Nvidia, Nike, Costco und Reddit gehören zu einer wachsenden Zahl von US-gelisteten Unternehmen, die offiziell Widerspruch gegen OKXICE eingelegt haben, einen geplanten 24-Stunden-Aktienhandelsplatz, der gemeinsam von Intercontinental Exchange, der Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, und der US-Holding von OKX betrieben werden soll. Nach dem anwendbaren Rahmenwerk der US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) können Emittenten tokenisierte Drittanbieter-Versionen ihrer Aktien blockieren, indem sie innerhalb einer bestimmten Frist Widerspruch einlegen. OKXICE reichte seine vorgeschlagene Liste von 63 Tickersymbolen, die 62 Unternehmen repräsentieren, am 4. Oktober ein. Der Streit verdeutlicht die Spannung zwischen der Kontrolle der Emittenten über die Handelbarkeit ihrer Aktien und dem Bestreben von Krypto-Plattformen, US-Aktien rund um die Uhr anzubieten.

Fünf der acht Aushängeschilder von OKXICE haben Widerspruch eingelegt

Die jüngsten Widersprüche bedeuten, dass fünf der acht Unternehmen, die OKXICE Mitte Oktober als mögliche Startwerte hervorgehoben hatte, die vorgeschlagenen Regelungen abgelehnt haben. Diese Gruppe umfasste ursprünglich Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, JPMorgan Chase und Walmart. Apple, Amazon und Tesla haben bislang keinen Widerspruch eingelegt.

Die Krypto-bezogenen Unternehmen Coinbase, Circle und Robinhood befinden sich ebenfalls weiterhin unter den potenziellen Listings. Ihre fortgesetzte Präsenz auf der Liste deutet nicht zwingend auf Unterstützung für OKXICE hin, da sich einige Unternehmen möglicherweise noch innerhalb ihrer Widerspruchsfristen befinden.

Die Gesamtzahl von 50 widersprechenden Emittenten ist höher als die 44 ursprünglich entfernten Tickersymbole, weil sieben Unternehmen, darunter Wells Fargo und Arm Holdings, nicht auf der anfänglichen Liste standen. Alphabet entfällt zudem auf zwei Tickersymbole, da seine Erklärung beide Aktienklassen abdeckt. Das Muster zeigt, wie der Widerspruchsmechanismus die Zusammenstellung eines geplanten Handelsplatzes verändern kann, bevor auch nur ein Token den Besitzer wechselt.

Widersprüche haben sich über Technologieaktien hinaus ausgeweitet

OKXICEs erste öffentliche Mitteilung vom 15. Oktober nannte neun Emittenten, darunter Broadcom, CoreWeave und Verizon. Die Zahl der Widersprüche überschritt am 27. Oktober die Hälfte der ursprünglichen Liste, als JPMorgan Chase, Coca-Cola, AMD und Dell in einer einzigen Aktualisierung hinzugefügt wurden.

Die jüngste Gruppe umfasst auch Unternehmen außerhalb des Technologiesektors, darunter CrowdStrike, Corning, Bloom Energy und USA Rare Earth, neben Konsummarken und Halbleiterherstellern. Dem Bericht zufolge gehören zu der jüngsten Welle von Widersprüchen Nvidia, Nike, Costco und Reddit.

SEC-Rahmenwerk gibt Unternehmen ein 30-tägiges Widerspruchsfenster

Das Vetorecht der Emittenten ist Teil der Innovation Exemption der SEC, die am 17. September erlassen wurde. Das Rahmenwerk befreit qualifizierende Handelsplätze für tokenisierte Wertpapiere für fünf Jahre von der Registrierung als Börsen, sofern sie über automatisierte Market Maker auf einer öffentlichen Blockchain betrieben werden.

Anders als eine traditionelle Börse wie die NYSE führt ein automatisierter Market Maker keine Kauf- und Verkaufsaufträge direkt zusammen. Stattdessen nutzt er einen Liquiditätspool mit einer tokenisierten Aktie und einem Stablecoin, wobei die Preise durch das Verhältnis der Assets bestimmt werden.

Da OKXICE plant, Token ohne direkte Beteiligung der Unternehmen zu erstellen, deren Aktien sie repräsentieren, verlangt der SEC Release No. 34-106402, dass der Handelsplatz jeden Emittenten schriftlich benachrichtigt. Der Handel kann erst 30 Kalendertage nach Erhalt der Benachrichtigung beginnen, und ein innerhalb dieser Frist eingelegter Widerspruch entfernt die Aktie vom vorgeschlagenen Handelsplatz. Ein am 20. Oktober veröffentlichter SEC-Staff-FAQ stellte klar, dass tokenisierte Aktien nicht gehandelt werden können, solange das einschlägige Widerspruchsfenster offen ist.

OKXICE hat seine vorgeschlagene Plattform um die Anforderungen der Ausnahmeregelung herum konzipiert. Man plant, permissioned Uniswap-v4-Liquiditätspools auf X Layer, der Blockchain von OKX, zu nutzen, wobei tokenisierte Aktien gegen die Stablecoins USDT, USDC und USDG gepaart werden. Jeder Token soll eins zu eins durch eine entsprechende Aktie gedeckt sein, die bei einem bei der SEC registrierten Broker-Dealer verwahrt wird, während der Zugang auf verifizierte Wallets beschränkt sein soll.

Unternehmen äußern Bedenken zu Preisbildung und Anlegerverwirrung

Die meisten Unternehmen, die Widerspruch eingelegt haben, haben ihre Entscheidungen nicht öffentlich begründet. Applied Optoelectronics war eine Ausnahme und erklärte, man könne nicht vorhersagen, wie sich der tokenisierte Handel auf Aktienkurs, Liquidität und Volatilität auswirken könnte. Das Unternehmen äußerte zudem die Sorge, Anleger könnten die Token als Billigung interpretieren, und erklärte, keinen Nutzen zu sehen, der die Risiken aufwiege.

Der Handel rund um die Uhr stellt eine potenzielle Herausforderung für die Preisbildung dar, wenn die traditionellen US-Börsen geschlossen sind. An einem Samstag etwa würde der Marktpreis eines Tokens durch Transaktionen innerhalb seines Liquiditätspools bestimmt. Bedeutende Nachrichten am Wochenende könnten dazu führen, dass dieser Preis bis zur Wiedereröffnung der regulären Märkte am Montag vom Wert der zugrunde liegenden Aktie abweicht.

Die SEC hat anerkannt, dass potenzielle Preisabweichungen und Schwierigkeiten bei der Führung korrekter Aktionärsverzeichnisse vernünftige Gründe für einen Emittenten darstellen können, unter dem Rahmenwerk Widerspruch gegen die Tokenisierung einzulegen — Verzeichnisse, die über den Handel hinaus relevant sind, da sie Unternehmensmaßnahmen wie Dividendenzahlungen und Aktionärsabstimmungen unterstützen.

Nasdaq unterstützt ein anderes Tokenisierungsmodell

Nasdaq plant, seine eigenen Aktien außerhalb des Rahmenwerks zu halten. Die Börse hat argumentiert, dass Handelsplätze unter der Ausnahmeregelung nicht die besten verfügbaren Preise in Echtzeit bieten und keine Transaktionen an den konsolidierten tape, das öffentliche Verzeichnis der US-Aktienhandels, melden. Stattdessen treibt Nasdaq ein eigenes, von der SEC genehmigtes Modell voran, bei dem tokenisierte Aktientransaktionen an der Börse verbleiben würden.

Die Börse steht zudem im Kreuzfeuer von Vorwürfen, sie habe gelistete Unternehmen ermutigt, Widerspruch gegen die Tokenisierung durch Drittanbieter einzulegen. Von den ersten 38 widersprechenden Emittenten sind 23 bei Nasdaq gelistet, obwohl die Börse eine koordinierte Initiative zur Blockierung der geplanten Listings nicht bestätigt hat.

Die Spaltung lässt die beiden großen US-Börsengruppen in der Frage, wie tokenisierte Aktien funktionieren sollten, auf gegenüberliegenden Seiten stehen: Die Muttergesellschaft der NYSE steht hinter dem auf der Ausnahmeregelung basierenden Handelsplatz, während Nasdaq darauf drängt, tokenisierte Geschäfte innerhalb der traditionellen Börsenberichterstattung zu halten.

Der 3. November ist der frühestmögliche Start, kein bestätigter Launch

Der 3. November liegt 30 Tage nach OKXICEs erster Mitteilung und ist damit das früheste Datum, an dem der Handelsplatz gemäß dem in den Unterlagen beschriebenen Zeitplan potenziell den Betrieb aufnehmen könnte. Die Widerspruchsfrist jedes Unternehmens beginnt jedoch mit dem Erhalt seiner individuellen Benachrichtigung, und diese Empfangsdaten sind nicht öffentlich gemacht worden.

Infolgedessen könnten Widersprüche auch nach dem 3. November weiterhin eingelegt werden. OKXICE hat kein bestätigtes Datum für den Beginn des Echtzeitmarkthandels angekündigt.

Vom Emittenten tokenisierte Aktien bieten eine Alternative

TSV LLC war die erste Einheit, die der SEC Pläne für den Betrieb eines Handelsplatzes unter der Ausnahmeregelung meldete. Ihr vorgeschlagenes Modell listet nur Aktien, die die Unternehmen selbst über ihre Transferagenturen tokenisieren — die Firmen, die für die Führung der offiziellen Aktionärsverzeichnisse verantwortlich sind. Da die Emittenten die Tokenisierung initiieren, löst dieser Ansatz denselben Widerspruchsprozess nicht aus.

OKXICE kann zudem Aktien listen, die direkt von ihren Emittenten tokenisiert wurden. Die wachsende Zahl der Ablehnungen könnte dem Handelsplatz einen Anreiz geben, mit Unternehmen zu verhandeln, statt ausschließlich auf Tokens von Drittanbietern zu setzen.

Offshore-Produkte, darunter Krakens xStocks, operieren außerhalb des im Rahmenwerk beschriebenen SEC-Vetos. Das bedeutet, dass Nvidia-Aktien weiterhin rund um die Uhr über ein tokenisiertes Produkt im Ausland gehandelt werden können, selbst wenn derselbe Typ von Drittanbieter-Token nicht an einem US-regulierten Handelsplatz gelistet werden kann, wenn der Emittent erfolgreich Widerspruch eingelegt hat.

SIFMA fordert umfassendere Opt-out-Rechte für Emittenten

Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), der wichtigste Branchenverband der US-Banken und Broker, hat die SEC gebeten, die Möglichkeit der Unternehmen auszuweiten, Tokenisierung durch Drittanbieter abzulehnen. In einem am 19. Oktober eingereichten Kommentarschreiben schlug die Organisation vor, Emittenten zu erlauben, ein einzelnes dauerhaftes Opt-out für alle Handelsplätze einzureichen und auch nach Ablauf der anfänglichen 30-Tage-Frist Widerspruch einzulegen.

Wenn die SEC diese Änderungen annimmt, könnten Unternehmen potenziell die 19 Symbole, die OKXICE noch zur Verfügung stehen, darunter Apple, auch nach Ablauf ihrer ursprünglichen Widerspruchsfristen zurückziehen.

Wie die SEC auf dieses Schreiben reagiert, ob weitere Emittenten Widerspruch einlegen, wenn ihre Benachrichtigungen eintreffen, und ob OKXICE ein Startdatum bestätigt, sind die offenen Fragen, die den endgültigen Umfang des Handelsplatzes bestimmen.

Quelle: Hokanews, via crypto-news-flash. Originalbericht von Ethan Collins.