Die neueste Dynamikgeschichte des Stablecoin-Markts wird derzeit von Paxos geschrieben. Die beiden Vorzeige-Token des in New York ansässigen Blockchain-Infrastrukturunternehmens, Global Dollar (USDG) und PayPal USD (PYUSD), haben in einem einzigen 30-Tage-Zeitraum bis Mitte August 2026 ihre kombinierte Marktkapitalisierung um 313,6 Millionen USD erhöht. Das ausstehende Angebot ist zu einem der klarsten Indikatoren für die Nachfrage im Stablecoin-Sektor geworden, in dem Tethers USDT und Circles USDC nach Marktkapitalisierung weiterhin die größten Token sind.

USDG leistet die Hauptarbeit

Von den 313,6 Millionen USD kombiniertem Wachstum entfielen rund 305 Millionen USD auf USDG, sodass PYUSD ein kleinerer, aber weiterhin deutlicher Anteil an der Expansion verblieb.

Die Gesamtkapitalisierung von USDG liegt nun bei etwa 3,4 Milliarden USD, wobei das im Umlauf befindliche Angebot dieser Zahl entspricht, da der Token im Verhältnis 1:1 an US-Dollar-Vermögenswerte gebunden ist, darunter Staatsanleihen und Barmittel bzw. als Barmittel äquivalente Guthaben. Global Dollar wurde Ende 2024 von Paxos mit der Unterstützung eines Konsortiums von Branchenunternehmen gestartet und hat sich seither als compliance-orientierte Option im zahlungsorientierten Segment des Stablecoin-Markts positioniert. Nach diesem Konsortialmodell partizipieren die Partner an den Erträgen aus den Reserven von USDG – eine Regelung, die Börsen und Fintechs dazu anregen soll, den Token zu vertreiben.

Ein wesentlicher Treiber des Wachstums von USDG ist seine Einstufung als nativer Stablecoin auf der Robinhood Chain, dem Layer-2-Netzwerk des Brokerhauses, das auf Arbitrum-Technologie basiert und auf tokenisierte Vermögenswerte ausgerichtet ist. Nachdem diese Integration live ging, stieg das Angebot von USDG im Netzwerk innerhalb kurzer Zeit in den Bereich von Hunderten Millionen.

Der Infrastrukturvorteil, den Paxos kontinuierlich ausbaut

Paxos betreibt ein Minting- und Redemption-Modell ohne Gebühren. Sowohl USDG als auch PYUSD sind durch US-Dollar-Vermögenswerte gedeckt und unterliegen der Aufsicht des Office of the Comptroller of the Currency, der US-Aufsichtsbehörde, die national zugelassene Trustbanken beaufsichtigt. Paxos legt seine Reserven monatlich attestiert offen. Beide Token unterliegen zudem seit dem GENIUS Act, der im Juli 2025 Gesetzeskraft erlangte, einem klareren US-Regelwerk: Er begründete einen Bundesrahmen für Zahlungs-Stablecoins, der eine 1:1-Deckung durch hochwertige liquide Vermögenswerte sowie monatliche öffentliche Berichte zur Reservenzusammensetzung verlangt – ein Offenlegungsrhythmus, der den Attestierungen entspricht, die Paxos bereits veröffentlicht.

Visas Entscheidung, sowohl USDG als auch PYUSD für die Zahlungsabwicklung zu unterstützen – ein Schritt, den das Kartennetzwerk 2025 unternahm –, verlieh den beiden Token eine zusätzliche Ebene institutioneller Glaubwürdigkeit. Visa arbeitet seit der ersten Pilotierung dieser Funktion zu Beginn des Jahrzehnts mit der Stablecoin-Abwicklung auf ausgewählten Blockchains.

PYUSD hat sich über das Vertriebsnetzwerk von PayPal in Dutzende Märkte weltweit ausgeweitet und profitiert davon, in eine bestehende Zahlungsoberfläche eingebettet zu sein, die Hunderte Millionen Nutzer bereits nutzen. Der Token wurde 2023 durch die Partnerschaft zwischen PayPal und Paxos eingeführt, womit PayPal zu einer der ersten großen US-Finanzplattformen wurde, die einen eigenen Stablecoin ausgibt.

Breiter betrachtet konzentriert sich der Wettbewerb unter Stablecoin-Emittenten auf Reserve-Transparenz, regulatorischen Status und die Integration in etablierte Zahlungsinfrastrukturen – dieselben Faktoren, die auch in der jüngsten Expansion beider Token eine Rolle spielen. USDT und USDC halten in der Gesamtgröße einen deutlichen Vorsprung, sodass Herausforderer über Vertriebspartnerschaften, Compliance-Ausrichtung und Erlösbeteiligungsmodelle wie das hinter USDG stehende konkurrieren.