Die kanadischen Verbraucher steigerten ihre Ausgaben im August, und die Details zeigen eine echte Stärke hinter dem Kopfwert. Statistics Canada meldete, dass die Einzelhandelsumsätze um 1,2 % auf 74,6 Mrd. CAD stiegen, mit Zuwächsen in allen neun Subsektoren. Bemerkenswert ist, dass auch die Umsatzvolumina um 1,2 % zunahmen, was bedeutet, dass hinter dem Anstieg echte Kaufaktivität stand.

Die Stärke ging über Autos und Benzin hinaus. Die Kernumsätze stiegen um 1,1 % und kehrten damit den Rückgang von 0,7 % im Juli um, wobei Lebensmitteleinzelhändler, Allgemeinwarenhändler sowie Händler für Gesundheit und Körperpflege beitrugen. Benzin war die Ausnahme bei den Volumina: Die Umsätze stiegen um 1,7 %, die Volumina fielen jedoch um 0,5 %, was darauf hindeutet, dass höhere Preise diesen Zuwachs antrieben.

Ein gemischtes Makroumfeld

Der Bericht bringt einige bessere Nachrichten für die kanadische Wirtschaft, aber die breiteren Daten zeichnen weiterhin ein gemischtes Bild. Der Anstieg der Einzelhandelvolumina ist ermutigend, nachdem das reale Bruttoinlandsprodukt im Juli unverändert blieb, und deutet auf einen stärkeren Beitrag des Warenkonsums im August hin – wobei die Konsumausgaben nur ein Teil des Gesamtwachstums sind.

Die Beschäftigungslage ist das Problem. Kanada verlor im September 68.000 Arbeitsplätze, darunter 35.000 Vollzeitstellen, während die Arbeitslosenquote von 6,4 % auf 6,5 % stieg. Es war der zweite monatliche Beschäftigungsrückgang in Folge. Die Verbraucher geben weiterhin aus, aber anhaltende Arbeitsplatzverluste würden diese Stärke erschweren. Es ist erwähnenswert, dass die Einzelhandelszahlen für August dem Beschäftigungsrückgang im September vorausgehen, während die Ausgabenschätzung für September noch vorläufig ist.

Auch die Inflation verlangt einen Blick unter die Oberfläche. Der Verbraucherpreisindex stieg im September im Jahresvergleich um 3,1 %, nach 3,0 %, hauptsächlich aufgrund von Benzin. Ohne Benzin verlangsamte sich die Inflation von 2,4 % auf 2,2 %. Die zugrunde liegenden Kennzahlen gingen ebenfalls zurück: CPI-trim sank von 1,9 % auf 1,8 %, CPI-median von 2,0 % auf 1,9 %. Diese Kennzahlen helfen, ungewöhnlich große Preisänderungen herauszufiltern, und beide liegen nun unter dem Inflationsziel der Bank of Canada von 2 %. Botschaft ist, dass höhere Energiekosten die Kopf-inflation anheben, während die breiteren Preisdruckfaktoren sich abgeschwächt haben.

Für die Bank of Canada wirken gegenläufige Kräfte: robuste Ausgaben, schwächere Beschäftigung und eine nachgelassene zugrunde liegende Inflation trotz des energiegetriebenen Anstiegs der Kopf-inflation. Die Bank hielt ihren Leitzins im September bei 2,25 % – deutlich unter den 4,0 %, die die Federal Reserve am 16. September festgelegt hatte –, mit der nächsten Entscheidung und aktualisierten Prognosen am 28. Oktober. Solche Lücken zwischen den Leitzinsen der Zentralbanken gehören zu den wiederkehrenden Faktoren, die Devisenhändler neben Wachstums- und Inflationsdaten abwägen. Die heutigen Einzelhandelszahlen könnten die Dringlichkeit einer Zinssenkung verringern, beseitigen aber nicht die Beschäftigungssorgen. Die übliche Währungstendenz bei stärkeren Ausgaben würde den kanadischen Dollar stützen und den USDCAD belasten, wobei das gemischte wirtschaftliche Umfeld eine anhaltende Bewegung weniger eindeutig macht.

Kursentwicklung bestärkt den Abwärtstrend

Stärkere kanadische Ausgaben würden normalerweise den kanadischen Dollar stützen und den USDCAD drücken – und genau das passiert, wobei die Technik den Abwärtsbias bestärkt.

Im Stundenchart ist der Kurs auf ein neues Tagstief bei 1,3983 gefallen und damit wieder unter die natürliche Unterstützung bei 1,4000, einem runden Niveau, das bei Händlern zusätzliche Aufmerksamkeit auf sich zieht. Bisher in der asiatisch-pazifischen Session fiel das Paar auf 1,39963, aber die Verkäufer konnten den Bruch unter 1,4000 nicht halten. Der anschließende Anstieg führte den Kurs zurück in Richtung des 50-%-Mittelpunkts der Aufwärtsbewegung vom Tief des 21. August bei 1,40149, wobei das Hoch bei 1,4018 lag, bevor es wieder abwärts drehte.

Die Käufer hatten ihre Chance über dem Mittelpunkt und konnten sie nicht nutzen. Die Umkehr zu neuen Tiefs hält die Verkäufer in der Kontrolle.

Was als Nächstes auf der Abwärtsseite kommt

Das nächste Abwärtsziel ist ein älteres Kursschwankungsgebiet zwischen 1,3948 und 1,3966, das Ende März entstand. Die Verkäufer müssten zunächst unter die obere Grenze bei 1,3966 brechen, um den Weg für einen Test von 1,3948 freizumachen. Die 61,8-%-Rücksetzung der Aufwärtsbewegung vom August-Tief liegt ebenfalls nahe der unteren Grenze dieses Gebiets – ein aus Fibonacci abgeleites Niveau, auf das Technical Trader häufig verweisen –, was seine Bedeutung als potenzielle Unterstützungzone erhöht, an der Käufer ansetzen und ihr Risiko definieren könnten.

Zur Einordnung dieses Gebiets: Am 16. September, als die Federal Reserve die Zinsen auf 4,0 % anhob, stieg der Kurs über das Schwankungsgebiet. Die Rallye trug den USDCAD schließlich zu einem Doppeltop bei 1,42984, erreicht am 9. und 14. Oktober. Ein nachhaltiger Bruch unter 1,3948 und die nahe 61,8-%-Rücksetzung würden den Verkäufern einen weiteren technischen Erfolg verschaffen und die Aufmerksamkeit auf den 200-Tage-Durchschnitt bei 1,38814 lenken.

Sieben aufeinanderfolgende tiefere Schlusskurse?

Seit dem zweiten Hoch am vergangenen Mittwoch hat der USDCAD an sechs aufeinanderfolgenden Handelstagen tiefer. Der Schlusskurs gestern lag bei etwa 1,4005. Bleibt das Paar bis zum heutigen Schluss unter diesem Niveau, würde sich die Verlustserie auf sieben ausdehnen.

Die Verkäufer haben das Momentum. Jetzt müssen sie weiterhin brechen – und sich darunter halten – die nächsten Abwärtsziele.

Was den Abwärtsmomentum brechen würde

Der erste Schritt für die Käufer wäre eine Rückkehr über den 50-%-Mittelpunkt bei 1,40149. Ein Halten über diesem Niveau würde den unmittelbaren Druck auf das Paar verringern.

Darüber hinaus müssten die Käufer zwei weitere Hürden überwinden:

• 100-Tage-Durchschnitt bei 1,40432
• Fallender 100-Stunden-Durchschnitt bei 1,4049

Diese gleitenden Durchschnitte bilden eine wichtige Widerstandszone. Ein nachhaltiger Anstieg über beide würde die Verkäufer enttäuschen, die auf weitere Abwärts hoffen, und den Käufern ein stärkeres technisches Standbein verschaffen.

Bis dahin halten der gescheiterte Anstieg über den Mittelpunkt und die Bewegung zu neuen Tiefs die Verkäufer in der Kontrolle.