Von Heather Caitlin P. Mañago, Researcher

Die Renditen philippinischer Staatsanleihen (GS), die am Sekundärmarkt gehandelt werden, schlossen in der vergangenen Woche überwiegend höher, da Anleger erhöhte Inflationsrisiken durch steigende globale Ölpreise und den Fall des Peso auf ein neues Rekordtief einpreisten.

Die GS-Renditen, die sich entgegengesetzt zu den Preisen bewegen, stiegen im Wochenvergleich im Durchschnitt um 19.98 Basispunkte (bps), wie aus den PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates per 24. Juli hervorgeht, die auf der Website des Philippine Dealing System veröffentlicht wurden.

Am kurzen Ende der Renditekurve zeigten sich die Zinssätze uneinheitlich. Die Renditen der 182- und 364-tägigen Treasury bills (T-bills) fielen um 5.1 bps bzw. 1.15 bps auf 5.4814% bzw. 5.9696%. Die Laufzeit von 91 Tagen stieg dagegen leicht um 0.27 bp auf 5.0628%.

Die Renditen im mittleren Bereich und am langen Ende der Kurve stiegen gegenüber der Vorwoche durchweg. Die Sätze für zwei-, drei-, vier-, fünf- und siebenjährige Treasury bonds (T-bonds) erhöhten sich um 16.87 bps auf 6.7234%, um 21.52 bps auf 7.0351%, um 24.99 bps auf 7.2639%, um 25.55 bps auf 7.4015% bzw. um 24.38 bps auf 7.5446%.

Auch die Laufzeiten von 10, 20 und 25 Jahren legten zu und stiegen um 32.24 bps, 40.29 bps bzw. 39.92 bps auf 7.6050%, 7.4354% bzw. 7.4315%.

Das gesamte gehandelte GS-Volumen erreichte am Freitag P22.93 Milliarden und lag damit leicht unter den P23.49 Milliarden, die eine Woche zuvor verzeichnet worden waren.

„The market was driven by higher inflation expectations as global oil prices jumped following the escalation in US-Iran tensions,“ sagte der erste Anleihehändler in einer Viber-Nachricht.

Ein zweiter Händler sagte, die Abwertung des Peso und die erhöhten Rohölpreise hätten die Aufmerksamkeit erneut auf inländische Inflationsrisiken gelenkt. Ein schwächerer Peso kann die Kosten importierter Kraftstoffe und anderer Waren in lokaler Währung erhöhen, während höhere Ölpreise in Transport-, Strom- und Produktionskosten einfließen, die von Anleiheinvestoren beobachtet werden.

Der Händler fügte hinzu, dass militärische Scharmützel in der Straße von Hormus und die Schließung der Bab-el-Mandeb-Straße durch Houthi-Rebellen den „effectively choked the passage of oil exports from the Arabian Peninsula.“

Der philippinische Peso schloss am Freitag auf einem neuen Allzeittief von P61.847 je Dollar, da die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten die Preise für Brent-Rohöl wieder über $100 je Barrel trieb.

Im Tagesverlauf schwächte sich die Landeswährung gegenüber dem Greenback bis auf P61.85 ab und überschritt damit das bisherige Rekordtief von P61.75, das erstmals am 30. April erreicht worden war.

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) erwartet, dass die Gesamtinflation bis 2028 über ihrem Punktziel von 3% bleibt. Ihre Prognosen liegen bei 6.4% für 2026, 4.5% für 2027 und 3.1% für 2028.

Die Gesamtinflation liegt seit März über dem Toleranzband der BSP von 2%-4%, vor dem Hintergrund des durch den Nahostkonflikt verursachten Energiepreisschocks.

Im Juni ging die Inflation von 6.8% im Mai auf 6.4% zurück, nachdem die Ölpreise nach einem vorläufigen Friedensabkommen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran gesunken waren. In der ersten Jahreshälfte betrug die durchschnittliche Gesamtinflation 4.8%.

Die Kerninflation beschleunigte sich jedoch im Juni den sechsten Monat in Folge auf 4.4% und erreichte damit das höchste Tempo seit fast drei Jahren. Anhaltender Preisdruck in der Kerninflation ist für den GS-Markt relevant, weil er die Erwartungen an die Geldpolitik und die von Investoren verlangte Kompensation für das Halten länger laufender Schuldtitel beeinflussen kann.

In dieser Woche werden beide Händler zufolge inflationsbezogene Daten und geopolitische Entwicklungen dem Markt weitere Richtung geben.

„[This] week’s report on the Fed’s inflation gauge… will be monitored whether this report will be sufficient to allow the US central bank to consider rate hikes a bit later this year,“ sagte der zweite Händler.

Der Händler sagte, ein möglicher diplomatischer Durchbruch im Nahen Osten könnte dazu beitragen, Angebotsbedenken zu verringern und den Druck auf die Ölpreise zu dämpfen.

Der erste Händler sagte zudem, das höhere Kreditaufnahmeprogramm des Bureau of the Treasury für dieses Quartal könne Aufwärtsdruck auf die Renditen ausüben, da ein größeres Angebot eine stärkere Investorennachfrage erfordern würde.