Paramount Skydance hat die Kartellklage beigelegt, die von den Generalstaatsanwälten aus 12 US-Bundesstaaten erhoben worden war, und damit das letzte große Hindernis für die 111 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Warner Bros. Discovery aus dem Weg geräumt – eine Transaktion, die zu den größten Medienübernahmen aller Zeiten zählt. Die am Sonntag Ortszeit erzielte Vereinbarung beendet die die Fusion blockierende Klagephase und überweist den Deal zur finalen gerichtlichen Genehmigung. Nach der Freigabe würden CBS News, das zu Paramount gehört, und CNN, das Warner Bros. Discovery gehört, ab Anfang Oktober unter derselben Führung stehen. Die Kombination würde die beiden Sender erstmals unter ein gemeinsames Eigentümerstructur bringen, und sie verbindet zwei Unternehmen, die selbst Produkte jüngerer Konsolidierung sind: Warner Bros. Discovery entstand 2022, als Discovery mit AT&Ts WarnerMedia fusionierte, während Paramount Skydance 2025 durch die Fusion von Skydance Media mit Paramount Global seine heutige Form erhielt.

Vergleich sieht konkrete, durchsetzbare Bedingungen vor

Die Vergleichsvereinbarung enthält ungewöhnlich konkrete Auflagen. Paramount verpflichtete sich, mindestens 1,5 Milliarden US-Dollar über fünf Jahre in die US-Filmproduktion zu investieren – rund 300 Millionen US-Dollar pro Jahr mehr als die inländischen Produktionsausgaben von 2025 –, ergänzt durch einen 25-Millionen-Dollar-Fonds für den Erwerb unabhängiger Filme.

Die Produktionsziele sind vertraglich festgeschrieben: 30 Filme jährlich in den ersten zwei Jahren und 32 jährlich in den folgenden drei Jahren, mit mindestens vier Independent-Veröffentlichungen pro Jahr. Die Verfehlung eines Jahresziels hat erhebliche Konsequenzen – das fusionierte Unternehmen muss das Studio Miramax verkaufen und 30 Millionen-Dollar pro nicht erfülltem Film in gewerkschaftlich angeschlossene Kranken- und Rentenfonds einzahlen.

Auch Arbeitnehmerschutz wurde festgeschrieben. Ein 47,5-Millionen-Dollar-Fonds soll Umschulung und berufliche Weiterentwicklung von verdrängten Arbeitskräften unterstützen, und Paramount erklärte sich bereit, bestehende Tarifverträge einzuhalten und in gutem Glauben mit den Gewerkschaften zu verhandeln. Kabelverhandlungen müssen fünf Jahre lang von der Paramount- und der Warner-Seite getrennt geführt werden, mit der Abgabe von Sendern als Sanktion bei Verstößen; kostenlose Streaming-Tarife müssen den bestehenden Servicestand halten.

Kaliforniens Generalstaatsanwalt Rob Bonta betonte, dass der Vergleich keine Unterstützung für den Deal selbst signalisiere, sondern als bester verfügbarer Weg zum Schutz von Wettbewerb und Verbraucherwahl zu verstehen sei. Sein Büro erklärte, die Bedingungen würden als Gerichtsbeschluss durchgesetzt. Die fremdfinanzierte Struktur – jene Art von Arrangement, die Wall-Street-Banken wie JPMorgan Chase routinemäßig bei Mega-Fusionen strukturieren – lässt kaum Spielraum für verfehlte Ziele, und Analysten weisen darauf hin, dass Verbraucher weniger auf Produktionsquoten als auf Preissteigerungen bei Abonnements achten – derselbe Gebührendruck, den sie von Zahlungsnetzwerken wie Visa kennen.

Redaktionelle Unabhängigkeit für CNN und CBS News geregelt

Der Vergleich befasst sich auch mit der Frage, die über der Fusion schwebt: der redaktionellen Unabhängigkeit. Nach den Bedingungen muss Paramount innerhalb von sechs Monaten ein unabhängiges redaktionelles Aufsichtsgremium einrichten, das die redaktionelle Ausrichtung und journalistischen Grundsätze von CNN und CBS News überwacht. Das Gremium soll aus fünf aktuellen oder ehemaligen Journalisten mit mindestens 10 Jahren Berufserfahrung bestehen, drei Jahre im Amt bleiben und Streitigkeiten über redaktionelle Grundsätze und Fairness entscheiden sowie die Redaktionen vor Einflüssen der Eigentümer und Aktionäre schützen.

Die Unruhe innerhalb von CNN reicht vor den Vergleich zurück. David Ellison, CEO von Paramount Skydance und künftiger Eigentümer beider Sender, pflegt eine enge Beziehung zu Präsident Trump, dessen Regierung CNN den Zugang zum Weißen Haus verbot, und die Belegschaft verweist auf die kürzlich von der Führung vorangetriebene Umgestaltung von60 Minutes“ bei CBS unter Paramount-Kontrolle als Warnsignal.

Skeptiker verweisen auf einen Präzedenzfall: Als Rupert Murdochs News Corp 2007 The Wall Street Journal kaufte, wurde ein ähnliches Sondergremium geschaffen – und rasch zahnlos, nachdem der geschäftsführende Redakteur ohne dessen Wissen zurücktrat. Connecticuts Generalstaatsanwalt William Tong, der der Klage beigetreten war, widersprach: Das Gremium werde eine echte Bedeutung für den Schutz der Unabhängigkeit beider Nachrichtenorganisationen haben.

Ob das stimmt, mag weniger wichtig sein als die Bilanz: Paramount trägt eine milliardenschwere Schuldenlast, Konsolidierungsdynamiken, wie man sie vom Bitcoin-Mining kennt, wo eine Handvoll börsennotierter Firmen schwächere Konkurrenten übernahm, und Marktbeobachter erwarten, dass Kostensenkungen die Nachrichteninfrastrukturen von CNN und CBS vollends zusammenlegen könnten. CNN-Chef Mark Thompson teilte der Belegschaft in einem Memo mit, dass „in den nächsten Tagen“ eine unternehmensweite Versammlung zu den nächsten Schritten stattfinden werde, während Analysten, die Parallelen zu Tech-Konsolidierungen ziehen – dem akquisitionsgetriebenen Wachstumspfad von Unternehmen wie Intel –, davon ausgehen, dass die strukturellen Bedingungen schnell auf den Prüfstand gestellt werden.

Gerichtliche Genehmigung ist der nächste Test

Die Bedingungen der Vergleichsvereinbarung treten mit der Billigung durch einen Richter als Gerichtsbeschluss in Kraft, und diese Genehmigung ist die noch zu nehmende Hürde – mit der gemeinsamen Führung der beiden Nachrichtensender, die nach der Freigabe ab Anfang Oktober beginnen soll. Zwei Prüfpunkte folgen: Ob das fünfköpfige redaktionelle Gremium innerhalb des Sechs-Monats-Fensters eingesetzt wird und ob die Produktionsquoten die Miramax-Abgabe und Strafen von 30 Millionen US-Dollar pro Film auslösen. Der News-Corp-Präzedenzfall spricht für Skepsis; die durchsetzbaren, in Dollar denominierten Bedingungen für das Gegenteil.