Brent, die globale Benchmark für Öl, sprang am Donnerstag um 2,6 % auf 111,66 $ pro Barrel und erreichte damit ihren höchsten Stand seit fünf Monaten, da KI-nahe Aktien nachgaben und die Märkte von Asien bis zur Wall Street mit in die Tiefe zogen. Energie ist ein Vorleistungskostenfaktor in der gesamten Volkswirtschaft – Fluggesellschaften, Reedereien und Petrochemie-Unternehmen kalkulieren direkt auf Basis von Rohöl – daher wirkt sich ein anhaltendes Niveau auf diesem Stand auf Transport- und Warenkosten aus.

Bis zum Vormittag in New York fiel der techniklastige Nasdaq um 1,5 %, während der S&P 500, der die 500 größten US-Unternehmen abbildet, 0,8 % verlor. Nvidia, das nach Marktwert größte US-Unternehmen, gab um 2,3 % nach. Der Chiphersteller wiegt so schwer im S&P 500, dass sich seine Einbrüche bis in die Indexfonds vieler Altersvorsorgekonten bemerkbar machen – diese Fonds gewichten ihre Bestände nach Marktwert, sodass eine kleine Gruppe von Mega-Cap-Tech-Werten den gesamten Benchmark bewegen kann.

Der gleiche Ölschock, der die Aktienmärkte erschüttert, zeigt sich bereits an der Zapfsäule: Die Benzinpreise stiegen allein im September um 9,1 %.

Den asiatischen Märkten erging es schlechter. Südkoreas Kospi, das Benchmark-Aktienbarometer des Landes, fiel nach einer Erholung am Vortag um 3,52 % auf 5.533,77. Der Index wird von den Speicherchip-Herstellern Samsung Electronics und SK Hynix dominiert, deren Chips zentrale Komponenten in KI-Rechenzentren sind. Japans Nikkei 225 gab um 2,65 % nach, und Hongkongs Hang Seng verlor 3,03 %. Chinas CSI 300, der 300 große in Shanghai und Shenzhen gelistete Unternehmen abbildet, rutschte in einen Bärenmarkt – die Bezeichnung für einen Rückgang von 20 % oder mehr gegenüber einem jüngsten Höchststand.

Der Ausverkauf erfolgte eine Woche, nachdem der Kospi am 15. Oktober in einer einzigen Sitzung um 7,57 % eingebrochen war – ein Tag, den die lokale Berichterstattung als „Black Thursday" bezeichnete. Der Absturz löste einen Circuit Break aus, eine automatische Handelspause, die panisches Verkaufen beruhigen soll, und der Index liegt weiterhin mehr als 40 % unter seinem Juni-Höchststand.

In den USA fiel CoreWeave um 3,8 % – aus Sorge über seine Schulden. Das Unternehmen hatte sich Geld geliehen, um Nvidia-Chips zu kaufen, die es über die Cloud an andere Unternehmen vermietet. Meta gab nach verfehlten Gewinnerwartungen um 5,8 % nach, und Lam Research, ein Hersteller von Chip-Ausrüstung, rutschte um 7,7 % ab, nachdem die Gewinnprognose leicht unter den Analystenschätzungen lag.

Citadel-Gründer Ken Griffin sagte am Dienstag, Anleger befänden sich „fast sicher" in einer KI-Blase, und verglich KI-Chips mit Flugzeugsitzen, die nach dem Kauf kaum laufende Kosten verursachen, sodass die Preise kollabieren können, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt. Griffin riet Anlegern nicht zum Verkauf, doch seine Botschaft wirkt in einem Markt, der seit dem Aufkommen von ChatGPT im Jahr 2023 durchgehend bullish gestimmt war, immer noch konträr.

Steigende Zinsen fügen eine weitere Druckebene hinzu. Die Rendite zehnjähriger Treasuries lag bei 5,03 %, gegenüber 3,97 % vor dem Iran-Krieg. Diese Rendite – die Verzinsung, die Anleger für Kredite an die US-Regierung verlangen – dient als Referenz für alles von Hypothekenzinsen bis zur Kreditaufnahme von Unternehmen. Die nächste Zinsentscheidung der Federal Reserve fällt am 28. Oktober, wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von rund 15 % für eine weitere Erhöhung einpreisen, während eine Erhöhung im Dezember weiterhin breit erwartet wird. Dieses Ergebnis mag zumindest teilweise eingepreist sein, doch eine Erhöhung wäre schlechte Nachrichten für die Märkte, da sie Investitionen verteuert.

Der Kalender bietet weitere Prüfsteine: Die Kern-PCE-Inflationsdaten – der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve, ein Preismaß, das Nahrungsmittel und Energie ausklammert – folgen am 29. Oktober, und die Arbeitsmarktdaten für Oktober kommen am 6. November.