Kanadas Bankenaufseher hat Änderungen abgeschlossen, wie die größten Kreditinstitute des Landes mit Krypto-Asset-Exposures umgehen, und das überarbeitete Rahmenwerk tritt am 1. November 2026 in Kraft. Das Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI) schloss die Überarbeitungen im September ab. Sie lockern zwei Beschränkungen an unterschiedlichen Stellen: Übereinstimmende Krypto-Absicherungen können nun für Kapitalzwecke über Börsen hinweg verrechnet werden, und qualifizierte Client-Clearing-Exposures zählen nicht mehr auf die Obergrenze für Krypto-Bestände an. Die 5-%-Exposure-Obergrenze und die Besicherungsbeschränkungen bleiben bestehen.

OSFIs Umsetzungsschreiben setzt den 1. November 2026 als Starttermin für Institute mit Geschäftsjahresende am 31. Oktober fest, wozu die sechs größten Banken Kanadas gehören. Institute mit Jahresende am 31. Dezember folgen am 1. Januar 2027 – trotz der Bezeichnung 2027 im finalen Leitfaden.

Zwei Grenzen, zwei unterschiedliche Aufgaben

Banken sehen sich bei Krypto zwei getrennten Beschränkungen gegenüber. Kapital ist der Puffer gegen Verluste einer Position. Die Group-2-Exposure-Grenze begrenzt hingegen, wie viel gemessenes Krypto-Exposure eine Bank halten darf – bei 5 % ihres Net Tier 1 Kapitals, einer Kernkennzahl der Bankenkapitalisierung. Bei Überschreitung fallen alle Group-2-Exposures unter die härteste Group-2b-Behandlung. Nach dem Basel-Standard, dem OSFI folgt, bedeutet das ein Risikogewicht von 1.250 % – grob Kapital in Höhe des vollen Exposures.

Die neuen Regeln erleichtern jede Beschränkung an einer anderen Stelle. Absicherungen erhalten Erleichterung beim Kapital, Client-Clearing bei der Obergrenze. Zwei Beispiele mit hypothetischen Zahlen statt tatsächlicher Werte einer Bank zeigen, wie.

Absicherungen: Die Verrechnung zählt für das Kapital, nicht für die Obergrenze

Die Änderung bei Absicherungen betrifft Group 2a – Krypto-Exposures, die OSFIs Bedingungen für die Anerkennung von Absicherungen erfüllen. Für die maßgebliche Kursrisikoberechnung werden regulierte Börsen für traditionelle Finanzassets nun als eine einzige Börse behandelt. Sich entsprechende Long- und Short-Positionen im selben Krypto-Asset mit gleicher Fälligkeit können vollständig verrechnet werden, selbst wenn sie an unterschiedlichen Handelsplätzen liegen.

Nehmen wir eine Bank mit 10 Mio. C$ an Long-Bitcoin-Futures an einer qualifizierten Börse und 10 Mio. C$ Short an einer anderen, beide auf Delta-äquivalenter Basis gemessen, was Derivate danach anpasst, wie stark sie sich mit dem zugrunde liegenden Preis bewegen. Die Kontrakte erfüllen die Group-2a-Tests und stimmen in den Konditionen überein.

Für das Kapital gegen Kursrisiko heben sich die beiden Positionen nun auf. Kontrahenten-, Basis- und andere Risiken müssen weiterhin separat bewertet werden.

Für die Exposure-Obergrenze zählt die Position weiterhin als 10 Mio. C$, nicht null. OSFI misst jedes Krypto-Asset mit dem größeren der absoluten Long- oder Short-Gesamtbeträge, sodass sich gleiche Positionen nicht ausgleichen. Der Krypto-Asset-FAQ des Regulators hält die beiden Messgrößen ausdrücklich getrennt. Ein perfekt abgesichertes Portfolio kann den Spielraum unter der Obergrenze dennoch ausschöpfen.

Client-Clearing: Spielraum unter der Obergrenze, kein billigeres Kapital

Die Clearing-Änderung nimmt qualifizierte Derivate-Client-Clearing-Exposures von der Group-2-Grenze aus. Sie greift, wenn eine Bank zwischen einem Kunden und einem qualifizierten zentralen Kontrahenten (QCCP) steht – nicht bei jedem Dienst, den ein Krypto-Kunde nutzt. In ihren Konsultationsantworten erklärt OSFI, die Branche habe Erleichterung bei Obergrenze und Kapitalanforderungen beantragt; sie habe erstere gewährt, letztere abgelehnt.

Nehmen wir eine Bank mit 1 Mrd. C$ an Net Tier 1 Kapital. Ihre 5-%-Obergrenze erlaubt 50 Mio. C$ an Group-2-Exposure. Würden qualifizierte Clearing-Geschäfte dafür mit 20 Mio. C$ zählen, schafft die Ausklammerung 20 Mio. C$ Spielraum – 40 % des gesamten Kontingents. Das ist Kapazität, keine Ersparnis. Die Bank hält weiterhin Kapital für das Clearing-Geschäft; sie hat schlicht mehr Raum unter der Obergrenze für alles andere.

Gemacht für Intermediäre, nicht für größere Wetten

Das Design begünstigt Banken, die bei Kundengeschäften in der Mitte sitzen und übereinstimmende Bücher führen, nicht Banken mit Richtung Positionen in Krypto. Ob sich das in der Praxis zeigt, hängt von der Berechtigung ab. Auch wenn sich die regulierten Krypto-Futures-Märkte ausweiten, muss jedes Produkt die Group-2a-Tests bestehen, und Positionen in unterschiedlichen Coins, mit unterschiedlichen Fälligkeiten oder unterschiedlich reagierenden Instrumenten können nicht verrechnet werden, als wären sie identisch.

Dies ist auch nicht der Moment, in dem Banken erstmals Krypto erlaubt wurde. OSFis September-Hintergrundpapier stellt fest, dass das frühere Rahmenwerk sie nicht aufgehalten hat; die neuen Regeln ändern, wie bestimmte Aktivitäten behandelt werden.

Was gleich bleibt

Die 5-%-Net-Tier-1-Obergrenze selbst ist nicht neu; OSFI setzte sie in einem Schreiben vom Oktober 2025 fest, und der finale Leitfaden belässt die Group-2b-Strafe bei Überschreitung. Group-2-Assets können weiterhin nicht als hochliquide Assets für die Liquiditätsregeln gelten.

Auch die Kreditvergabe gegen Krypto erhält keine Erleichterung. OSFI lehnte es ab, Group-2a-Krypto-Assets als zulässige Besicherung für Kapitalzwecke anzuerkennen, mit Verweis auf Durchsetzbarkeit, Liquidität und Volatilität unter Stress; die bessere Behandlung einer Bitcoin-Absicherung überträgt sich also nicht auf ein durch Bitcoin besichertes Darlehen. Tokenisierte Bankeinlagen fallen unter eine separate Analyse, wie Coindoo in seiner Betrachtung der kanadischen Regeln für tokenisierte Einlagen erläuterte.

Das erste Quartal unter der neuen Behandlung läuft von November bis Januar. Die fiscal-Quartalsergebnisse der Großbanken, üblicherweise Ende Februar veröffentlicht, werden die ersten sein, die zeigen können, ob der zusätzliche Spielraum für Clearing und Hedging genutzt wird und ob etwas davon bei der Kundenpreisigung ankommt.