Peter Schiff warnt vor Crash-Risiko beim S&P 500, da die Marktbreite sich verschlechtert
Wichtige Erkenntnisse
- •Peter Schiff warnte in einem X-Beitrag vom 26. September 2026, dass eine schwache Marktbreite im S&P 500 auf erhöhte Abwärtsrisiken hindeutet, obwohl der Index nur 0,7 % unter seinem Rekordhoch liegt.
- •Nach Schiffs Angaben handeln 430 S&P-500-Unternehmen im Durchschnitt 21,7 % unter ihren Höchstständen, womit sich etwa 86 % der Aktien des Index im Bärenmarkt befinden.
- •Schiff sagte, die Breite sei zuvor nur zweimal so schwach gewesen – im Januar 1973 und 1999/2000 –, wobei jeder dieser Episoden ein fast 50 %iger Einbruch des S&P 500 folgte.
- •Mega-Cap-Technologieunternehmen wie Nvidia und Apple haben die Rallye des Index getragen, und der gleichgewichtete S&P 500 hat in den vergangenen Wochen die kapitalisierungsgewichtete Variante unterperformt – ein Zeichen konzentrierter Marktführung.
- •Einige Analysten widersprechen der Auffassung, dass die aktuellen Breite-Werte einen bevorstehenden Crash signalisieren, und argumentieren, dass passives Investieren und die Dominanz höchst profitabler Technologieunternehmen den heutigen Markt von früheren Zyklen unterscheiden.
Der amerikanische Ökonom Peter Schiff hat gewarnt, dass eine nachlassende Marktbreite im S&P 500 auf steigende Abwärtsrisiken für US-Aktien hindeuten könnte, während der Referenzindex nahe Rekordhochs notiert.
In einem Beitrag auf X vom 26. September 2026 wies Schiff auf eine zunehmende Diskrepanz unter der Oberfläche des Marktes hin. Während sich der S&P 500 nur knapp unter seinem Allzeithoch befindet, liegen Hunderte seiner Aktien deutlich unter ihren eigenen Höchstständen. Nach Schiffs Angaben handeln 430 Unternehmen des Index im Durchschnitt mehr als 21 % unter ihren Höchstständen, sodass sich rund 86 % der Aktien des Index im Bärenmarkt befinden.
Diese Diskrepanz ist weit über die Handelsplätze hinaus relevant. Der S&P 500 ist der meistbeobachtete Indikator für US-Large-Cap-Aktien und Grundlage zahlreicher Indexfonds und Portfolios, und seine Marktkapitalisierungsgewichtung bedeutet, dass ein schmaler Anstieg eine starke Indexleistung mit einer breiten Schwäche der meisten Mitglieder verbinden kann.
Er stellte die Zahlen in seinem Beitrag dar:
The S&P 500 is 0.7% below a record high, yet 430 of those stocks are 21.7% below their highs. That means on average 86% of the stocks are in a bear market. Breadth has only been this bad twice, in January 1973 and in 1999/2000. On both occasions, the S&P then crashed nearly 50% — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026
Schiff, ein langjähriger Gold-Befürworter, argumentierte, dass eine derartige Markteinengung in der neueren Geschichte nur zweimal aufgetreten ist: im Januar 1973 und während der Dotcom-Ära zwischen 1999 und 2000. Beiden Epis folgten schwere Abschwünge, bei denen der S&P 500 nahezu die Hälfte seines Wertes verlor. Das Signal von 1973 ging einem langanhaltenden Bärenmarkt voraus, der mit wirtschaftlicher Stagnation und der Ölkrise verbunden war, während die Lesart von 1999–2000 unmittelbar vor dem Platzen der Technologieblase kam.
Big Techs Griff um den S&P 500
Schiffs Warnung dreht sich um die Marktbreite des S&P 500, ein Maß dafür, wie viele Aktien an einer Marktrallye teilnehmen. Eine starke Breite deutet in der Regel darauf hin, dass sich die Gewinne über ein breites Spektrum von Unternehmen verteilen, während eine schwache Breite darauf hindeutet, dass nur eine kleine Zahl von Werten die Indexleistung antreibt.
Im aktuellen Markt entfallen auf Mega-Cap-Technologieunternehmen wie Nvidia (NASDAQ: NVDA) und Apple (NASDAQ: AAPL) zunehmend größere Anteile an der Marktkapitalisierung des S&P 500, und sie haben einen Großteil der jüngsten Indexgewinne getragen. Da der Index seine Mitglieder nach Marktwert gewichtet, bindet diese Konzentration die Leistung des Benchmarks zunehmend an das Schicksal einer kleinen Gruppe von Unternehmen.
Die gleichgewichtete Version des S&P 500, die jedem Mitglied unabhängig von seiner Größe denselben Einfluss einräumt, hat in den vergangenen Wochen die traditionelle kapitalisierungsgewichtete Variante unterperformt – ein weiteres Zeichen einer konzentrierten Marktführung.
Weitere Warnsignale
Auch andere Indikatoren deuten auf eine nachlassende Marktteilnahme hin. Der Anteil der S&P-500-Aktien, die über ihren 50-Tage- und 200-Tage-Durchschnitten notieren, ist gesunken, und viele Mitglieder liegen weiterhin mehr als 10 % oder sogar 20 % unter ihren jüngsten Höchstständen.
Einige Analysten haben zudem auf steigende Renditen von Staatsanleihen und sich ausweitende Kredit spreads als Faktoren verwiesen, die das Risiko einer S&P-500-Korrektur erhöhen könnten, falls die Stimmung gegenüber den Marktführern nachlässt. Zusammengenommen bieten diese Messwerte – die Beteiligung über die gleitenden Durchschnitte, die Lücke zwischen gleichgewichteter und kapitalisierungsgewichteter Wertentwicklung, Staatsanleihrenditen und Kreditss – den Beobachtern einen konkreten Satz von Indikatoren, die sie verfolgen können, solange die Debatte über die Haltbarkeit der Rallye andauert.
Schiffs jüngste Äußerungen stehen im Einklang mit seinen langjährigen Bedenken hinsichtlich erhöhter Asset-Bewertungen, anhaltenden Inflationsdruck, steigender Staatsschulden und der gesamtwirtschaftlichen Aussichten. Er hat wiederholt argumentiert, dass die US-Finanzmärkte anfällig für einen schärferen Abschwung sind, und bevorzugt weiterhin Edelmetalle wie Gold und Silber als defensive Anlagen.
Nicht alle Marktbeobachter sehen jedoch in den aktuellen Breite-Werten Hinweise auf einen unmittelbar bevorstehenden Crash. Einige Analysten halten dagegen, dass der heutige Markt sich aufgrund des wachsenden Einflusses passiven Investierens und der Dominanz einer kleinen Gruppe höchst profitabler Technologieunternehmen von früheren Zyklen unterscheidet.
