Die philippinische Wertpapier- und Börsenkommission (Securities and Exchange Commission, SEC) hat Finanzmanager aufgefordert, mehr einheimische Unternehmen früher in ihrem Wachstum an den Kapitalmarkt heranzuführen, da das Land bei der Zahl der gelisteten Firmen weiterhin hinter seinen regionalen Nachbarn zurückliegt und in diesem Jahr noch keinen Börsengang (IPO) verzeichnet hat.

Der SEC-Vorsitzende Francisco Ed. Lim sagte, Mitglieder des Financial Executives Institute of the Philippines (FINEX), die Unternehmen bei Finanzierungsentscheidungen beraten, könnten Unternehmen dabei helfen, den Kapitalmarkt zu erwägen, bevor sie groß genug für einen IPO sind.

„Bringt also den Kapitalmarkt in diese Räume. Beginnt das Gespräch früh“, sagte Mr. Lim in einer Rede vor FINEX am Mittwoch.

„Helft unseren Unternehmern, den Kapitalmarkt nicht als fernes Ziel, sondern als Plattform zu sehen, auf der sie wachsen können“, fügte er hinzu.

Regionale Lücke bei Börsennotierungen

Die Philippine Stock Exchange (PSE) hatte zum 31. August 279 gelistete Unternehmen, wie aus von Mr. Lim vorgestellten Zahlen hervorgeht. Zum Vergleich: 405 gelistete Firmen in Vietnam, 604 in Singapur, 867 in Thailand und 2 in Indonesien.

Auch die Philippinen verzeichneten bis September keine IPOs, während die vier anderen südostasiatischen Märkte zwischen drei und 43 Neulistingen verzeichneten.

Der Vergleich rahmt die Forderung der SEC als Pipeline-Thema: Die Zahl der Unternehmen zu erhöhen, die eine Börsenfinanzierung erwägen, ist neben der Bindung bestehender Notierungen entscheidend für den Ausgleich der Lücke.

Nach Aussage von Mr. Lim ist der Mangel an neuen Marktteilnehmern, nicht allein die Zahl der Delistings, das grundlegendere Problem des philippinischen Aktienmarkts.

„Seit 2023 übersteigen die Delistings ebenfalls die Neulistinge. Aber lass uns das einordnen. Delistings sind kein rein philippinisches Problem“, sagte er.

„Im Jahr 2025 lag der Prozents der delisteten PSE-Unternehmen tatsächlich niedriger als an den vier anderen von uns geprüften ASEAN-Börsen. Das tieferliegende Problem ist also nicht einfach, dass Unternehmen gehen. Es ist, dass zu wenige neue Unternehmen hinzukommen“, fügte er hinzu.

Ungenutzte Unternehmensbasis

Mr. Lim sagte, die Philippinen verfügen über einen großen Pool an Unternehmen, die den Kapitalmarkt letztlich nutzen könnten — basierend auf dem genehmigten Grundkapital mehr als 200.000 Kleinstunternehmen, 100.000 kleine Konzerne, 42.000 mittelständische Unternehmen und fast 8.000 große Konzerne.

FINEX-Mitglieder, so er, seien in der Lage, Unternehmen mit Kapitalmarktfinanzierungen vertraut zu machen, da sie Führungskräfte bei Finanzierungsentscheidungen beraten.

„Ich bin nicht hierher gekommen, um einfach zu berichten, was die SEC getan hat. Ich bin hier, um FINEX herauszufordern, bei dem, was getan werden muss, eine Führungsrolle zu übernehmen“, sagte Mr. Lim.

„Die PSE und die Philippine Dealing & Exchange Corp. (PDEx) werden ihren Teil zur Stärkung des Marktes beitragen. Aber Regierung und Börsen können das nicht allein“, fügte er hinzu.

„Die SEC kann die Türen öffnen. Die PSE und die PDEx können den Markt stärken. FINEX kann helfen, dass mehr Unternehmen durch diese Türen gehen — und verstehen, warum sie bleiben sollten.“

Laufende Regulierungsreformen

Die SEC verfolgt Änderungen bei der Wertpapierregistrierung und Shelf-Registrierung sowie Regelungen zu Real Estate Investment Trusts (REITs), Personal Equity and Retirement Accounts (PERA) und zur Eigentümerstruktur.

Diese Maßnahmen sollen den Kapitalmarkt für Unternehmen zugänglicher machen und börsennotierten Firmen genug Wert bieten, um börsennotiert zu bleiben, so Mr. Lim.

„Unser Ziel ist es nicht, jedes Unternehmen an der Börse zu halten. Unser Ziel ist es, dass es sich lohnt, börsennotiert zu bleiben“, sagte er.

SEC genehmigt Arthalands Mietpool-Programm

Zudem hat die SEC Arthalands Corp. Mietpool-Programm im Rahmen ihres Frameworks Securing and Expanding Capital in Real Estate Non-Traditional Securities (SEC RENT) sowie ein Direktöffentliches Angebot der Allied Care Experts (ACE) Medical Center-Pateros, Inc. genehmigt.

Die Aufsichtsbehörde teilte in separaten Erklärungen am Mittwoch mit, dass die Kommission en banc beide Registrierungserklärungen bei ihrer Sitzung am 15. September genehmigt hat, vorbehaltlich der Erfüllung verbleibender Anforderungen.

Für Arthaland genehmigte die SEC die Registrierung von 166 konsolidierten Mietverträgen im Rahmen des Consolidated Leasing Solution (CLS) Programms des Unternehmens. Die Verträge umfassen 142 Einheiten in einer Immobilie in Cebu City und 24 Einheiten in einem Projekt in Taguig City.

Nach dem CLS-Programm werden teilnehmende Gewerbeeinheiten auf ausgewiesenen Etagen zu einem Mietpool gebündelt und Mietern als ein einheitliches, vermietbares Objekt angeboten. Arthaland fungiert als exklusiver Vermietungsagent, während die teilnehmenden Einheitseigentümer einen anteiligen Anteil an den Netto-Mieterlösen erhalten.

Die Registrierung fällt unter RENT, ein Framework für Wertpapiere mit Mietpool-Vereinbarungen. Danach legen Immobilienerwerber ihre Einheiten in einen vom Entwickler oder Betreiber verwalteten Mietpool und erhalten einen Anteil an den aus der Vermietung erzielten Erträgen.

Direktöffentliches Angebot von ACE Pateros

Gesondert genehmigte die SEC die Registrierungserklärung von ACE Pateros über ein direkt öffentliches Angebot von 15.000 Stammaktien zu je 1.000 Peso, was einer Gesamtangebotsgröße von 15 Millionen Peso entspricht.

Die Aktien werden in 1.500 Paketen zu je 10 Aktien angeboten, mit einer Mindestzeichnung von einem Paket.

ACE Pateros erwartet Nettomittel von rund 14,28 Millionen Peso, von denen ein Teil im vierten Quartal für den Kauf medizinischer Geräte verwendet werden soll.

Das Angebot richtet sich an medizinische Fachärzte und deren Angehörige sowie an die Allgemeinheit. Die Aktien werden über das interne Personal des Krankenhauses über den Tresorhandel nach dem Prinzip „wer zuerst kommt, mahlt zuerst“ gehandelt.

ACE Pateros reichte das Angebot im Rahmen des SEC-Programms Securing and Expanding Capital for Hospital Entrepreneurs (SEC HOPES) ein, das einen vereinfachten Registrierungsprozess für öffentliche Angebote zur Finanzierung von Krankenhausprojekten bereitstellt.

— Alexandria Grace C. Magno

Quelle: BusinessWorld