Temu-Mutter PDD rutscht ab: Quartalsgewinn sinkt um 12 % trotz übertroffener Schätzungen
Wichtige Erkenntnisse
- •Der Nettogewinn von PDD Holdings im zweiten Quartal 2026 sank im Jahresvergleich um 12 % auf 27,18 Milliarden RMB (4,04 Milliarden US-Dollar), übertraf damit jedoch den Analystenkonsens von 24,40 Milliarden RMB.
- •Der Quartalsumsatz stieg im Jahresvergleich um 8 % auf 112,4 Milliarden RMB (16,6 Milliarden US-Dollar) und verfehlte die Schätzung von 113,9 Milliarden RMB damit leicht, während das bereinigte Ergebnis von 19,33 RMB je ADS die Erwartungen übertraf.
- •Die Betriebsausgaben stiegen um 13 % auf 36,6 Milliarden RMB, vor allem wegen höherer Vertriebs- und Marketingausgaben, da PDD im Rabattkrieg der Plattformen Initiativen zur Händlerunterstützung auflegte, um Verkäufer zu halten.
- •Die Europäische Union verhängte gegen Temu nach dem Digital Services Act ein Bußgeld von mehr als 230 Millionen US-Dollar wegen des Risikos, dass Verbraucher auf der Plattform auf illegale Waren stoßen könnten.
- •Die ADRs von PDD notierten vor der Veröffentlichung im Jahr 2026 mehr als 20 % im Minus; Deutsche Bank nannte die noch nicht ausgestandenen Fundamentaldaten, das Fehlen von Aktionärsrenditen und eine unzureichende Transparenz der Berichterstattung als anhaltende Sorgepunkte.
PDD Holdings (NASDAQ: PDD), die chinesische E-Commerce-Gruppe, die die Handelsplattform Pinduoduo betreibt — ein auf Rabatten und Gruppenkäufen basierendes Modell, das sie zu einer der größten Online-Shopping-Plattformen Chinas machte — sowie die internationale Shopping-Plattform Temu, die sich seit ihrem Start im Jahr 2022 rasch in Überseemärkten ausgebreitet hat, legte am Montag ihre Zahlen für das zweite Quartal 2026 vor. Der Nettogewinn sank im Jahresvergleich um 12 %, wobei das Unternehmen die relativ niedrige, von den Analysten gesetzte Messlatte dennoch übertraf.
Die Aktie steht seit Jahresbeginn unter Druck und notierte vor der Veröffentlichung mehr als 20 % unter ihrem Kurs zu Beginn des Jahres 2026.
Der Nettogewinn belief sich auf 27,18 Milliarden RMB (4,04 Milliarden US-Dollar) und übertraf damit den Analystenkonsens von 24,40 Milliarden RMB. Der Umsatz erreichte 112,4 Milliarden RMB (16,6 Milliarden US-Dollar), ein Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, lag jedoch leicht unter der Schätzung von 113,9 Milliarden RMB. Auch das bereinigte Ergebnis von 19,33 RMB je ADS übertraf die Erwartungen und lag 0,98 RMB über dem Konsens von 18,35 RMB.
Hinter den Spitzenkennzahlen zeigte das Quartal ein gemischtes Bild. Der bereinigte Betriebsgewinn stieg im Jahresvergleich um 5 % auf 29,1 Milliarden RMB, während der den ordentlichen Aktionären zurechenbare bereinigte Nettogewinn um 13 % auf 28,5 Milliarden RMB sank, nachdem er ein Jahr zuvor noch bei 32,7 Milliarden RMB gelegen hatte.
Auch die Umsätze nach Segmenten fielen gemischt aus. Die Umsatzerlöse aus Transaktionsdiensten wuchsen im Jahresvergleich um 13 % auf 54,7 Milliarden RMB, während die Umsätze mit Online-Marketingdiensten gegenüber 55,7 Milliarden RMB im Vorjahr leicht auf 57,6 Milliarden RMB zulegten.
Die Kosten stiegen weiter. Die Betriebsausgaben erhöhten sich um 13 % auf 36,6 Milliarden RMB, was vor allem auf höhere Vertriebs- und Marketingausgaben zurückzuführen ist, die von 27,2 Milliarden RMB im Vorjahr auf 29,7 Milliarden RMB kletterten.
Das Unternehmen erwirtschaftete im Quartal einen operativen Cashflow von 25,7 Milliarden RMB, nach 21,6 Milliarden RMB im zweiten Quartal 2025. Die Barmittel und kurzfristigen Anlagen beliefen sich zum 30. Juni auf 456,4 Milliarden RMB (67,3 Milliarden US-Dollar).
Unterstützung für Händler und Investitionen ins Ökosystem
PDD erklärte, die Investitionen in das Ökosystem im Quartal erhöht zu haben. Vice President of Finance Jun Liu sagte, die Priorität des Unternehmens sei es, „Händlern zum Wachstum zu verhelfen und das breitere Branchenökosystem zu stärken“.
Die Ausgaben folgen auf eine Reihe von Initiativen zur Händlerunterstützung, mit denen verhindert werden soll, dass Verkäufer zu konkurrierenden Plattformen abwandern. Sie spiegeln einen breiteren Wandel im chinesischen E-Commerce wider: Auch Wettbewerber wie Alibabas Taobao und JD.com haben Händlersubventionen und Gebührennachlässe eingeführt, da die Plattformen in einem anhaltenden Rabattkrieg um Verkäufer konkurrieren.
Auch der Co-Vorsitzende und Co-CEO Jiazhen Zhao betonte die Compliance und erklärte: „Wir betrachten Compliance als eine grundlegende Priorität und setzen uns uneingeschränkt dafür ein, Verbraucherrechte zu schützen und dauerhaftes Vertrauen aufzubauen.“
Regulatorischer und wettbewerbsbedingter Druck
Die Ergebnisse erscheinen in einer Phase, in der PDD mehreren Belastungen ausgesetzt ist. Live-Commerce- und Social-E-Commerce-Plattformen wie Bytedances Douyin und Xiaohongshu entziehen traditionellen Anbietern wie PDD Marktanteile. Zudem passt Temu die Erfüllung von Auslandsbestellungen an, seit die USA im Jahr 2025 die zollfreie Behandlung von Sendungen mit geringem Warenwert aus China beendet haben, und verlagert einen größeren Teil der Verkäufe auf Ware, die in lokalen Lagern bevorratet wird.
Auf regulatorischer Seite wurde gegen Temu von der Europäischen Union ein Bußgeld von mehr als 230 Millionen US-Dollar verhängt — wegen des Risikos, dass Verbraucher auf der Plattform auf illegale Waren stoßen könnten. Die Strafe wurde nach dem Digital Services Act der EU verhängt, der sehr große Online-Plattformen zur Bewertung und Minderung solcher Risiken verpflichtet. Das Bußgeld ergänzt eine wachsende Liste regulatorischer Herausforderungen, mit denen das Unternehmen außerhalb Chinas konfrontiert ist.
Deutsche Bank schrieb vor der Veröffentlichung, die „Fundamentaldaten von PDD haben den Tiefpunkt noch nicht erreicht“, und nannte eine „anhaltende Abwesenheit von Aktionärsrenditen“ sowie eine „unzureichende Transparenz der Berichterstattung“ als anhaltende Sorgepunkte. Die Bank wies zudem darauf hin, dass strengere Berichtspflichten weiterhin auf die Umsatzwachstumsaussichten von PDD drücken.
PDD markierte im Juni ein Jahrestief 2026, bevor die Aktie einen Teil der Verluste aufholen konnte. Die ADRs notierten vor der Veröffentlichung im laufenden Jahr mehr als 20 % im Minus; zu den wichtigsten Beobachtungspunkten für die zweite Jahreshälfte zählen der Verlauf der Ausgaben für die Händlerunterstützung und der Ausgang der regulatorischen Angelegenheiten im Ausland.
