Die Nvidia-Aktie (NVDA) schloss den Monat in der Nähe der psychologisch wichtigen Marke von 200 $ ab und erholte sich damit um über 5 % von ihrem Julitief. Die Aktie liegt noch 15,2 % unter ihrem Jahreshoch, doch eine wachsende Zahl von Analysten argumentiert, dass der aktuelle Preis den fundamentalen Wert des Unternehmens erheblich unterschätzt.

Morningstar behält bullige Haltung bei

In einem aktuellen Research-Note bestätigten die Analysten von Morningstar ihre Position, dass Nvidia eine deutlich unterbewertete Aktie mit beträchtlichem Aufwärtspotenzial sei. Morningstars Schätzung des fairen Werts für das Unternehmen liegt bei 280 $ – deutlich über dem aktuellen Handelspreis nahe 200 $.

Die Analysten nannten Nvidias dominanten GPU-Marktanteil und die strategische Bedeutung seiner CUDA-Softwareplattform als zentrale Begründung für diese Einschätzung. CUDA ermöglicht es Unternehmen, Standard-GPUs für Rechenzentrumsanwendungen anzupassen, und schafft so einen Wettbewerbsgraben, der nach Überzeugung von Morningstar vom Markt unterschätzt wird. Das Ökosystem aus Entwicklertools und Bibliotheken der Plattform hat sich zu einer grundlegenden Schicht für KI-Workloads entwickelt, was es Kunden erschwert, zu alternativer Hardware zu wechseln – selbst wenn konkurrierende Chips vergleichbare Rechenleistung bieten.

Die Analysten wiesen zudem auf die anhaltend hohen Investitionsausgaben der Hyperscaler als stützenden Faktor hin. Google hat angekündigt, über 205 Milliarden $ für Investitionsausgaben aufzuwenden, während Microsoft, Meta Platforms (META) und Amazon (AMZN) jeweils zusätzliche Milliardenbeträge für KI-Infrastruktur zugesagt haben. Dieser Investitionszyklus wird weithin als mehrjähriger Ausbau verstanden, der mit dem Wettlauf großer Technologieunternehmen um die groß angelegte Einführung generativer KI einhergeht, wobei GPU-beschleunigtes Computing das Rückgrat für sowohl Modelltraining als auch Inferenz bildet.

Auseinandergehende Analystenziele

Mehrere andere Häuser teilen Morningstars optimistischen Ausblick, wenn auch die Kursziele erheblich voneinander abweichen:

• KeyCorp: 330 $
• China Renaissance: 319 $
• Needham: 270 $
• DA Davidson: 330 $
• Tigress: 425 $

Eine Discounted-Cashflow-Analyse (DCF), die von Simply Wall St durchgeführt wurde, ergibt einen fairen Wert von 236 $ – ebenfalls über dem aktuellen Preis. Die Spanne zwischen dem konservativsten (270 $) und dem aggressivsten (425 $) Ziel reflektiert die anhaltende Debatte darüber, wie lange Nvidias Wachstumsraten anhalten können, bevor Wettbewerber seine Marktposition aushöhlen.

Bewertungskennzahlen deuten auf Abschlag hin

Nvidias Bewertungs-Multiples deuten darauf hin, dass die Aktie möglicherweise mit einem relativen Abschlag gehandelt wird. Das forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis auf Non-GAAP-Basis liegt bei 22 und damit leicht unter dem Technologiesektor-Median von 23. Auf GAAP-Basis liegt das forward-KGV bei 21, während das forward-PEG-Ratio lediglich 0,050 beträgt.

Diese Kennzahlen erscheinen angesichts der jüngsten finanziellen Leistung des Unternehmens moderat. Nvidias letzter Ergebnisbericht wies für das erste Quartal ein Umsatzwachstum von über 80 % bei einer Gewinnmarge von rund 60 % aus. Ein PEG-Ratio deutlich unter 1 signalisiert typischerweise, dass das Gewinnwachstum einer Aktie in ihrem Preis nicht vollständig eingepreist ist, wobei die Kennzahl jedoch empfindlich auf die Genauigkeit der zugrunde gelegten Wachstumsannahmen reagiert.

Wachstumserwartungen bleiben hoch

Wall-Street-Analysten gehen von einem anhaltend starken Wachstum aus. Die Konsensschätzung für den Umsatz im zweiten Quartal liegt bei 91,8 Milliarden $, was einem Anstieg von 96,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Für das Gesamtjahr erwarten die Analysten einen Jahresumsatz von 393 Milliarden $ – ein Plus von 82 %. Danach soll der Umsatz im Folgejahr auf 560 Milliarden $ klettern.

Nvidia hat in der Vergangenheit die Erwartungen der Analysten übertroffen, was darauf hindeutet, dass die tatsächliche Zahl für 2027 über 600 Milliarden $ liegen könnte. Investoren beobachten aufmerksam die Einführung von Nvidias Rechenzentrumsplattformen der nächsten Generation, die das Unternehmen als bedeutenden Leistungssprung gegenüber seinem aktuellen Portfolio positioniert. Eine erfolgreiche Adoption dieser neuen Architekturen gilt als wesentlicher Treiber, der den Umsatzprognosen für die kommenden Jahre zugrunde liegt.

Wettbewerbs- und regulatorische Gegenwinde halten an

Trotz des bullishen Ausblicks steht Nvidia vor nennenswerten Herausforderungen. Der Wettbewerb im GPU-Sektor verschärft sich, da Microsoft (MSFT), Google (GOOGL) und OpenAI eigene KI-Chips entwickeln. Diese hauseigenen Initiativen zielen darauf ab, die Abhängigkeit von einem einzigen Lieferanten zu verringern und die Kosten für groß angelegte KI-Bereitstellungen zu senken, obwohl Nvidias Software-Ökosystem eine erhebliche Wechselbarriere darstellt. Darüber hinaus sind Bedenken hinsichtlich Nvidias Beteiligung an zirkulären Finanzierungsvereinbarungen aufgekommen, die einige Investoren als potenzielles Risiko betrachten.

Auch die US-Exportkontrollen für fortschrittliche Halbleiter bleiben ein Faktor. Beschränkungen beim Verkauf von Hochleistungs-Chips an China haben Nvidias Zugang zu einem wichtigen Markt eingeschränkt, und eine weitere Verschärfung dieser Vorschriften könnte die Umsätze in der Region beeinträchtigen. Nvidia hat modifizierte Chip-Varianten entwickelt, um den geltenden Vorschriften zu entsprechen, doch die regulatorische Landschaft entwickelt sich weiter.

Technische Analyse deutet auf möglichen Ausbruch hin

Im Tageschart hat NVDA in den vergangenen Monaten einen absteigenden Kanal ausgebildet. Dieses Muster ist mit einer bullischen Flaggenformation konsistent, die in der Regel als Fortsetzungssignal interpretiert wird. Die Aktie hat sich zudem am 200-Tage-Exponential-Moving-Average (EMA) eingependelt, was darauf hindeutet, dass der langfristige Aufwärtstrend weiterhin intakt ist.

Ein bullischer Ausbruch könnte die Aktie potenziell in Richtung des Jahreshochs von 236 $ treiben. Dieses Szenario würde bestätigt, wenn die Aktie über die obere Grenze des absteigenden Kanals steigt. Umgekehrt würde ein Rückgang unter die untere Grenze des Kanals die bullische technische Einschätzung ungültig machen.

Quelle: The Market Periodical