OpenAI treibt eine Finanzierungsrunde über rund 30 Milliarden US-Dollar voran, die den ChatGPT-Entwickler mit mehr als 1,4 Billionen US-Dollar bewerten könnte. Wie Reuters unter Verweis auf eingeweihte Personen berichtet, möchte das Unternehmen die Investition sichern, bevor der Konkurrent Anthropic voraussichtlich Mitte November an die Börse geht.

Ein knappes Zeitfenster vor Anthropics Börsengang

Anthropic wird voraussichtlich Mitte November öffentlich notiert werden – ein Ereignis, das Investoren erstmals einen detaillierten Einblick in die Finanzen des Unternehmens gewähren würde. Reuters berichtete, OpenAI wolle seine eigene Finanzierungsrunde abschließen, bevor diese IPO-Offenlegungen den Investoren eine klarere Grundlage für den Vergleich der beiden KI-Unternehmen liefern.

Die beiden Firmen konkurrieren um Kapital aus demselben Pool aus Staatsfonds und großen institutionellen Investoren, und beide werben binnen weniger Wochen um potenzielle Geldgeber. Einige Investoren sehen in OpenAIs Bestreben, die Runde vorzeitig abzuschließen, den Versuch, Kapital zu sichern, das andernfalls in Anthropics IPO fließen könnte, so Reuters.

OpenAI hat bereits Gespräche mit Long-only-Investoren und Staatsfonds geführt. Bestehende Unterstützer wie die japanische SoftBank Group und MGX aus Abu Dhabi verhandeln ebenfalls über eine Beteiligung an der Runde.

OpenAI macht seinen Umsatzfall

Das Unternehmen stützt sich auf ein rasantes Umsatzwachstum, um sein Bewertungsziel zu untermauern. OpenAI hat Investoren mitgeteilt dass die annualisierten Umsätze nach dem Start des Modells GPT-6 Astra 50 Milliarden US-Dollar erreicht haben und bis Jahresende auf 70 Milliarden US-Dollar steigen könnten.

Der annualisierte Umsatz hochrechnet den aktuellen Umsatzlauf eines Unternehmens auf zwölf Monate, statt bereits erzielte Erträge zu messen. Dieser Unterschied ist hier von Bedeutung: Die Zahlen, auf denen OpenAIs Bewertungsziel beruht, sind Hochrechnungen und keine bereits gebuchten Erträge.

OpenAI hat zudem erklärt, dass Preissenkungen bei seinen günstigeren Modellen die Nutzung gesteigert haben, wobei weitere Senkungen möglich sind. Niedrigere Preise könnten mehr Nutzer anziehen, dürften aber auch den Umsatz pro Kunde schmälern.

Ein vorsichtiger Markt für KI-Kapital

Steigende Anleiherenditen, volatile Technologieaktien und Fragen zu den Schulden hinter KI-Rechenzentren haben Investoren zögerlicher gemacht, höhere Preise zu zahlen.

Diese Vorsicht hat zahlreiche Unternehmen veranlasst, ihre Börsenpläne zu überdenken. Die von Blackstone unterstützte AirTrunk REIT, das von Nvidia unterstützte Firmus und die von SoftBank unterstützte SB Energy haben ihre Emissionen zurückgezogen oder ausgesetzt, während das Nukleardienstleistungsunternehmen Holtec seinen geplanten US-Börsengang letzten Monat angesichts der Unsicherheit über die Nachfrage nach Rechenzentren gestrichen hat, wie Reuters berichtete.

Auch die Finanzierung von KI-Infrastruktur steht unter ähnlicher Prüfung. CoreWeaves Aktien- und Schuldpapiere stürzten in der Vorwoche ab, als Investoren die Risiken seiner knapp 50 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten neu bewerteten.

OpenAI braucht frisches Kapital, um seine Infrastrukturverpflichtungen zu finanzieren und seine Bilanz zu stärken, zumal das Unternehmen ebenfalls einen Börsengang im Jahr 2027 anstrebt – insbesondere, wenn schwächere Märkte zu Verzögerungen bei diesem Listing führen. Zu den kurzfristigen Indikatoren zählen, ob OpenAI seine Runde vor Anthropics Offenlegungen Mitte November abschließt und ob die annualisierten Umsätze in Richtung der von OpenAI genannten 70 Milliarden US-Dollar bis Jahresende steigen.