Trotz der jüngsten Schließung der Straße von Hormus haben sich die Ölpreise kaum bewegt. Die Meerenge wickelt nach Angaben der US Energy Information Administration typischerweise rund 20% des weltweiten Verbrauchs von Erdölflüssigkeiten ab, was die verhaltene Preisreaktion umso bemerkenswerter macht. Viele Analysten hatten einen anhaltenden Preissprung erwartet, doch der jüngste Anstieg bleibt nach historischen Maßstäben moderat. Inflationsbereinigt würden vergangene Preisspitzen noch ausgeprägter erscheinen als heute.

Das ist kein neues Phänomen. Energienachfragedaten bis zurück ins Jahr 1820 zeigen, dass Phasen geringer Erschwinglichkeit wiederholt mit Finanzkrisen, Kriegen und politischen Zusammenbrüchen zusammenfielen. Die Welt könnte nun in eine weitere solche Phase eintreten.

Hohe Nachfrage vs. geringe Nachfrage

Hohe Energienachfrage entspricht Perioden, in denen sich ein wachsender Anteil der Bevölkerung Automobile und den dafür nötigen Kraftstoff leisten kann. Die jährlichen Neuwagenverkäufe steigen. Junge Erwachsene, deren Reallöhne höher sind als die ihrer Eltern im gleichen Alter, kaufen ohne große Hürden Häuser. Entwicklungsländer industrialisieren sich relativ leicht, was den Lebensstandard erhöht. Die 1950er-, 1960er- und 1970er-Jahre waren ein Beispiel für dieses Muster robusten Wachstums der Ölnachfrage.

Die heutige Lage steht dazu in starkem Kontrast. Viele junge Erwachsene, selbst mit Hochschulabschluss, finden keine gut bezahlte Arbeit. Viele können sich keinen Urlaub oder kein neues Fahrzeug leisten. Rekordzahlen leben nach Abschluss ihrer Ausbildung weiterhin bei ihren Eltern. Die weltweiten Autoverkäufe erreichten 2017 ihren Höhepunkt, ein indirekter, aber aussagekräftiger Hinweis auf sinkende Kaufkraft der Haushalte. Die Hinwendung zu Elektrofahrzeugen dämpft die Ölnachfrage zusätzlich, und die International Energy Agency hat separat prognostiziert, dass die weltweite Ölnachfrage unter den derzeitigen politischen Rahmenbedingungen vor 2030 ihren Höhepunkt erreichen könnte.

Auch der Wohnungsbau erzählt eine ähnliche Geschichte. Das US Census Bureau berichtet, dass die Verkäufe neuer Häuser in den USA 2005 mit 1,283,000 einen Rekord erreichten. Bis 2025 sank diese Zahl auf 678,000 – etwa 53% des Höchststands. Der Rückgang beim Neubau von Häusern spiegelt eine weit verbreitete finanzielle Belastung wider, insbesondere bei jüngeren potenziellen Käufern.

Auch die Einkommensentwicklung bestätigt dieses Bild. Eine auf IRS-Daten basierende, in Forbes veröffentlichte und von dem Ökonomen Emmanuel Saez ausgewertete Studie ergab, dass die US-Einkommen zwischen 1948 und 1970 schneller als die Inflation stiegen. Von 1968 bis 1983 hielten sowohl das oberste 10% als auch die unteren 90% mit der Inflation Schritt. Zwischen 1983 und 2012 erzielte das oberste 10% jedoch deutlich größere Zuwächse als die unteren 90%. Wenn die große Mehrheit der Arbeitnehmer finanziell unter Druck steht, fällt es Rohstoffproduzenten schwer, die von ihnen benötigten Preise zu halten. Selbst die wohlhabendsten Menschen verbrauchen nur begrenzte Mengen an Nahrung und Kraftstoff – der Wohlstand der unteren 90% ist entscheidend, um die Rohstoffnachfrage aufrechtzuerhalten.

Lehren aus den Energiekonsum-Mustern seit 1820

Eine kürzlich aktualisierte Analyse des weltwirtschaftlichen Verhaltens von 1820 bis 2017 zeigt, dass die Weltwirtschaft in Phasen starken Wachstums des Energieverbrauchs gut funktionierte. Umgekehrt korrelierte geringes Wachstum des Energieverbrauchs mit Finanzkrisen, Kriegen und Staatszusammenbrüchen.

Die Methodik kombinierte zwei Datensätze: ältere, nur in Zehnjahresschritten verfügbare Energiedaten aus Vaclav Smils Energy Transitions: History, Requirements and Prospects (Anhang) sowie häufigere jüngere Daten aus BP's Statistical Review of World Energy, die seit 2023 vom Energy Institute veröffentlicht wird. Für jeden Zehnjahreszeitraum wurden durchschnittliche jährliche Wachstumsraten berechnet.

Das Jahrzehnt 1961–1970 etwa wies eine außergewöhnlich hohe jährliche Wachstumsrate des Energieverbrauchs auf. Dies fiel mit der Eröffnung eines großen Teils des US-Interstate-Highway-Systems und umfangreichen Pipeline-Bauten zusammen.

Durch die Zerlegung des gesamten Energiewachstums in Bevölkerungswachstum (blaue Balken) und den verbleibenden Anteil für die Steigerung des Lebensstandards (rote Balken) zeigte die Analyse zwei Perioden, in denen der Rest negativ war: die Periode bis 1860 und die Periode bis 2000.

Phasen starken Wachstums des Lebensstandards

Starkes Wachstum des Energieangebots und hohe Ölpreise gingen historisch häufig Hand in Hand. Die Periode 1973–1981 war von hohen Ölpreisen geprägt, einschließlich des Öl-Embargos, das die Versorgung großer Industrieländer störte. Chinas rasches Wachstum nach dem WTO-Beitritt 2001 führte zu einer weiteren Ölpreisspitze, die vor allem durch Chinas enormen Anstieg der Kohleproduktion zwischen 2002 und 2011 getrieben wurde.

China und der Rest der Welt verzeichneten ab 2022 einen weiteren Anstieg der Kohleproduktion, als die Kohlepreise vorübergehend stark anstiegen – möglicherweise indirekt verbunden mit dem Konflikt in der Ukraine. Seitdem sind die Kohlepreise wieder gesunken, was seit 2023 zu einem stagnierenden weltweiten Wachstum der Kohleproduktion und zu einer Plateauphase bei Chinas Kohleförderung geführt hat. Gleichzeitig hat OPEC+ in den Jahren 2023 und 2024 wiederholt Produktionsziele gekürzt, um die Preise zu stützen, doch die verhaltene Preisreaktion deutet darauf hin, dass Nachfrageschwäche die Angebotsbegrenzung überlagert.

Problematische Perioden

Die Analyse identifiziert drei Phasen starker Kontraktion des Lebensstandards:

Die erste problematische Periode begann mit dem Panic of 1857, den einige Historiker als Mitursache des US-Bürgerkriegs betrachten. Die Krise entstand durch die Überexpansion der US-Wirtschaft und den anschließenden Zusammenbruch der Schuldenblase, die diese Expansion finanziert hatte. Finanzielle Belastungen trafen sowohl den Norden als auch den Süden.

Ein wesentlicher Faktor war die sinkende Rentabilität der Sklavenarbeit im Süden, wo versklavte Menschen die Hauptenergiequelle für den Betrieb der Plantagen bildeten. Hinzu kam die Bodenermüdung durch jahrelangen Anbau von Baumwolle und Tabak. Diese Sklaven waren auf Kredit gekauft worden; diese Schulden konnten nur dann mit Zinsen zurückgezahlt werden, wenn die Erträge der Plantagen ausreichend hoch waren. Schlechte Ernten wurden jedoch nicht durch entsprechend höhere Preise ausgeglichen, was die Plantagenbesitzer finanziell unter Druck setzte.

Ein Hinweis auf breitere Verarmung ist die sinkende Körpergröße von Armee-Rekruten, was auf eine schlechtere Ernährung hindeutet. Verbesserte sanitäre Bedingungen und anhaltende Einwanderung könnten zur Überbevölkerung beigetragen haben, was Löhne und landwirtschaftliche Einkommen belastete. Als die Konföderation den Krieg verlor, wurde der Confederate Dollar wertlos – eine weitere finanzielle Katastrophe.

Die zweite problematische Periode (1920–1940) umfasste die Große Depression und den Zweiten Weltkrieg, möglicherweise auch den Ersten Weltkrieg. Die Preise für Rohstoffe aller Art fielen auf sehr niedrige Niveaus. In den 1920er-Jahren wurden Zölle eingeführt. Diese Probleme scheinen mit dem Peak Coal zusammenzufallen – dem Punkt, an dem die Preise nicht mehr genug steigen konnten, um die Förderkosten aus schmaleren und tieferen Flözen zu decken. Nach meiner Ansicht begann der Erste Weltkrieg zum Zeitpunkt von Peak Coal im Vereinigten Königreich, und der Zweite Weltkrieg fiel mit Peak Hard Coal in Deutschland zusammen.

Mit steigenden Förderkosten, denen keine höheren Verkaufspreise gegenüberstanden, gerieten die Löhne der Bergarbeiter unter Druck. Streiks und Aussperrungen wurden häufig. Der Dienst als Soldat erschien vielen als naheliegende Alternative. Die Periode umfasste zudem zahlreiche Ereignisse, die die meisten Menschen lieber vergessen würden, darunter die Hyperinflation der Weimarer Republik zwischen 1921 und 1923 und der Holocaust von 1933 bis 1945. Staatsgrenzen wurden neu gezogen. Einige Länder verschwanden, neue kamen hinzu. Wer Währungen von untergegangenen Staaten hielt, blieb vermutlich ohne Mittel zurück.

Die dritte problematische Periode war 1990 bis 2000.

Ein zentrales Ereignis dieser Zeit war der Zusammenbruch der Zentralregierung der Sowjetunion, wodurch die 15 Republiken zu unabhängigen Staaten wurden. Der Zusammenbruch wirkte sich indirekt auch auf Kuba, Nordkorea und einige osteuropäische Länder aus, die nicht zu den 15 unabhängigen Staaten gehörten. Mit dieser Veränderung sank die Nachfrage nach allen Kraftstoffarten in den betroffenen Ländern. In vielen Regionen, darunter der Ukraine, die Teil der Sowjetunion war, wurden Fabriken geschlossen.

Die nachlassende Nachfrage infolge des Zusammenbruchs der Sowjetunion trug dazu bei, die Ölpreise im Zeitraum 1991 bis 2001 niedrig zu halten. Zuvor waren die Ölpreise bereits durch den Zinsanstieg in den Jahren 1980–1981 gedrückt worden. Meiner Ansicht nach spielten diese niedrigen Ölpreise eine große Rolle beim Zusammenbruch der Sowjetunion. Als Ölexporteur benötigte die Sowjetunion höhere Ölpreise, um in die Erschließung neuer Felder investieren zu können. Meiner Ansicht nach hielt die Wirkung des Zusammenbruchs der sowjetischen Regierung die weltweite Nachfrage und damit auch die Ölpreise in der Periode 1991 bis 2000 niedrig.

Auch der Zusammenbruch der japanischen Immobilienblase fiel in diese Zeit, ebenso die Asiatische Finanzkrise von 1997. Das schwache Wachstum der Weltwirtschaft, indirekt verbunden mit dem Zusammenbruch der Sowjetunion, dürfte eine Rolle bei diesen Finanzereignissen gespielt haben.

Die sich selbst organisierende und selbstheilende Weltwirtschaft

Aus physikalischer Sicht sind alle Volkswirtschaften dissipative Strukturen. Weitere Beispiele für dissipative Strukturen sind allgemein Ökosysteme, alle Pflanzen und Tiere einschließlich des Menschen sowie Hurrikane. Eine Eigenschaft dissipativer Strukturen ist, dass sie irgendwann in ihrem Leben zum Wachstum neigen. Eine andere ist, dass sie sich bei Verletzungen innerhalb gewisser Grenzen selbst heilen. Ein Schnitt am Arm eines Menschen heilt in der Regel; ein Hurrikan, der über Land zieht, verliert vorübergehend einen Großteil seiner Kraft, kann aber wieder stärker werden, wenn er über warmes Wasser gelangt.

Eine weitere Eigenschaft dissipativer Strukturen besteht darin, dass sie für ihr Fortbestehen auf eine ausreichende Versorgung mit geeigneter Energie angewiesen sind. Beim Menschen ist das die Nahrung; für eine Volkswirtschaft ist es eine Kombination verschiedener Energieformen, die zur bestehenden Infrastruktur passen.

Alle dissipativen Strukturen haben endliche Lebensdauern. Ökosysteme enden oft durch Brände. Menschen werden im Allgemeinen nicht älter als 80 oder 100 Jahre. Auch Volkswirtschaften neigen dazu, zu enden – entweder durch den Verlust eines Krieges oder durch den Zusammenbruch einer Zentralregierung, der mit Schuldenproblemen zusammenhängt. Der Zusammenbruch der Sowjetunion war unter anderem mit einem Schuldenproblem verbunden. Abbildung 9 zeigt den starken Rückgang der Nachfrage nach Energie aller Art, als ihre Zentralregierung zusammenbrach.

Dissipative Strukturen sind stabiler, als man vermuten könnte. Ökonomen sprechen von einer „unsichtbaren Hand“. Forscher, die sich mit dissipativen Strukturen befassen, bezeichnen sie als „selbstorganisierend“. Wenn etwa ein Wald durch Feuer oder Klimaveränderungen zusammenbricht, dauert es nicht viele Jahre, bis er sich mit geeigneten Pflanzen und Tieren für die veränderte Situation wieder auffüllt. Wenn ein Unternehmen oder eine Regierung scheitert, treten neue, etwas andere Unternehmen oder Regierungen an ihre Stelle.

Ich würde argumentieren, dass, wenn das Universum sich ständig ausdehnt und somit ein „offenes System“ statt eines „geschlossenen Systems“ ist, das, was wie selbstorganisierende Systeme erscheint, in Wirklichkeit von Gott organisierte Systeme sein könnten. Anders gesagt: Anstatt dass die Schöpfung ein einmaliges Ereignis in ferner Vergangenheit war, könnte irgendeine Form einer tatsächlichen höheren Macht auf eine Weise beteiligt sein, die die Schöpfung mehr oder weniger zu einem fortlaufenden Ereignis macht. Bei der seltsamen Verkettung jüngster Ereignisse, einschließlich der ungewöhnlichen Wetterlagen im Zusammenhang mit El Niño, könnte man sich fragen, ob die Menschen heute vor einer bald bevorstehenden großen Veränderung der Volkswirtschaften gewarnt werden.

Welche Entwicklungen könnten in naher Zukunft eintreten?

(a) Aktuelle Störungen im Nahen Osten und anderswo erhöhen die Transportkosten für lange Strecken sowohl für Nahrungsmittel als auch für Öl. (Siehe dieses Video .) Normalerweise muss der Preis für Nahrungsmittel und Öl hoch genug sein, um die Produzenten zufriedenzustellen, und gleichzeitig niedrig genug, um die Kunden zufriedenzustellen. Doch nun ist eine neue Kostenschicht hinzugekommen: die Kosten für längere Transportwege.

Ich würde argumentieren, dass wegen des Problems geringer Nachfrage bzw. mangelnder Erschwinglichkeit durch die Verbraucher die Transportkosten fast vollständig über einen niedrigeren Netto-Ölpreis für die Ölproduzenten und niedrigere Netto-Nahrungsmittelpreise für die Landwirte getragen werden müssen. Der Betrag, den sich Verbraucher leisten können, steigt durch höhere Transportkosten nicht.

(b) Außerdem wird der zusätzliche Ölverbrauch für den Transport von Öl und Nahrungsmitteln die Gesamtwirtschaft tendenziell in Richtung Schrumpfung drücken, weil weniger Öl für andere Verwendungszwecke zur Verfügung steht, etwa für landwirtschaftliche Maschinen und Verkehrsflugzeuge. Wenn die Gesamtwirtschaft zu schrumpfen beginnt, sind Ölpreisrückgänge wie 2008 und 2020 zu erwarten (Abbildung 1). Sollte die Rezession jedoch anhalten, werden sich niedrige Ölpreise nicht so schnell erholen wie zuvor.

(c) Ich erwarte, dass die Preise für Häuser und Farmen weltweit tendenziell sinken werden. Das hängt mit dem niedrigen Nachfrageniveau zusammen, also dem Erschwinglichkeitsproblem in den USA und anderswo. Abbildung 11 mit den medianen Angebotspreisen für US-Häuser deutet darauf hin, dass sich die Hauspreise schon seit einiger Zeit nur knapp behaupten. Ein Rückgang wäre angesichts des aktuellen wirtschaftlichen Drucks nicht überraschend.

Abbildung 11. Vergleich der medianen US-Angebotspreise für Häuser von Realtor.com bis Juni 2026.

Auch die Preise für Farmen dürften unter Druck geraten, weil Landwirte Schwierigkeiten haben, aus ihren Betrieben ein ausreichendes Einkommen zu erzielen. Wenn Farm- und Hauspreise fallen, besteht eine erhebliche Wahrscheinlichkeit, dass die sie stützende Schuldenblase platzt.

(d) Es gibt viele weitere Schuldenblasen, die offenbar kurz vor dem Platzen stehen. Ein Teil der mit KI verbundenen Schulden scheint in einer Blase zu stecken. Außerdem gibt es beträchtliche gewerbliche Immobilien, deren Wert offenbar durch „extend and pretend“-Kredite aufrechterhalten wird. Wenn Schuldenblasen platzen, führt das häufig zum Zusammenbruch von Banken. Zudem sind Banken dann meist weniger bereit, neue Kredite zu vergeben. Entlassungen erscheinen wahrscheinlich. All dies deutet auf eine größere Rezession hin, mit geringerer Kaufkraft der Bevölkerung.

(f) Auch Zusammenbrüche höherer Regierungsebenen, ähnlich dem Zusammenbruch der Zentralregierung der Sowjetunion, könnten bevorstehen. Solche Zusammenbrüche können den weltweiten Energieverbrauch, einschließlich der Ölnachfrage, mit relativ wenig Gewalt stark senken.

Wie die Natur der Wirtschaft langfristig helfen könnte

Wie bereits erwähnt, scheinen Volkswirtschaften selbstheilende Eigenschaften zu besitzen. Problematische Perioden können viele Jahre andauern, aber es besteht eine beträchtliche Chance, dass sich irgendwann ein Ausweg findet.

Wenn eine Regierung wegen übermäßiger Schulden scheitert, wird sie wahrscheinlich durch eine neue Regierung oder mehrere neue Regierungen ersetzt. Die neue Regierung wird vermutlich weniger Beschäftigte haben und den Bürgern weniger Leistungen anbieten. Renten werden wahrscheinlich gekürzt oder ganz gestrichen werden müssen.

Selbst wenn Regierungen scheitern oder nationale Grenzen neu gezogen werden, erwarte ich, dass einige Unternehmen weiterarbeiten werden. Eine solche Situation wird auch dann eintreten, wenn zur Umsetzung eine neue Währung geschaffen werden muss. Selbst in einer problematischen Periode werden neue Unternehmen entstehen. Einige davon werden recycelte Materialien aus gescheiterten Unternehmen nutzen.

Nach dem Maximum Power Principle entwickeln Organisationen, wenn leicht nutzbare Ressourcen vorhanden sind, auf irgendeine Weise Methoden, um diese zu verwenden. Langfristig wird sich die Wirtschaft wahrscheinlich in einer Form neu organisieren, die komplexer und energieeffizienter ist. Wenn die Energieeffizienz ausreichend steigt, scheint es möglich, dass ein höherer Preis für diese Energieversorgung für Verbraucher erschwinglich wird. Ein solcher Übergang kann jedoch viele Jahre dauern, falls er überhaupt möglich ist.

Von Gail Tverberg über Our Finite Resources

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