OpenAis 278-Milliarden-Dollar-Burn-Prognose über fünf Jahre

Eine Investorenpräsentation vom Juli, die OpenAI für eine Rechenleistungs-Transaktion erstellt hat, hat sich als das folgenreichste Dokument dieser Woche für Assets im Umfeld von OpenAI-Chef Sam Altman erwiesen – und Worldcoin (WLD), das von ihm mitgegründete Iris-Scan-Identitätsprotokoll, ist der Ticker, den Trader immer wieder in den Fokus rücken. Die Präsentation projiziert einen kumulierten negativen freien Cashflow von 278 Milliarden Dollar zwischen 2026 und 2030, was bedeutet, dass OpenAI fünf Jahre in Folge mehr Geld verbrennen erwartet, als es erwirtschaftet, und die Lücke mit frischem Kapital oder Schulden schließen will.

Der Umsatz soll laut Prognose von 36 Milliarden Dollar in diesem Jahr auf 350 Milliarden Dollar bis 2030 steigen – rund eine Verzehnfachung, die ein durchschnittliches jährliches Wachstum von etwa 77 % und kumulierte Umsätze von 840 Milliarden Dollar im Zeitraum impliziert. Der Haken liegt bei den Kosten: Die Ausgaben für Rechenleistung und Infrastruktur werden auf 856 Milliarden Dollar projiziert, 16 Milliarden Dollar mehr als der Umsatz, den OpenAI im selben Fünfjahreszeitraum erwartet.

Die neuen Zahlen ersetzen die konservativere Prognose vom Februar, als das Unternehmen Investoren mitteilte, sein Ziel für Rechenleistungsausgaben bis 2030 liege bei rund 600 Milliarden Dollar und der Umsatz 2030 bei über 280 Milliarden Dollar. Das bedeutet eine Erhöhung der Ausgaben um rund 43 %, wobei der Februar jedoch nur Rechenleistung umfasste, während die Julizahlen auch die Infrastruktur einbeziehen. Bemerkenswert ist, dass sich die Burn-Schätzung selbst verbessert hat: Eine Mai-Version wies etwa 305 Milliarden Dollar an negativem freiem Cashflow aus, rund 27 Milliarden Dollar mehr, weil Partner wie Oracle viele Rechenzentren finanzieren und Nvidia verhandelt, Rechenzentrums-Schulden abzusichern, wodurch diese Investitionen nicht auf OpenAis eigener Bilanz erscheinen.

Das Unternehmen hat im März 122 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von 852 Milliarden Dollar eingesammelt – rund 44 % der prognostizierten Fünfjahreslücke –, wobei das Kapital voraussichtlich 2028 aufgebraucht sein wird. Investorenieren bereits eine Folgerunde bei einer Bewertung von rund 1,2 Billionen Dollar, etwa 41 % über dem Märzniveau. OpenAI hat im Juni vertraulich den Börsengang angemeldet, doch Altman sagt, Bedenken zur KI-Sicherheit würden das Unternehmen in diesem Jahr privat halten.

Rechenleistungs-Wettlauf stuft Strom-Assets neu ein

Dieselben Zahlen erklären, warum Strom statt Silizium zum Engpassfaktor wird – und warum die Energie-Infrastruktur, die Bitcoin-Miner im vergangenen Jahrzehnt aufgebaut haben, still neu bewertet wird. Laut OpenAis eigener Ankündigung hatte Stargate, das im Januar 2025 gestartet wurde, um bis 2029 10 Gigawatt KI-Infrastruktur in den USA zu installieren, sein ursprüngliches Ziel bereits im April übertroffen und in den vorherigen 90 Tagen 3 Gigawatt hinzugefügt. Das Unternehmen listet auf, was ein einzelnes Gigawatt tatsächlich erfordert: verfügbare Stromversorgung, Land, Genehmigungen, Übertragungsleitungen, Arbeitskräfte und Bau-Partner. Im Januar investierten OpenAI und SoftBank 500 Millionen Dollar in SB Energy, um ein 1,2-Gigawatt-Rechenzentrum im Milam County, Texas, zu entwickeln.

Nachfrageprognosen unterstreichen die Verknappung. Rechenzentren werden 2026 voraussichtlich 565 Terawattstunden Strom verbrauchen, 26 % mehr als im Vorjahr, wobei KI-optimierte Server nahezu 31 % davon ausmachen. Die Internationale Energieagentur (IEA) projiziert eine Verdopplung des Verbrauchs auf rund 945 Terawattstunden bis 2030 und warnt, dass Netzengpässe bis zu 20 % der geplanten Projekte verzögern könnten. Die US-Interconnection-Queue umfasst nahezu 2.600 Gigawatt, und New York hat im Juli das erste landesweite Verbot von Hyperscale-Rechenzentrumsbauten verhängt.

Angesichts dieser Verknappung sind Miner mit elektrifizierten Standorten die natürlichen Verkäufer. Vermietete KI-fähige Einrichtungen werden inzwischen mit rund 27 Millionen Dollar pro Megawatt bewertet, gegenüber etwa 3 Millionen Dollar pro Megawatt für betriebsbereite, aber unvermietete Mining-Rigs, während Unternehmen mit KI- oder HPC-Verträgen (High-Performance Computing) bei rund dem 12,9-fachen des Unternehmenswerts im Verhältnis zu Forward-Umsätzen gehandelt werden, gegenüber 3,7 für reine Miner. Das Kapital folgt: Core Scientific zahlte 41,9 Millionen Dollar, um rund 15 Exahash pro Sekunde (ein Maß für Mining-Rechenleistung) an Mining-Hardware der nächsten Generation zu stornieren, IREN peilt einen abgeschlossenen Übergang bis zum 31. Dezember 2026 an, und Cipher Digital wird erwartet, das Mining bis Ende 2027 zu beenden. Crusoe, das sein Bitcoin-Mining-Geschäft 2025 an NYDIG verkaufte, verzeichnet inzwischen Verträge, die Berichten zufolge 140 Milliarden Dollar übersteigen; Robinhood Ventures Fund I steckte 25 Millionen Dollar in dessen Series F bei einer Bewertung von 3,9 Milliarden Dollar, wodurch der Post-Money-Wert auf 30,9 Milliarden Dollar stieg. Der weitere Altcoin-Markt liest dies als Bestätigung, dass die KI-Infrastruktur Kapital absorbiert, das einst für Proof-of-Work vorgesehen war.

Was der WLD-Narrativ noch fehlt

COINOTAGs Lesart: In der Präsentation wird Worldcoin mit kein Wort erwähnt, und weder OpenAI noch Tools for Humanity haben eine geschäftliche Verbindung offengelegt – die Verknüpfung beruht auf der narrativen Nähe zu Altman, nicht auf einer bestätigten Partnerschaft, und Trader sollten sie entsprechend einordnen. Die Aufmerksamkeit ist dennoch hartnäckig: COINOTAGs Berichterstattung über sechs KI-Ausrichtungsprobleme bewegte die Konversation rund um den Token, ebenso wie der GPT-6-Astra-Bericht, in dem das Modell eine Enigma-Nachricht von 1941 knackte.

Da OpenAis eigene Ankündigung den Stargate-Ausbau bestätigt, bietet die Rechnung 856 Milliarden gegen 840 Milliarden Dollar Bullen genauso Skalen-Argumente wie Bären FUD-Material, während der Fear-and-Greed-Index voraussichtlich weiter das kurzfristige Tempo von WLD bestimmen wird. Trader, die Worldcoin verfolgen, sollten beobachten, ob eine Runde über 1,2 Billionen Dollar bis Jahresende zustande kommt – und auf der Infrastrukturseite, ob die von der IEA angemahnten Netzengpässe den Ausbau verlangsamen, der die Miner gerade neu bewertet.