Die Oracle-Aktie (ORCL) notiert bei 145,75 US-Dollar und liegt damit 25 % unter dem Jahresanfangsniveau sowie 36 % unter dem Stand vor zwölf Monaten. Damit befindet sich das Papier rund 57 % unter seinem 52-Wochenhoch von 345,72 US-Dollar.

Der Rückgang erfolgt trotz eines Umsatzwachstums von 17 % im Geschäftsjahr 2026. Das Cloud-Segment war mit einem Plus von 39 % der Haupttreiber und hat die Software-Sparte als größte Umsatzquelle des Unternehmens abgelöst. Diese Verschiebung spiegelt einen branchenweiten Umbau wider: Unternehmen verlagern Workloads zu Cloud-Infrastrukturanbietern, und die Anforderungen von KI-Training lenken die Ausgaben hin zu groß angelegten Rechenzentren – einem Markt, in dem Oracle mit den größeren Konkurrenten Amazon, Microsoft und Google konkurriert.

Schulden und Ausgabenverpflichtungen belasten die Anleger

Investoren sind durch Oracles Schuldenlast und Ausgabenverpflichtungen verunsichert. Die Gesamtschulden erreichten zum 31. Mai 129,5 Milliarden US-Dollar, nach 92,6 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor. Die Kapitalausgaben beliefen sich im vergangenen Jahr auf 55,7 Milliarden US-Dollar, während das Unternehmen seine KI-Infrastruktur ausbaut. Die hohen Ausgaben spiegeln einen branchenweiten Wettlauf der Cloud- und KI-Infrastrukturanbieter wider, ihre Rechenzentrenkapazitäten für KI-Workloads auszubauen.

Zudem trägt Oracle rund 260 Milliarden US-Dollar an nicht bilanzierten Rechenzentrumsverpflichtungen – etwa das Dreifache der prognostizierten Kapitalausgaben für das gesamte Geschäftsjahr 2027.

Der Auftragsbestand des Unternehmens ist rapide gewachsen. Seit September des Vorjahres stieg er von 455 auf 638 Milliarden US-Dollar. Oracle hat seit dem 9. September des Vorjahres 183 Milliarden US-Dollar an neuen Aufträgen hinzugewonnen, gegenüber 138 Milliarden US-Dollar zu diesem Stichtag. Der Auftragsbestand – vertraglich gebundener, noch nicht realisierter Umsatz – ist ein gängiger Indikator für künftige Cloud-Erlöse, wird jedoch erst dann als Umsatz erfasst, wenn die Leistungen im Laufe mehrjähriger Verträge erbracht werden.

Ein Großteil der ursprünglichen Zuversicht resultierte aus einem im Vorjahr angekündigten mehrjährigen Vertrag mit OpenAI im Wert von 300 Milliarden US-Dollar. Das Vertrauen der Anleger in diesen Deal ist jedoch geschwunden, nachdem Zweifel an OpenAIs Fähigkeit aufgekommen waren, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.

Jefferies sieht attraktives Chance-Risiko-Verhältnis

Die Jefferies-Analysten unter der Leitung von Brent Thill senkten ihr Kursziel von 320 auf 290 US-Dollar, hielten jedoch an ihrer bullishen Einschätzung fest. Ihrer Ansicht nach sind die meisten negativen Nachrichten bereits eingepreist; sie bezeichneten die Aktie als einem "fast maximal negativen Sentiment" ausgesetzt.

Bei einem Kurs von 145,75 US-Dollar sieht Jefferies weiterhin eine nahezu Verdopplung bis zum Erreichen des Kursziels. Die Analysten beschrieben Oracle als "übermäßig abgestraft" mit einem attraktiven Chance-Risiko-Verhältnis.

Im Geschäftsjahr bis Mai 2026 beschleunigte sich das quartalsweise Umsatzwachstum von 12 % auf 21 %. Der Buchwert hat sich von unter 21 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr auf 43,1 Milliarden US-Dollar mehr als verdoppelt.

Oracles Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 25 und damit leicht unter dem S&P-500-Durchschnitt von 30 – das lässt Spielraum für eine Neubewertung der Aktie, falls das Anlegervertrauen zurückkehrt.

Abgestrafte Softwareaktien erhalten neue Aufmerksamkeit

Oracle ist nicht das einzige Unternehmen unter Druck, könnte aber für eine Erholung besonders gut positioniert sein. Salesforce (CRM) legte nach den Quartalszahlen um mehr als 20 % zu, und auch Elastic (ESTC) und Okta (OKTA) verzeichneten ähnliche Bewegungen. Snowflake stieg am Donnerstag im Vorhandel um 24 % nach den Ergebnissen für das zweite Geschäftsquartal.

Das Muster stark abgestrafter Softwareaktien, die auf Quartalszahlen in die Höhe schnellen, lenkt die Aufmerksamkeit auf Oracle im Vorfeld des Berichts vom 10. September.

Jefferies weist allerdings auf fortbestehende Risiken hin: Die Kapitalausgaben steigen weiter, während der freie Cashflow negativ bleibt und die Kreditratings unter Druck stehen. Für Oracle lautet die zentrale Frage der Anleger, ob der vertraglich gebundene Auftragsbestand schnell genug in Umsatz und Cashflow umgewandelt wird, um die zur Finanzierung des Ausbaus aufgenommenen Schulden bedienen zu können.

Oracle veröffentlicht seine Quartalszahlen am 10. September.