Von Aaron Michael C. Sy, Reporter

DIE REGIERUNG wartet angesichts erhöhter Zinsen und Spannungen im Nahen Osten auf günstigere Marktbedingungen, bevor sie in diesem Jahr mit der Emission von Retail Treasury Bonds (RTB) fortfährt.

RTBs sind Staatsschuldpapiere, die in kleinen Stückelungen verkauft werden – historisch ab nur 500 Pesos pro Stück – und es privaten Sparern ermöglichen, dem Staat direkt Geld zu leihen. Sie sind daher ein fester Bestandteil des inländischen Kreditprogramms des Staates.

Nationalschatzmeisterin Sharon P. Almanza sagte am Montag gegenüber Journalisten, dass die Regierung weiterhin plane, noch in diesem Jahr RTBs zu begeben.

„Für RTBs wird es immer einen Markt geben, insbesondere angesichts der in diesem Jahr fälligen Laufzeiten. Der Inlandsmarkt bleibt liquide, obwohl die Marktstimmung weiterhin durch die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten sowie durch Entwicklungen auf dem globalen Finanzmarkt, insbesondere bei US-Staatsanleihen, beeinträchtigt wird“, sagte sie in einer späteren Viber-Nachricht.

Die letzte RTB-Emission der Regierung fand im August 2025 statt und brachte mit fünfjährigen Anleihen 507,16 Milliarden Pesos ein.

Frau Almanza sagte am Montag zudem gegenüber BusinessWorld, dass die Regierung weniger als den bei der Vorjahresemission erzielten Betrag aufnehmen wolle.

Sie sagte, dass die geplante Emission erneut über GCash über die Funktion GBonds verfügbar sein werde. Über den Mobile-Wallet-Kanal können Filipinos die Anleihen direkt über ihr Smartphone kaufen, ohne eine Bank oder einen Broker einzuschalten, was den Zugang für Kleinanleger erweitert.

Frau Almanza fügte hinzu, dass es erneut ein Anleihentauschprogramm ähnlich wie im vergangenen Jahr geben werde, das bei der kommenden Emission neu aufgenommene Geld voraussichtlich jedoch geringer ausfallen werde.

Analysten sagten, das Marktumfeld bleibe für eine RTB-Emission in diesem Jahr unterstützend, und verwiesen auf die nachlassende Inflation, die starke Liquidität sowie Anleger, die Renditen sichern wollen, bevor die Zinsen sinken.

„Das Marktumfeld für eine mögliche RTB-Emission später in diesem Jahr bleibt im Großen und Ganzen unterstützend, insbesondere wenn sich die Inflationserwartungen weiter stabilisieren und die Geldpolitik weniger restriktiv wird“, sagte Ruben Carlo O. Asuncion, Chefökonom der Union Bank of the Philippines, Inc., in einer Viber-Nachricht.

„Eine RTB-Emission würde voraussichtlich von sinkenden Inlandszinsen, reichlicher Liquidität im System und der starken Nachfrage von Kleinanlegern profitieren, die nach vergleichsweise sicheren und vorhersehbaren Renditen suchen“, fügte er hinzu.

Herr Asuncion sagte, dass die Präferenz der Anleger angesichts der Unsicherheit über Zinsen und Inflation eher zu kürzeren Laufzeiten tendiere. Eine RTB mit drei bis fünf Jahren Laufzeit könnte daher eine starke Nachfrage anziehen und der Regierung zugleich helfen, ihren Finanzierungsbedarf effizient zu decken.

Jonathan L. Ravelas, Seniorberater bei Reyes Tacandong & Co., sagte in einer Viber-Nachricht, dass die fünfjährige Laufzeit der optimale Bereich sein könnte, wies jedoch darauf hin, dass „sich das geopolitische Klima jederzeit ändern könnte“.

Herr Asuncion fügte hinzu, dass die Marktstimmung weiterhin von der Marktvolatilität, der Inflationsentwicklung, den Erwartungen an die Geldpolitik und den globalen Zinsbewegungen gelenkt werde.

„Es wird erwartet, dass die Regierung opportunistisch bleibt und die Emission startet, wenn die Finanzierungsbedingungen am günstigsten sind“, fügte er hinzu.

Ein Händler sagte unterdessen in einer SMS, dass die Regierung die RTB im September begeben könnte, wenn mehrere Laufzeiten fällig sind.

Zur für das nächste Jahr geplanten Emission sagte Frau Almanza, dass die Regierung je nach Marktbedingungen weiterhin für globale Anleiheemissionen offen sei.

„Natürlich schauen wir uns auch andere Währungen an, aber je nach Markt, je nach Bedingungen, kann es der Euro, der Yen oder der übliche US-Dollar sein“, sagte sie gegenüber Journalisten.

Frau Almanza sagte, dass die Regierung über geeignete Staatsanleihen im Wert von 5 Milliarden US-Dollar verfügt, die in den Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM) von JPMorgan Chase & Co. aufgenommen werden können.

Die Mitgliedschaft in weithin beobachteten Benchmarks wie dem GBI-EM ist für Emittentenregierungen von Bedeutung, da Fonds, die sich an diesen Indizes orientieren, in der Regel Anleihen der aufgenommenen Märkte halten. Dadurch verbreitert sich die Basis ausländischer Anleger für Schulden in Landeswährung.

Die Philippinen sollen am 29. Januar 2027 in den GBI-EM aufgenommen werden. Der Index wird philippinische, auf Pesos lautende Staatsanleihen umfassen, die seit 2023 begeben wurden und eine Laufzeit von bis zu 20 Jahren haben.