Die Renditen der Government Securities (GS), die in dieser Woche angeboten werden, könnten sich angesichts des höheren Auktionsvolumens uneinheitlich entwickeln, da das Bureau of the Treasury (BTr) erneut Cash-Management-Bills verkaufen will und die Vereinigten Staaten Maßnahmen zur Stützung langlaufender Anleihen ergreifen, was den Renditeanstieg dämpfen könnte.

Am Montag wird das BTr kurzfristige Wertpapiere im Umfang von bis zu P80 Milliarden versteigern.

Davon entfallen P20 Milliarden auf 35-Tage Cash-Management-Bills (CMBs). Das Treasury hatte CMBs zuletzt am 20. Juli verkauft.

Außerdem werden Treasury bills (T-bills) im Umfang von bis zu P60 Milliarden angeboten, wobei die Regierung P20-25 Milliarden aus 91-Tage-Papieren, P15-20 Milliarden aus 182-Tage-Securities und P7-15 Milliarden aus 364-Tage-Schuldverschreibungen einnehmen will.

Am Dienstag zielt die Regierung darauf ab, P30 Milliarden aus erneut begebenen siebenjährigen Treasury bonds (T-bonds) mit einer Restlaufzeit von drei Jahren und einem Monat aufzunehmen.

Die Renditen von Anleihen könnten sich uneinheitlich oder leicht niedriger entwickeln und den Bewegungen am Sekundärmarkt folgen, nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hat, die Rückkäufe langfristiger US-Staatsanleihen auszuweiten, um die Renditen nach einem globalen Ausverkauf zu senken, sagte Rizal Commercial Banking Corp. Chief Economist Michael L. Ricafort in einer Viber-Nachricht.

Dies könne dazu beitragen, die Kreditkosten weltweit zu senken, sagte er.

„Der Markt für Government Securities (GS) handelte 3 Basispunkte (bps) niedriger, da er den Bewegungen der US Treasury folgte, nachdem US-Finanzminister Bessent eine überraschende Ausweitung der Rückkäufe langfristiger Anleihen angekündigt hatte. Dennoch nutzten Marktteilnehmer die Gelegenheit, Positionen zu reduzieren“, sagte ein Händler in einer E-Mail. „Die Kursbewegungen waren insgesamt in beide Richtungen, doch die Angebote waren deutlich schwer.“

Infolgedessen könnten die in dieser Woche angebotenen erneut begebenen Anleihen laut dem Händler auf gute Nachfrage stoßen und Renditen von 6.775% bis 6.8% erzielen.

Am Sekundärmarkt stiegen am Donnerstag die Renditen der 35-Tage- und 91-Tage-Laufzeiten im Wochenvergleich um 3.56 bps bzw. 5.39 bps auf 4.7644% und 5.0025%, wie aus den PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates hervorgeht, die auf der Website des Philippine Dealing System veröffentlicht wurden.

Unterdessen gaben die 182-Tage- und 364-Tage T-bills um 1.73 bps bzw. 5.78 bps nach und schlossen bei 5.3212% und 5.6593%.

Die siebenjährige Anleihe stieg um 3.84 bps auf 7.2124%, während die dreijährige Laufzeit, die der Restlaufzeit der am Dienstag angebotenen Anleihenserie am nächsten kommt, um 1.23 bps auf 6.6877% zulegte.

Mr. Ricafort fügte hinzu, dass Inflationssorgen die Renditebewegungen ebenfalls beeinflussen könnten, da der Krieg im Nahen Osten andauert.

Auch Erwartungen an den geldpolitischen Schritt der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) in dieser Woche und die weitere Ausrichtung könnten im Blick des Marktes stehen, sagte er.

Zuletzt bot die Regierung am 20. Juli 35-Tage Cash-Management-Bills an und nahm dabei wie geplant P20 Milliarden zu einem durchschnittlichen Satz von 4.816% auf. Das Treasury begann im Juni erstmals seit der Pandemie wieder mit dem Angebot von CMBs, um den kurzfristigen Liquiditätsbedarf inmitten höherer Zinsen zu steuern.

Unterdessen nahm das BTr in der vergangenen Woche aus den versteigerten T-bills P54.8 Milliarden auf und lag damit über dem angebotenen Volumen von P46 Milliarden, während die Gesamtgebote P167.016 Milliarden erreichten. Dies geschah, nachdem die Regierung die Annahme nicht wettbewerblicher Gebote für die sechsmonatige und die einjährige Laufzeit auf P12 Milliarden bzw. P5.6 Milliarden verdoppelt hatte.

Im Einzelnen nahm das Treasury über die 91-Tage T-bills wie geplant P24 Milliarden auf, nachdem die Gebote für diese Laufzeit P42.7 Milliarden erreicht hatten. Das dreimonatige Papier erzielte eine durchschnittliche Rendite von 5.008%, 1.3 bps höher als in der Vorwoche. Die angenommenen Gebote lagen mit Renditen zwischen 4.9% und 5.026%.

Für die 182-Tage-Schuld nahm die Regierung P21 Milliarden auf, mehr als die geplanten P15 Milliarden, da die Gebote P84.09 Milliarden erreichten. Die durchschnittliche Rendite der sechsmonatigen T-bill lag bei 5.442% und damit 10.3 bps unter der letzten Auktion. Die angenommenen Gebote lagen zwischen 5.4% und 5.463%.

Schließlich verkaufte das BTr 364-Tage-Wertpapiere im Umfang von P9.8 Milliarden und lag damit über dem Programm von P7 Milliarden, da die Nachfrage für diese Laufzeit P40.226 Milliarden erreichte. Das einjährige Papier erzielte eine durchschnittliche Rendite von 5.613%, 1.8 bps niedriger im Wochenvergleich. Die akzeptierten Renditen lagen zwischen 5.595% und 5.633%.

Die erneut begebenen siebenjährigen T-bonds, die am Dienstag angeboten werden sollen, wurden zuletzt am 28. Juli versteigert, als die Regierung insgesamt P40 Milliarden einnahm, darunter P30 Milliarden über die reguläre Auktion und P10 Milliarden aus einem Tap-Facility-Angebot. Die Papiere erzielten eine durchschnittliche Rendite von 7.217% und lagen damit über dem Kupon von 7%.

Das Treasury plant, in diesem Monat P330 Milliarden aus dem Binnenmarkt aufzunehmen, davon P200 Milliarden über T-bills und P130 Milliarden über T-bonds.

Die Regierung finanziert ihr Haushaltsdefizit durch lokale und ausländische Quellen; dieses ist in diesem Jahr auf P1.659 Trillionen bzw. 5.4% des Bruttoinlandsprodukts begrenzt. — Aaron Michael C. Sy