schwachem Wachstum und hoher Inflation. Sie wies darauf hin, dass die Verlangsamung teilweise durch den Hochwasserschutz-Skandal von 2025 bedingt war, der die Staatsausgaben belastete.

„Offensichtlich kann man Stagflation sagen, man kann Slowflation sagen. Es ist kein gutes makroökonomisches Ergebnis. Ein Teil davon ist selbstverschuldet, denn – wie gesagt – liegt es an dem gesamten Korruptionsskandal und der fehlenden Fähigkeit, Geld auszugeben. Was eine Regierung tun sollte, ist produktive Ausgaben zu tätigen, und das ist nicht wirklich passiert“, sagte Ms. Chua.

Mr. Favila sagte zudem, dass eine Investitionserholung auch davon abhänge, wie der Landeshaushalt für das nächste Jahr den Genehmigungsprozess durchläuft.

„Die Frage ist, ob der aktuelle Haushalt ein Veto erhält. In jedem Fall ist dort Geld eingeplant. Ich denke, die größere Herausforderung besteht darin, sicherzustellen, dass (die Mittel) tatsächlich eingesetzt werden. Die Absorptionskapazität des (Bauministeriums) ist nach den umfangreichen Untersuchungen noch immer recht gering. Es besteht eine Zurückhaltung, Geld auszugeben, aus Angst, selbst untersucht zu werden“, sagte Mr. Favila.

„Als Nation müssen wir unsere Behörden ermutigen, Geld auszugeben, statt es zurückzuhalten. Denn jeder Tag, an dem Geld zurückgehalten und nicht eingesetzt wird, ist ein weiterer Tag, an dem unsere Wirtschaft schwächer wird“, fügte er hinzu.

Ms. Chua verwies auch auf von der Regierung geförderte Investitionsmöglichkeiten, darunter regionale Partnerschaften wie den Luzon Economic Corridor und den Pax-Silica-Industriehub, insbesondere angesichts des globalen Vorstoßes für künstliche Intelligenz.

„Es passiert eine Menge, was sozusagen außerhalb der Kontrolle (der Philippinen) liegt, (und die vorgeschlagenen Investitionen stellen) einen so großen Kapitalaufbau dar“, sagte sie.

„Ich denke, dieses Pax Silica bietet uns eine Chance… (es könnte) ein einzigartiger Standort innerhalb der ASEAN (sein). Viele ASEAN-Länder haben als China-Connectoren profitiert“, sagte sie mit Bezug auf Versuche, Handelsbarrieren zu umgehen. „Sie bauen viele Fabriken und Rechenzentren in Malaysia oder Thailand. (Diese Länder) wollen sich nicht entscheiden. Sie wollen mit den USA und China zusammenarbeiten.“

„Die Philippinen sind gewissermaßen einzigartig in der ASEAN (mit) Pax Silica“ in einer Zeit der schleppenden Entwicklung, sagte sie. „Man kann gewisse Wettbewerbsvorteile durch Lohnkosten haben. Man würde sich gerne Kapitalzuflüsse für Infrastruktur wünschen.“

Für den Ausblick erwartet Citi eine durchschnittliche Inflation von 7,8 % in diesem Jahr, bevor sie bis Ende 2027 auf 5,9 % sinkt und sich 2028 dem Niveau von 3 % annähert. Die Bangko Sentral ng Pilipinas wird voraussichtlich im Dezember um 25 Basispunkte (ein Viertel Prozentpunkt) und noch einmal im nächsten Jahr die Zinsen anheben, wodurch der Leitzins auf 6 % steigt, bevor Anfang 2028 eineLockerung beginnt. Bis die erwartete Lockerungsphase einsetzt, zeichnen sich die von Citi dargelegten Bedingungen – entspannte Nahost-Spannungen, ein Leitzins auf seinem Höhepunkt und das Tempo, mit dem bereits geplante öffentliche Mittel eingesetzt werden – als die entscheidenden Faktoren ab, auf die es angesichts der Dezember-Entscheidung der BSP und des Haushaltsprozesses im nächsten Jahr ankommt.