Der Stadtrat von New York City hat eine Untersuchung gegen die Prognosemarkt-Plattformen Kalshi und Polymarket eingeleitet, die sich mit deren Marketingpraktiken und möglicher Ansprache von Minderjährigen befasst. Die Untersuchung erhöht eine wachsende Welle von regulatorischen Herausforderungen, mit denen die beiden Unternehmen konfrontiert sind, während die Handelsaktivität von den Rekordhöhepunkten der Weltmeisterschaft nachlässt.

Stadtrat nimmt Marketingpraktiken ins Visier

Stadtratssprecherin Julie Menin hat Briefe an Polymarket, Kalshi, Coinbase und Gemini geschickt und darin Details zu Werbevideos angefordert, die scheinbar fingierte Geschäfte zeigen, laut dem Wall Street Journal. Die Untersuchung folgt auf eine Überprüfung durch den WSJ, die ergab, dass diese Unternehmen auf Content-Ersteller angewiesen sind, die simulierte oder gefälschte Geschäfte in ihren Werbematerialien präsentieren.

Die Einbeziehung der Kryptowährungsbörsen Coinbase und Gemini neben den beiden Prognosemarkt-Plattformen weitet die Untersuchung über den Handel mit Event-Verträgen hinaus auf das breitere Marketing-Ökosystem für digitale Vermögenswerte aus. Die Anfrage des Stadtrats erweitert auch den Umfang des regulatorischen Drucks auf Prognosemärkte, der sich zuvor auf Fragen der Einhaltung von Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten konzentriert hatte.

Klage der Generalstaatsanwältin von New York in Höhe von 36 Milliarden Dollar

Die Marketing-Untersuchung kommt wenige Wochen, nachdem New Yorks Generalstaatsanwältin Letitia James Kalshi wegen des angeblichen Betriebs einer illegalen Glücksspiel-App im Bundesstaat verklagt hatte. Die Klage fordert 36 Milliarden Dollar an Strafen von dem Unternehmen, wie in der Branchenberichterstattung zu dem Fall vermerkt.

Kalshi hat darauf beharrt, dass sich sein Geschäftsmodell grundlegend von traditionellen Glücksspieloperationen unterscheidet. Bei Standard-Glücksspielplattformen wetten die Nutzer gegen das Haus. Auf Kalshi argumentiert das Unternehmen, wetten die Händler über bundesweit regulierte Event-Verträge gegeneinander.

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat Kalshi den Betrieb in New York erlaubt und ihre Position als Hauptregulierungsbehörde für diese Art von Unternehmen behauptet, wie in der zugehörigen Berichterstattung zur CFTC-Genehmigung berichtet wurde.

Nevada, Kentucky und Arizona haben in der Vergangenheit Klagen gegen die beiden Plattformen wegen ihrer Geschäftspraktiken eingereicht.

FlightAware reicht Klage ein und zieht sie zurück

Kalshi sah sich am 11. August einer weiteren rechtlichen Herausforderung gegenüber, als FlightAware, eine Plattform zur Flugverfolgung und zum Preisvergleich, eine Klage einreichte, in der behauptet wird, Kalshi habe ohne Genehmigung seine Daten und seinen Markennamen genutzt, um Glücksspielmärkte für Flugabsagen zu betreiben.

Die Klage folgte auf den kürzlichen Start eines Marktes durch Kalshi, auf dem Kunden auf das Risiko von Flugabsagen wetten können. FlightAware argumentierte, dass die unbefugte Nutzung seiner Plattformdaten Manipulationen ermöglichen könnte, da Teilnehmer möglicherweise Anreize hätten, Flugabsagen zu schaffen oder zu fördern.

FlightAware zog die Klage jedoch einen Tag nach der Einreichung zurück, ohne eine öffentliche Erklärung für die Kehrtwende abzugeben.

Handelsvolumina kühlen von Weltcup-Höchstständen ab

Daten von DeFi Llama zeigen, dass die Aktivität auf den Prognosemärkten seit dem Ende der Weltmeisterschaft moderat zurückgegangen ist.

Das wöchentliche Volumen von Kalshi lag letzte Woche bei etwa 2,48 Milliarden Dollar, nach unten von 2,54 Milliarden Dollar in der Vorwoche. Auf dem Höhepunkt der Weltmeisterschaft verarbeitete die Plattform ein wöchentliches Volumen von über 3 Milliarden Dollar.

Polymarket verzeichnete einen stärkeren Rückgang. Das wöchentliche Volumen fiel letzte Woche auf 471 Millionen Dollar, deutlich unter dem Höchststand von über 1,2 Milliarden Dollar während der Weltmeisterschaft.

Trotz der Abkühlung bleiben die Handelsniveaus weit über den Volumina, die vor der Beschleunigung der Prognosemärkte in den Jahren 2025 und 2026 verzeichnet wurden.

Finanzierungsdiskussionen setzen sich trotz rechtlichen Drucks fort

Die Investitionsneigung für Prognosemarkt-Plattformen hat trotz zunehmender behördlicher Kontrolle angehalten.

Kalshi sammelte im Mai 1 Milliarde Dollar bei einer Bewertung von 22 Milliarden Dollar ein. Das Unternehmen trat anschließend in Diskussionen über eine weitere Finanzierungsrunde ein, die das Unternehmen mit fast 40 Milliarden Dollar bewerten könnte, laut Berichten, die sich auf mit den Gesprächen vertraute Personen berufen. Die Zahl von 40 Milliarden Dollar stellt eine vorgeschlagene Bewertung für eine potenzielle Runde dar, keine abgeschlossene Transaktion.

Frühere Berichte schätzten die annualisierte Umsatzlaufrate von Kalshi auf zwischen 1,5 Milliarden und 2 Milliarden Dollar. Ein späterer Bericht, der behauptet, das Unternehmen habe 4 Milliarden Dollar an annualisiertem Umsatz erreicht, erfordert eine stärkere Quellenbasis, obwohl das Weltcup-Wachstum zu Umsatzsteigerungen beigetragen haben könnte.

Polymarket ist separat in Gesprächen über eine Finanzierungsrunde von rund 1 Milliarde Dollar bei einer Bewertung von über 20 Milliarden Dollar. Dies folgt auf eine Finanzierung im April, bei der das Unternehmen mit rund 15 Milliarden Dollar bewertet wurde. Eine private Bewertung von 20 Milliarden Dollar würde die derzeitige Marktkapitalisierung von DraftKings nur dann übersteigen, wenn die Runde mit diesem Wert abgeschlossen wird. Bewertungen von Privatunternehmen und Marktkapitalisierungen am Aktienmarkt sind keine direkt vergleichbaren Maße.

Regulatorische Zuständigkeit bleibt zentraler Streitpunkt

Kalshi und Polymarket begannen den August mit beträchtlicher Unterstützung durch Investoren, aber mit zunehmendem regulatorischen Druck an mehreren Fronten.

Die Untersuchung des Stadtrats von New York City fügt den bestehenden Streitigkeiten über Sportverträge und Glücksspielgesetze der Bundesstaaten Fragen zu Marketingpraktiken und zum Schutz jüngerer Nutzer hinzu. Die zurückgezogene Klage von FlightAware zeigte, wie neuartige Vertragskategorien Konflikte mit Datenanbietern von Drittanbietern auslösen können.

Das breitere ungelöste Problem ist die regulatorische Zuständigkeit. Kalshi und Polymarket vertreten die Ansicht, dass bundesweit regulierte Event-Verträge unter das Warenrecht und die Aufsicht der CFTC fallen. Mehrere Bundesstaaten beharren darauf, dass sportbezogene Prognoseverträge Glücksspielprodukte darstellen, die der Regulierung auf Bundesstaatsebene unterliegen. Der Ausgang dieser Zuständigkeitsstreitigkeiten könnte bestimmen, ob Prognosemärkte unter einem einzigen Bundesrahmen operieren oder sich mit einem Flickenteppich von Bundesstaatsregeln auseinandersetzen müssen, was sich erheblich auf die Wachstumstrajektorie und Wettbewerbsstruktur der Branche auswirken würde.