Vorgeschlagene Regeln des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) könnten Stablecoin-Emittenten bis zu sieben Tage Zeit einräumen, um Rücklösungen in Zeiten starker Abflüsse zu verarbeiten. Das bedeutet, dass Inhaber, die bei einer Welle von Abhebungen auszahlen möchten, unter Umständen bis zu einer Woche auf ihr Geld warten müssten.

Was der Regelentwurf erlauben würde

Die Maßnahme ist weiterhin ein Vorschlag und keine aktuell geltende Regel. Nach dem Entwurf könnten Emittenten bei starken Abflussbedingungen bis zu sieben Tage Zeit erhalten, um Rücklösungen zu verarbeiten, wie aus Berichten über den Regelentwurf hervorgeht. Eine verwandte Berichterstattung finden Sie in Thailand Proposes Retail Bitcoin and Ethereum ETF Rules Favoring Local Funds.

Eine Rücklösung erfolgt, wenn ein Inhaber einen Stablecoin an dessen Emittenten zurückgibt und dafür den zugrunde liegenden Dollar erhält. Da Stablecoins darauf ausgelegt sind, einen festen Dollarwert zu halten, ist dieser direkte Umtausch zentral für die Aufrechterhaltung der Kopplung – einer der Gründe, warum Rücklösungsbedingungen regulatorisch genau beobachtet werden. Der Vorschlag sieht die sieben Tage als mögliche maximale Frist unter Stressbedingungen vor – nicht als verpflichtende Wartezeit für jede einzelne Rücklösung.

Die OCC beaufsichtigt Nationalbanken in den Vereinigten Staaten und veröffentlicht ihre Regelsetzungen über ihre offiziellen Pressemitteilungen. Der genaue Wortlaut des Vorschlags, welche Emittenten er abdecken würde und sein aktueller Stand im Regelsetzungsprozess müssen verifiziert werden, bevor genauere Details berichtet werden können.

Wie starke Abflüsse die Rücklösungsfrist beeinflussen könnten

Die möglicherweise verlängerte Frist gilt speziell für starke Abflüsse – praktisch bedeutet das, dass viele Inhaber gleichzeitiglösungen beantragen, ein Szenario, das die liquiden Mittel eines Emittenten belasten kann. Solche Stressphasen sind es, für die Stablecoin-Regelwerke typischerweise ausgelegt sind, da die Fähigkeit eines Emittenten, auszahlende Inhaber zu bedienen, von den gehaltenen Reserven abhängt.

Die verfügbare Berichterstattung definiert nicht, was als starker Abfluss gilt. Ebenso wenig ist angegeben, ob es sich bei den sieben Tagen um Kalender- oder Werktage handelt oder wann genau die Verarbeitungsfrist beginnt.

Diese operativen Details – einschließlich möglicher Abflussschwellen, Teilnahmebedingungen und Ausnahmen – müssten anhand des tatsächlichen Vorschlags bestätigt werden, bevor sie als Fakt dargestellt werden können. Der Vorschlag gibt Emittenten keine pauschale Befugnis, Rücklösungen beliebig hinauszuzögern.

Auswirkungen für Stablecoin-Inhaber

Falls angenommen, würde eine Frist von bis zu sieben Tagen das Timing für jeden relevant machen, der während eines Stressereignisses zurücklöst, da die Auszahlung in Dollar potenziell genau dann länger dauern könnte, wenn die Nachfrage am höchsten ist.

Die Bestimmung betrifft Rücklösungen, die direkt beim Emittenten erfolgen. Sie schränkt ausweislich des Entwurfs weder Handel, Transfers noch Auszahlungen von Stablecoins über eine Börse ein, sodass gewöhnliche Inhaber auf Plattformen wie Coinbase unter normalen Bedingungen möglicherweise keinen Unterschied bemerken würden. Der Unterschied ist in der Praxis relevant: Erlöse aus Verkäufen auf dem Sekundärmarkt hängen vom jeweils gültigen Marktpreis ab, während die direkte Rücklösung der Kanal ist, über den ein Inhaber Dollar direkt vom Emittenten erhält.

Das Timing von Rücklösungen wird zu einem wiederkehrenden Thema der Stablecoin-Politik. Auch Regulierer in anderen Rechtsräumen testen Grenzen, darunter Thailands vorgeschlagenes tägliches Stablecoin-Transferlimit und separate dort geprüfte Beschränkungen für Stablecoin-Transfers.

In den Vereinigten Staaten peilt die OCC ebenfalls den November für die finalen GENIUS-Act-Regeln an, und die Bankenbranche hat bereits eine 60-tägige Verschiebung der Stablecoin-Regeln beantragt. Dieser Kontext zeigt, dass der Rücklösungsvorschlag Teil eines breiteren, noch in Bewegung befindlichen Regelwerks ist.

Für gewöhnliche Inhaber lautet die praktische Schlussfolgerung einfach: Dies ist ein Vorschlag, nichts ist final, und eine etwaige siebentägige Wartezeit würde nur für direkte Rücklösungen bei starken Abflüssen gelten. Der bestätigte Stand des Regelsetzungsverfahrens, die finalen Fristregeln und die abgedeckten Emittenten bleiben die wichtigsten Entwicklungen, die es zu beobachten gilt.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Kryptowährungs- und Digital-Märkte sind mit erheblichen Risiken verbunden. Führen Sie stets eigene Recherchen durch, bevor Sie Entscheidungen treffen.