Paramount Skydance Aktie fällt nach Pause der Warner Bros. Discovery Fusion wegen Kartellverfahren
Wichtige Erkenntnisse
- •Paramount stimmte einer Aussetzung seiner 81-Milliarden-Dollar-Fusion mit Warner Bros. Discovery bis zu einer gerichtlichen Entscheidung oder bis zum 1. Juni 2027 zu, je nachdem, was zuerst eintritt.
- •Zwölf Generalstaatsanwälte unter Führung von Kaliforniens Rob Bonta versuchen, die Transaktion aus kartellrechtlichen Gründen zu blockieren, mit dem Argument, sie werde den Wettbewerb verringern und Verbraucher schädigen.
- •Die Verzögerung bringt erhebliche finanzielle Kosten für Paramount mit sich, darunter rund 650 Millionen Dollar pro Quartal an Ticking Fees ab Oktober und eine mögliche Kündigungsgebühr von 7 Milliarden Dollar, falls der Deal blockiert wird.
- •Die Fusion hat bereits regulatorische Genehmigungen vom US-Justizministerium, der Europäischen Union, Australien und China erhalten, während vom Vereinigten Königreich nächste Monat eine Entscheidung erwartet wird.
- •Die Integrationsplanung zwischen den beiden Unternehmen, einschließlich der Zusammenführung von Paramount+ und HBO Max, bleibt ausgesetzt, solange die Gerichtsverfahren andauern.
Die Paramount Skydance (PSKY) Aktie schloss am Freitag 3,3 % tiefer, nachdem das Unternehmen einer Pause seiner geplanten 81-Milliarden-Dollar-Fusion mit Warner Bros. Discovery (WBD) zugestimmt hatte, deren Aktien um weniger als 1 % nachgaben. Die Transaktion ist nun bis zu einer gerichtlichen Entscheidung oder bis zum 1. Juni 2027 ausgesetzt, je nachdem, was zuerst eintritt.
Die Pause folgt auf eine einstweilige Verfügung eines kalifornischen Bundesgerichts, die den Abschluss des Deals innerhalb von 28 Tagen verhinderte. Anstatt zu einer für nächste Woche angesetzten Anhörung über eine einstweilige Verfügung zu gehen, einigte sich Paramount mit 12 Generalstaatsanwälten darauf, die Arbeiten zum Abschluss der Fusion auszusetzen, während ein Kartellverfahren anhängig ist.
Die von Kaliforniens Generalstaatsanwalt Rob Bonta angeführten Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten versuchen, die Transaktion aus kartellrechtlichen Gründen zu blockieren. Sie argumentieren, dass der Zusammenschluss der beiden Unternehmen den Wettbewerb verringern, die Preise erhöhen und Verbraucher schädigen würde. New Yorks Generalstaatsanwältin Letitia James bezeichnete die Pause als „einen entscheidenden Sieg“.
Die kalifornische Bezirksrichterin Araceli Martínez-Olguín sagte, der kombinierte Marktanteil der beiden Studios bei Kinofilmen gebe dem Court Anlass zu der Annahme, dass die Fusion „wahrscheinlich gegen Kartellgesetze verstößt“. Der Fall unterstreicht, wie verwundbar große Medienzusammenschlüsse gegenüber Kartellklagen auf Bundesstaatsebene bleiben, selbst nachdem sie Bundes- und internationale Genehmigungen erhalten haben.
Bonta brachte die Position der Bundesstaaten unmissverständlich zum Ausdruck: „Wir wollen keinen Zusammenschluss. Das ist alles, was wir fordern.“
Verzögerung bringt erhebliche Kosten mit sich
Die Verzögerung hat finanzielle Folgen für Paramount. Die Vereinbarung mit Warner beinhaltet eine Ticking Fee – Zahlungen an die Aktionäre von Warner in Höhe von rund 650 Millionen Dollar pro Quartal, beginnend im Oktober, bis die Transaktion abgeschlossen ist.
Falls der Deal vollständig blockiert wird oder der Fall bis nächsten Juni ungelöst bleibt, könnte Warner von Paramount eine Kündigungsgebühr von 7 Milliarden Dollar verlangen. Paramounts Frist zum Abschluss der Transaktion ist der 4. März 2027, mit einer automatischen Verlängerung bis zum 4. Juni 2027 unter bestimmten Bedingungen.
Mike Proulx, Vizepräsident von Forrester Research, sagte, die rechtliche Entwicklung kompliziere den Prozess. „Der Weg zu einem der beiden Ergebnisse wurde gerade länger, unübersichtlicher und wahrscheinlich teurer“, sagte er.
Regulatorische Genehmigungen und verbleibende Hindernisse
Die Fusion hat bereits mehrere regulatorische Prüfungen bestanden. Das US-Justizministerium genehmigte die Transaktion im vergangenen Monat mit der Begründung, sie werde den Wettbewerb im Mediensektor verbessern. Die Europäische Union genehmigte den Deal in dieser Woche ebenfalls, nachdem Paramount kleinere Zugeständnisse gemacht hatte. Auch Australien und China haben die Transaktion genehmigt, während vom Vereinigten Königreich nächste Monat eine Entscheidung erwartet wird.
Trotz dieser Genehmigungen bleibt die von den Bundesstaaten eingebrachte Kartellklage das Hindernis, das den Fortgang des Deals blockiert. Der Streit dreht sich nun darum, ob das Gericht das Argument der Bundesstaaten akzeptiert, dass der Zusammenschluss den Wettbewerb bei Kinofilmen und verwandten Medienmärkten schädigen würde, oder ob Paramount nachweisen kann, dass die Transaktion zugelassen werden sollte.
Rich Greenfield, Medienanalyst bei LightShed Partners, sagte, dass das Überspringen der Anhörung über die einstweilige Verfügung den gesamten rechtlichen Zeitplan verkürzen könnte. „Selbst wenn Paramount vor dem Bezirksgericht verliert, würde dies den Zeitrahmen für eine Berufung vor dem Ninth Circuit Court und möglicherweise vor dem Supreme Court im Jahr 2027 beschleunigen“, sagte er.
Greenfield wies auch darauf hin, dass Paramount „möglicherweise strukturelle Veränderungen vornehmen muss, die sie sich nie vorstellen konnten“, um die Transaktion abzuschließen.
Paramount bezeichnete die Freitagsvereinbarung als „einen bedeutenden Sieg“ und erklärte, sie schaffe „einen direkten Weg zu einem Verfahren auf der Grundlage von Beweisen“.
Die Writers Guild of America widersetzt sich der Fusion ebenfalls und schließt sich den 12 Bundesstaaten an, die den Deal anfechten.
Innerhalb von Paramount wächst Berichten zufolge die Frustration, da die Integrationsplanung ausgesetzt bleibt, einschließlich der Pläne, Paramount+ und HBO Max zusammenzuführen. Bis das Gerichtsverfahren vorankommt, bleiben die Unternehmen außerstande, den Abschluss oder die operationelle Integration voranzutreiben, die auf die Fusion folgen sollte.